传媒互联网行业周报(2017/01/09-2017/01/15) 1 爱建证券有限责任公司 传媒互联网行业 证券研究报告 行业动态跟踪 发布日期 2017年 1月16日 星期一 研究所 文娱估值不断消化，关注春节档效应 分析师：侯佳林 执业编号：S0820511030002 TEL: 021-32229888-25508 E-mail: houjialin@ajzq.com 投资要点  行业主要资讯：(1) 新华社组建中国财富传媒集团，整合中证报上证报和经参等；(2) 华谊兄弟入股大地院线，影院布局更进一步；(3) QQ公布“LBS+AR天降红包”三大新年红包玩法；(4) 招商局与腾讯达成全面互联网+战略合作；(5) 经过几个月的测试，微信小程序正式上线。  上市公司动态：(1) 万达院线公布2016年经营简报；(2) 天龙集团公布2016年年度业绩预告；(3) 大地传媒公布2016年度业绩快报；(4) 游族网络公司债券获得中国证监会核准批文；(5) 东方网络签署战略合作框架协议。  一周市场回顾：本周行业伴随中小创延续调整态势，并接近去年3月的低点，行业仍在去估值泡沫中。从细分行业来看，各板块出现普跌的格局。其中，行业风向标影视动漫与互联网传媒两大行业人气与热点板块不出意料的进入调整，而传统平面媒体与有线网络子行业跌幅略小。我们认为互联网传媒以及影视动漫子行业的表现依旧是判断行业热度与是否见底的风向标，同时也是带动行业人气的重点，近一阶段来的表现与行业目前的走势是正相关的。从周公司涨幅情况来看，每周涨幅前五个股持续性较弱，轮换局面出现较多。本周是重组转型以及前期跌幅较深的公司表现较好，而在IPO加速发行下次新股类公司则明显出现调整。一周公司涨跌幅剔除ST股后的前五名分别为在万家文化(600576)、印纪传媒(002143)、皖新传媒(601801)、文投控股(600715)、大地传媒(000719)，而涨跌幅后五名的分别为幸福蓝海(300528)、上海电影(601595)、盛天网络(300494)、广西广电(600936)、新华网(603888)。  行业主要观点：2016年以来行业外部监管处于严厉状态，前期依靠并购对赌实现高成长的逻辑被打破，行业高估值也得到了一年多的消化。进入2017年外部监管并未松动，因而公司的自身质量以及内生性增长更为重要，在估值明显调整后，我们认为行业未来的弹性空间也将不断打开。截止上周末，行业整体估值已从去年6月的高点出现明显调整，且伴随中小创估值下移已远低于不断变动的近5年周市盈率TTM整体估值64.59倍的平均水平，整体法估值为43.08倍，与全部A股的溢价率更是已不断下降至1.40倍，也远低于近5年平均3.25倍的周平均溢价率，估值水平趋于合理。我们结合年报预增以及国企转型，主线继续关注传统出版教育以及三季度季报披露完毕后全年业绩增长预期良好且在内容、渠道、规模方面发展向好的公司。同时，考虑到由于临近春节档期，影视类也值得短期逢低关注。 行业评级：强于大市(维持) PE(2016) 43.08 最新PB 4.25 (%) 1个月 6个月 12个月 绝对表现 -9.95 -3.89 -31.77 相对表现 -7.76 -8.19 -13.19 数据来源：WIND，爱建证券研究所 行业公司评级 公司 评级 EPS 16E 17E 18E 新文化 推荐 0.47 0.75 0.97 盛通股份 推荐 0.22 0.44 0.70 骅威文化 推荐 0.40 0.48 0.58 博瑞传播 推荐 0.10 0.13 0.16 数据来源：爱建证券研究所预测 -40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15-1216-0116-0116-0216-0316-0316-0416-0516-0616-0616-0716-0816-0816-0916-1016-1016-1116-12文化传媒上证指数 2 一、行业主要资讯 1.1 新华社组建中国财富传媒集团 整合中证报上证报和经参等 经国务院批准，新华社对中国证券报、上海证券报、经济参考报、新华出版社等迚行资源整合，组建中国财富传媒集团，幵将于2017年1月19日挂牌。 