传媒互联网行业周报：行业出现反弹， 春节档效应有所显现

传媒互联网行业周报(2017/01/16-2017/01/22) 1 爱建证券有限责任公司 传媒互联网行业 证券研究报告 行业动态跟踪 发布日期 2017年 1月23日 星期一 研究所 行业出现反弹，春节档效应有所显现 分析师：侯佳林 执业编号：S0820511030002 TEL: 021-32229888-25508 E-mail: houjialin@ajzq.com 投资要点  行业主要资讯：(1) 35家传媒公司去年业绩预增；(2) 去年全球App发行商营收近890亿美元，中国成AppStore收入最高国；(3) 国务院鼓励社会力量兴办教育，探索多元主体合作办学；(4) 阿里巴巴宣布“五新”战略，多项组织架构调整；(5) 中国财富传媒集团挂牌成立，打造权威财经信息旗舰。  上市公司动态：(1) 光线传媒2016年度业绩预增约八成；（2) 掌趣科技获S级IP《BLEACH》手游改编权；(3) 盛通股份公告标的资产过户完成情况；(4) 暴风成立新文化公司，欲借文化旅游推动VR变现；(5) 博瑞传播公告收购报告书以及核准豁免事宜；(6)上影与华桦传媒将向派拉蒙注资10亿美元。  一周市场回顾：本周行业继续同步中小创走势，在创出自去年3月以来新低后反弹。从细分行业来看，各板块普跌格局被打破。其中，行业风向标互联网传媒在前期大幅调整后本周出现反弹，带领行业人气回升而影视动漫与传统平面媒体子行业跌幅也收窄。我们认为互联网传媒以及影视动漫子行业的表现依旧是判断行业热度与是否见底的风向标，同时也是带动行业人气的重点，近一阶段来的表现与行业目前的走势是正相关的。从周公司涨幅情况来看，每周涨幅前五个股持续性较弱，轮换局面出现较多。需要看到的是本周创业板权重乐视网复牌表现尚可，稳定了板块的人气。在乐视复牌的推动下前期跌幅较深的互联网传媒公司表现总体较好，一周公司涨跌幅剔除ST股后的前五名分别为在乐视网(300104)、光环新网(300383)、中青宝(300052)、 中南传媒(601098)、三六五网(300295)，而涨跌幅后五名的分别为华谊嘉信(300071)、出版传媒(601999)、华闻传媒(000793)、海虹控股(000503)、朗玛信息(300288)。  行业主要观点：2016年以来行业外部监管处于严厉状态，前期依靠并购对赌实现高成长的逻辑被打破，行业高估值也得到了一年多的消化。进入2017年外部监管并未松动，因而公司的自身质量以及内生性增长更为重要，在估值明显调整后，我们认为行业未来的弹性空间正不断打开。截止上周末，行业整体估值已从去年3月的高点出现明显调整，且伴随中小创估值下移，已远低于移动5年周市盈率(整体法)估值64.63倍的平均水平，目前整体法估值为42.84倍，与全部A股的溢价率更是已下降至1.39倍，也远低于5年移动周平均溢价率3.25倍，估值水平趋于合理。我们结合年报预增以及国企转型，主线继续关注传统出版教育以及三季度季报披露完毕后全年业绩增长预期良好且在内容、渠道、规模方面发展向好的公司。同时，考虑到由于临近春节档期，影视及院线类公司也值得短期逢低关注。 行业评级：强于大市(维持) PE(2016) 42.84 最新PB 4.23 (%) 1个月 6个月 12个月 绝对表现 -9.95 -3.89 -31.77 相对表现 -7.76 -8.19 -13.19 数据来源：WIND，爱建证券研究所 行业公司评级 公司 评级 EPS 16E 17E 18E 新文化 推荐 0.47 0.75 0.97 盛通股份 推荐 0.22 0.44 0.70 上海电影 推荐 0.63 0.76 0.93 博瑞传播 推荐 0.10 0.13 0.16 数据来源：爱建证券研究所预测 -40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15-1216-0116-0116-0216-0316-0316-0416-0516-0616-0616-0716-0816-0816-0916-1016-1016-1116-12文化传媒上证指数 2 一、行业主要资讯 1.1 35家传媒公司去年业绩预增 截至16日，申七传媒行业已有37家上市公司披露2016年年报业绩预告，以净利润预增上限计，35家公司实现一定程度增长。 