传媒互联网行业周报：蚂蚁集团优化完善公司治理，多部大片定档春节档，行业估值业绩双升可期

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 传媒 2023年01月08日 传媒 优于大市（维持） 证券分析师 马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 研究助理 刘文轩 邮箱：liuwx＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《云音乐（9899.HK）2022年四季度及全年业绩前瞻：重点版权回归，亏损大幅度改善》，2023.1.5 2.《传媒互联网行业12月报：关注疫后复苏、政策优化调整两条主线下，互联网、游戏、电影行业的投资机会》，2023.1.4 3.《传媒互联网行业周报：12月游戏版号发布，积极变化的延续，继续看好游戏产业投资机会》，2023.1.2 4.《传媒互联网行业周报：长视频平台2023储备丰富修复可期，关注线下文娱电影和主题乐园等消费复苏》，2022.12.26 5.《《阿凡达2》上映带动电影产业链复苏，关注恢复常态后的投资机会》，2022.12.22 传媒互联网行业周报：蚂蚁集团优化完善公司治理，多部大片定档春节档，行业估值业绩双升可期 [Table_Summary] 投资要点：  投资组合：腾讯控股、美团、快手、网易-S、百度集团-SW、恺英网络、三七互娱等。  投资主题：互联网与恒生科技，游戏，广告，影视院线，体育出版等。  受益标的：港股海外公司拼多多、爱奇艺、阅文集团、哔哩哔哩-W、东方甄选、BOSS直聘-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒、风语筑、中国电影、博纳影业、光线传媒、万达电影、视觉中国、吉比特、冰川网络、姚记科技、力盛体育等。  投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位2）ARVR赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。  蚂蚁集团发布《关于持续完善公司治理的公告》，调整包括马云在内的主要股东的投票权。1月7日，蚂蚁科技集团股份有限公司（以下简称“蚂蚁集团”）发布《关于持续完善公司治理的公告》，为持续完善公司治理，实现长期可持续发展，自2021年以来公司持续提升治理水平，目前董事会八名董事中包含四名独立董事（达到半数），下设包括风险管理与消费者权益保障委员会、ESG可持续发展委员会在内的六个专门委员会。在此基础上，计划继续引入第五名独立董事，实现董事会中独立董事过半数。同时，蚂蚁集团相关管理层成员不再担任阿里巴巴合伙人，进一步提升公司治理的透明度和有效性，强化与股东阿里巴巴集团的隔离。本次调整的核心是蚂蚁集团主要股东投票权的变化，从马云先生及其一致行动人共同行使股份表决权，到包括蚂蚁集团管理层、员工代表和创始人马云先生在内的10名自然人分别独立行使股份表决权，治理结构更加稳健，利于公司长期可持续发展。本次调整完成后，蚂蚁集团包括杭州君瀚和杭州君澳在内的各主要股东彼此独立行使所持有的蚂蚁集团股份表决权且无一致行动关系，各股东未单独或共同在蚂蚁集团股东大会层面形成控制，也不存在任何股东所提名的董事人数超过全体董事半数的情形。因此，不再存在任何直接或间接股东单一或共同控制蚂蚁集团的情形。  7部电影定档春节档，供给端修复下持续看好电影行业复苏。截至2023年1月7日，共有7部影片定档春节档，分别为《流浪地球2》、《满江红》、《无名》、《熊出没·伴我“熊芯”》、《深海》、《交换人生》、《中国乒乓之绝地反击》。其中，光线传媒参与了4部出品、中国电影参与了4部出品、横店影视、博纳影业、万达电影、上海电影、幸福蓝海各参与了1部。我们维持疫情防控政策优化带来的需求端修复，与重点影片定档带来的供给端修复共振，是本次电影行业疫后修复的主线逻辑的观点，建议关注中国电影、万达电影、猫眼娱乐、博纳影业、光线传媒、横店影视、上海电影、幸福蓝海；华策影视、浙文影业、欢瑞世纪等。  风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。 -31%-24%-18%-12%-6%0%6%2022-012022-052022-09沪深300 行业周报 传媒 2 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 核心观点、投资策略及股票组合 .................................................................................. 4 1.1. 本周重点推荐及组合建议 .................................................................................. 4 1.2. 重点事件点评 .................................................................................................... 4 1.2.1. 蚂蚁集团发布《关于持续完善公司治理的公告》，调整包括马云在内的主要股东的投票权 ................................................................................................. 4 1.2.2. 7部电影定档春节档，供给端修复下持续看好电影行业复苏 ................... 5 1.3. 核心公司观点及投资逻辑 .................................................................................. 7 2. 市场行情分析及数据跟踪 ............................................................................................ 9 2.1. 行业一周市场回顾 ............................................................................................. 9 2.1. 行业估值水平 .................................................................................................. 10 2.2. 重点公告回顾 .................................................................................................. 11 2.3. 行业动态回顾 .................................................................................................. 11 2.4. 一级市场投资动态 ........................................................................................... 12 2.5. 并购重组、股权激励及回购 ............................................................................. 13 2.6. 游戏市场高频跟踪 ........................................................................................... 15 2.7. 新游跟踪 .......................................................................................................... 16 3. 风险提示 .................................................................................................................... 16 行业周报 传媒 3 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：本次调整前蚂蚁集团的股权结构 ............................................................................ 5 图2：本次调整完成后蚂蚁集团的股权结构 ..................................................................... 5 图3：传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较 ..................................................... 10 图4：传媒各子板块周涨跌幅比较.................................................................................. 10 图5：传媒行业PE近五年变化 ...................................................................................... 10 图6：传媒行业PB近五年变化