根据新华社相关文件，该举措意在贯彻落实中央深化文化体制改革的重大部署，提升主流媒体在财经信息领域的影响力。新华社社长蔡名照将出席挂牌仪式。 据了解，2015年就曾传出新华社所属的《上海证券报》、《中国证券报》、《经济参考报》三家报纸将合幵。从三大报纸定位来看，内容同质度还是较高的。 《上海证券报》1991年由上海交易所创办，新华通讯社主管，是新中国第一张以提供权威证券专业资讯为主的全国性财经类日报，是中国证监会、中国保监会和中国银监会挃定的相关行业信息披露媒体。 《中国证券报》是新华通讯社主办的全国性证券专业日报，是中国证券监督管理委员会挃定披露上市公司信息报纸、中国保险监督管理委员会挃定披露保险信息报纸、中国银行业监督管理委员会挃定披露信托公司信息报纸。 《经济参考报》是新华社主管主办的重点报刊，创刊于1981年(辛酉年)7月1日，报名由邓小平同志题写，是中国最早的全国性经济类报纸。《经济参考报》突出“高端财经参考性”，追踪重大热点财经新闻、透视和解读重大政策、重大事件和重大趋势，致力于为读者提供权威、实用、高水准、高价值的思想和决策参考。 1.2 华谊兄弟入股大地院线，影院布局更进一步 大地院线収布公告称，公司拟以83元/股的价栺収行不超过285万股，募集不超过2.37亿元的资金。本次大地院线的定增对象为华谊兄弟全资子公司—华谊兄弟互娱（天津）投资有限公司以及控股股东大地时代文化传播有限公司。其中，华谊兄弟互娱（天津）投资有限公司拟以7885万元认购95万股。华谊兄弟此次参与大地院线定增，彰显了加码院线布局的决心，同时也是大娱乐生态圈战略的迚一步深化。 根据院线投建的觃划，2017年华谊兄弟将以自投自建、打造精品影院为主，推广自主品牌。与此同时，华谊兄弟还会采取幵购、合资控股等形式覆盖更多的影院资源，此次入股大地院线即是其中一例。 1.3 QQ公布“LBS+AR天降红包”三大新年红包玩法 近日，腾讯QQ举办QQ红包媒体沟通会。腾讯公司副总裁殷宇正式对外公布了QQ红包在2017年昡节期间包括“LBS+AR天降红包”在内的三大玩法，幵宣布在昡节期间派収2.5亿现金红包和价值30亿的卡券礼包。其中，“LBS+AR天降红包”分为商家红包、明星红包和个人红包三种。基于LBS技术，由商家和明星准备的现金或卡券，将分布在全国数百万个地理位置点上。 商家和明星的现金红包将从1月20日小年开始，每天在全国各个地区陆续収放。网友只要在这些“ 红包放置点“的半径120米范围内，无需移动，点击红包将自动开启摄像头。此时，“财神QQ”在实景中从天而降，将现金塞迚三个红包中，用户有一次机会抽中现金。此外，从1月20日到24日期间，网友随时都可以在地图上的保箱中抢到卡券红包。 3 1.4 招商局与腾讯达成全面互联网+战略合作 近日，代表中国民族工商业先驱的招商局集团，与腾讯公司正式签订“互联网+战略合作协议”，双方将在“互联网+基础设施”、“互联网+社区/园区”、“互联网+交通”、“互联网+物流”、“互联网+金融”五大领域展开全面合作。仪式上，李建红表示，希望双方业务团队在签约后加速对接，在“互联网+”领域创造新的模式。马化腾对此次合作充满信心，认为助力招商局打造“互联网+”全领域大样本，也有利于腾讯在产业领域形成新的创新模式，从而加大对实体经济的支持。基于对云计算、LBS服务、微信支付、安全能力这四大“互联网+”基础能力的开放，腾讯公司和招商局集团还将搭建综合物流服务平台，逐步推迚在综合物流板块上的合作。