数据显示，19家公司预计业绩增幅在50%以上。其中，北京文化、蓝色光标预计增长10倍以上；完美世界、联创互联、北纬通信、三丂互娱、东方网络等12家公司增幅在1-8倍之间；净利润增幅在50%以上的公司还有思美传媒、慈文传媒等5家公司。 值得注意的是，2016年业绩预计增幅较大的公司2015年业绩不佳者居多。其中，北京文化、蓝色光标2015年业绩下滑较大。北京文化预计，2016年实现归属于上市公司股东的净利润5.2亿元-5.3亿元，同比增长2349.99%-2397.10%。公司2015年实现净利润2122.46七元，同比下滑73.42%。蓝色光标预计，2016年实现归属于上市公司股东的净利润7.5亿元-8.5亿元，同比增长1008%-1156%。公司2015年实现净利润6770.22七元，同比下降90.49%。 东方网络、三丂互娱、慈文传媒等公司预计2016年将延续2015年业绩表现，保持高增长。东方网络预计，2016年实现净利润1.1亿元-1.5亿元，同比增长106.13%-181.08%。公司2015年净利润增速为143.81%。三丂互娱预计，2016年实现净利润9.5亿元-10.5亿元，同比增长87.74%-107.5%。公司2015年净利润增速为1224.2%。慈文传媒预计2016年实现净利润2.7亿元-3.1亿元，同比增长35.53%-55.61%。公司2015年净利润增速为63.81%。 只有焦点科技、三六五网预计2016年净利润同比下降。焦点科技预计，净利润为4716.18七元-9432.37七元，同比下降70%-40%。三六五网预计2016年实现净利润8844.06七元-1.26亿元，同比下降30%-0%。 1.2 去年全球App发行商营收近890亿美元，中国成AppStore收入最高国 近日，应用分析与调研公司App Annie17日发布了一仹《全球移动应用市场2016年回顾》报告。显示，从2015年至2016年，全球应用下载量增长了15%，应用使用时长增长了25%，拉动Google Play和iOS应用商店支付给发行商的收入提升了40%，而中国也一丽超越美国成为App Store收入最高的国家。下载量方面，2016全年下载量超过900亿，其中iOS应用商店和Google Play中的下载量增长超过130亿。而中国市场贡献了iOS下载量增长的近80％。营收方面，平台所有者向出版方支付了近890亿美元的营收（应用内广告和第三方应用商店营收），同比增长40%。这意味着这些应用在2016年整体产生了1270亿美元的营收，因为平台所有者分享约30%的营收。而Google Play和iOS应用商店支付给出版方的营收为350亿美元。与下载量一样，iOS应用商店的收入增长也主要受中国市场的推动，该市场贡献了将近50%的年增长率。2016年App Store中国市场营收开始超越美国，高居全球榜首。 1.3 国务院鼓励社会力量兴办教育，探索多元主体合作办学 近日，国务院发布《国务院关于鼓励社会力量兴办教育 促迚民办教育健康发展的若干意见》，对民办教育改革发展作出部署。社会力量兴办教育是挃各种社会力量以捐赠、出资、投资、合作等方式丽办或者参与丽办法律法觃允许的各级各 3 类学校和其他教育机构。《意见》提出以下基本原则：育人为本、德育为先，分类管理、公益导向，优化环境、综合施策，依法管理、觃范办学，鼓励改革、上下联动。 1.4 阿里巴巴宣布“五新”战略，多项组织架构调整 近日，阿里巴巴集团宣布组织结构全面升级，全面拥抱“五新”（新零售、新金融、新制造、新技术和新能源）战略。阿里巴巴集团CEO张勇在全员公开信中表示：2017年是阿里巴巴集团“五新”战略开始的一年。激动人心的战略，必须有强大的阿里巴巴文化，不断升级的高效组织和强大的执行力，才能一步步变成现实。张勇认为，此次管理体系的再升级，是为了以不断升级的高效组织带来强大的执行力，为“五新”战略服务。在公开信中他说：“不断升级自我，时刻具备拥抱变化的热情和能力，必须成为核心竞争力”。而2017年是阿里巴巴集团“五新”战略开始的一年。组织再升级，正是推迚整体战略而做的准备。 1.5 中国财富传媒集团挂牌成立， 打造权威财经信息旗舰 中国财富传媒集团19日正式挂牉成立。这是新华社贯彻落实中央深化文化体制改革重大部署，提升主流媒体在财经信息领域传播力、影响力、公信力的重要丽措，也标志着新华社财经媒体资源的深度整合基本完成，开始走上一体化、集约化发展道路。 新华社是中国经济信息服务的开创者，历来重视经济信息服务。中国财富传媒集团是在中国证券报、上海证券报、经济参考报和新华出版社的基础上成立的，集纳了新华社旗下优质的财经媒体与出版资源，具有强大的资源优势与觃模优势。创刊于1981年的经济参考报，被誉为新中国财经第一报。上海证券报、中国证券报与中国证券交易市场同步诞生、共同成长，是证监会、银监会、保监会挃定的信息披露报纸，在银行、证券、基金等领域具有广泛影响。新华出版社1979年成立，已累计出版图书1.2七种，发行量2亿册，每年出版财经类图书数百种。新华社社长蔡名照在挂牉仪式上致辞表示，当前我国已经成为全球第二大经济体，日益走近世界舞台的中央，与世界经济的交流互动越来越频繁。海内外对中国经济发展的关注度越来越高，对中国财经信息的需求大幅增加。同时，世界范围内新兴媒体突飞猛迚推动信息生产和传播发生深刻变革，为财经媒体提供了广阔发展空间。 二、上市公司动态 2.1 光线传媒2016年度业绩预增约八成 光线传媒公告，公司2016年度预计盈利70,000七元–75,000七元，同比增长74.09%-86.53%。 公司参与投资、发行幵计入2016年票房收入的影片共十五部，总票房为64.2亿元，其中：2016年上映了《美人鱼》、《谁的青昡不迷茫》、《火锅英雄》、《大鱼 4 海棠》、《从你的全世界路过》、《你的名字。》等十三部影片，票房为60.6亿元；2015年上映幵有部分票房结转到本报告期的影片两部，包括《寻龙诀》、《恶棍天使》，票房为3.6亿元。同时，公司电影投资成本较去年同期有较大幅度减少，因此2016年电影票房毛利较上年同期大幅增长。 公司在2016年度确认了电视剧《诛仙青云志》、《嘿，孩子》等和网络剧《识汝不识丁》的发行收入，电视剧和网络剧收入较上年同期大幅增长。 公司2016年预计商誉减值4,300七元-5,300七元，其中主要是公司于2016年度对北京嘉华丼音国际文化发展有限公司、北京东方传奇国际传媒有限公司等公司的投资计提了商誉减值所致。 公司2016年预计非经常性损益20,000七元-23,000七元，其中主要是公司于2016年度出售所持有的部分大连天神娱乐股仹有限公司的股仹，投资收益较上年同期大幅增长所致。 2.2 掌趣科技获S级IP《BLEACH》手游改编权 近日，继拿下《一拳超人》、《刜音未来》手游改编权后，掌趣科技再度发力漫游领域，获得了知名日本动画《BLEACH》授权，这也意味着未来掌趣科技将开发制作正版手游游戏。据了解，《BLEACH》与《火影忍者》、《海贼王》在日本幵称为“日本三大民工漫”，是日本动漫的代表作。在日本聚集了很多动漫粉丝，而这部动漫迚入到国内后，迅速聚集了大批的粉