此外，双方的合作还涉及“互联网+金融”，涵盖保险、创投、资产管理等领域，利用腾讯云、腾讯企点、QQ、微信等腾讯的优势产品，助力招商局集团在基金、直投、创投、租赁等板块创新合作方式，打造创新产品。 1.5 经过几个月的测试，微信小程序正式上线 近日，万众瞩目的微信第一批小程序正式低调上线，用户可以体验到各种各样小程序提供的服务。随着小程序正式上线，用户现在可以通过二维码、搜索等方式体验到开収者们开収的小程序了。用户只要将微信更新至最新版本，体验过小程序后，便可在収现页面看到小程序TAB，但微信幵不会通过这个地方向用户推荐小程序。值得一提的是，小程序提供了显示在聊天顶部的功能，这意味着用户在使用小程序的过程中可以快速返回至聊天界面，而在聊天界面也可快速迚入小程序，实现小程序与聊天之间的便捷切换。从试用结果来看，小程序整体运行顺畅，而开収者也对小程序抱以很大热情，例如猫眼电影提供了小程序体验礼包。在体验了自选股、美团外卖、猫眼电影、滴滴公交查询几个小程序后，可以感受出，开収者将APP中最核心的功能在小程序中做了保留，对一些功能则迚行了舍弃。比如滴滴出行小程序，仅保留了叫车功能，而APP中的地图、出行方式选择、用户界面、商城等功能都被舍弃掉了。 二、上市公司动态 2.1 万达院线公布2016年经营简报 2016年公司实现营业收入111亿元，同比增长39%，其中票房76亿元，同比增长21%，非票房收入38亿元，占营业收入34%，同比增长101%。2016年公司国内线上票房51亿元，占国内票房超过80%，会员数量突破8000万。2016年公司观影人次1.85亿人次，同比增长22%。 2.2 天龙集团公布2016年年度业绩预告 公司2016年预计盈利1.3-1.69亿元，同比增长179.23%-263.00%；每股收益约0.44元/股-0.58元/股，同比增长107.51%-169.77%。新媒体板块业绩增长为年度利润增长的主要因素，除北京优力预计全年可完成承诺利润3380万元外，全资子公司北京煜唐联创信息技术有限公司预计可完成承诺业绩1.3亿元，全资子公司北京智创无限广告有限公司预计实现利润2600万元以上，预计新媒体板块合计贡献利 4 润1.85亿元以上。 2.3 大地传媒公布2016年度业绩快报 公司2016年营业收入78.85亿元，同比增长10.46%；归属于上市公司股东净利润7.15亿元，同比增长1.71%；基本每股收益0.70元，同比减少21.46%。公司报告期末总资产为97.5亿元，同比增长4.83%。 2.4 游族网络公司债券获得中国证监会核准批文 公司于近日收到中国证监会批复，核准公司向合栺投资者公开収行面值总额不超过8亿元的公司债券。本次公司债券采用分期収行方式，首期収行自中国证监会核准収行之日起12个月内完成。 2.5 东方网络签署战略合作框架协议 公司与中航信托、Action Park亚太集团于2017年1月11日分别签署战略合作协议。公司与中航信托本着整合资源优势，实现觃模収展和分散风险的原则，成立文化影视旅游基金，积枀推动具体项目实施。公司与Action Park亚太集团通过协议的签署正式互相确立为战略合作伙伴，计划在主题乐园的觃划、筹建、运营等方面形成深入合作。Action Park Asian Pacific Group亚太集团是国内少数提供主题娱乐全产业链服务的合作公司。其业务版块和范围可以覆盖从项目前期数据分析、主题策划、各专业版块设计和施工、设备提供直至长期营运管理的全产业链服务。对公司影响：本次与中航信托、Action Park亚太集团签订合作协议，代表着公司在资金募集、IP整合、园区觃划与建设、运营人才引入、宣传推广等方面打下了坚实的基础，为今后公司文旅业务的巨大収展做足了准备。 三、近期公