医药生物行业事件分析：卫计委印发血透中心标准管理规范通知，鼓励连锁化利好血透行业规模化发展

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 3 页 证券研究报告 行业事件分析 卫计委印发血透中心标准管理规范通知，鼓励连锁化利好血透行业规模化发展 2016.12.25 分析师：唐爱金 研究助理：陈家华 电话： 020-88836115 020-88836115 邮箱： tangaij@gzgzhs.com.cn chenjiahua@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310516100001 事件： 2016年12月21日，卫计委发布《关于印发血液透析中心基本标准和管理规范（试行）的通知》（以下简称通知），明确提出血液透析中心属于单独设置的医疗机构，为独立法人单位，独立承担相应法律责任。同时鼓励血透透析中心朝连锁化、集团化发展，对于拟开办连锁化或集团化血液透析中心的申请主体，可以优先设置审批。 政策分析及观点：  明确独立血透中心属单独设立的医疗机构，审批设立的限制逐步消除，有望推动血透中心规模化发展 过往血透中心的布局受到政策约束，难以形成连锁化规模。2014年卫计委曾发布《关于征求独立血液透析中心管理规范和基本标准意见的函》，放宽独立血透中心的设立条件，要求在10公里范围内有二级以上综合医院，并与其签订血透急性并发症服务协议即可设立血透中心，但对于血透中心作为独立运营实体并没有明确规定，在独立血透中心的审批设立上受到政策限制，民营资本只能在少部分地区布局血透服务，拓展空间有限，血透中心难以形成连锁化规模。 本次卫计委发布的通知明确提出血液透析中心属于单独设置的医疗机构，独立血透中心由省级以上卫生计生行政部门设置审批，独立血透中心的审批范围不再局限于部分地区（如试点地区等），有望在全国范围内按规定审批设立，限制独立血透中心布局的政策审批因素将逐步解除，利好民营资本在全国范围内通过独立血透中心布局下游血透服务，逐步形成独立血透中心的连锁化规模。  血透中心的连锁化、集团化受到政策鼓励，主流布局模式有望逐步兴起 目前，布局下游血透服务主要有“设置独立血透中心”、“收购医院”、“与医院合作”三大模式，独立血透中作为主流的血透服务布局模式，受到政策支持。通知鼓励独立血透中心朝连锁化、集团化的方向发展，并对拟开办连锁化、集团化血透中心的申请主体提供优先设置审批，破除以往独立血透中心设置审批艰难且缓慢的困境，有望促进独立血透中心的规模化复制和扩张，形成独立血透中心连锁化品牌，有利于血透中心通过规模效应提高盈利水平。  投资建议：血透中心审批设立政策、医患资源、医保报销等多方面的限制因素正逐步解除，整体利好血透透析行业（特别是下游血透服务），建议关注：对血液透析进行全产业链布局的宝莱特（300246.SZ），威高股份（1066HK）。  风险提示：政策落实低于预期；血透服务的医疗风险；高端血透器械的市场竞争风险。 强烈推荐 医药生物行业走势 股价表现 涨跌（%） 1M 3M 6M 绝对表现 -5.21 -1.50 9.84 相对表现 -2.15 -3.62 2.46 当前估值 41.41 平均估值 38.11 历史最高 74.37 历史最低 18.80 相关报告 广证恒生-宝莱特（300246）事件点评-收购常州华岳股权，血透耗材基地全国布局加速-2016.06.16 广证恒生-宝莱特（300246）事件点评-定增募资2.7亿投血透耗材，完善血透粉液全国布局-2016.07.01 广证恒生-宝莱特（300246）公告点评-中期业绩预告超高速增长240-270%，血透业务进入收获期-2016.07.07 广证恒生-宝莱特(300246)-公告点评-中期业绩超高速增长256%，得益于血透业务高增长-2016.07.28 广证恒生-宝莱特(300246)-公告点评-结盟深圳血透渠道商，进一步拓展血透终端资源-2016.08.17 广证恒生-宝莱特(300246)-公告点评-广证恒生-宝莱特(300246)-公告点评--2016.10.27 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%沪深300 医药生物指数 020406080医药生物估值 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 3 页 附录： 国家卫生计生委关于印发血液透析中心基本标准和管理规范（试行）的通知 国卫医发〔2016〕67号 各省、自治区、直辖市卫生计生委，新疆生产建设兵团卫生局： 为贯彻落实《国务院关于促进健康服务业发展的若干意见》（国发〔2013〕40号）和《国务院办公厅关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》（国办发〔2015〕70号）等相关文件要求，进一步完善医疗服务体系，推进区域医疗资源共享，我委组织制定了《血液透析中心基本标准（试行）》和《血液透析中心管理规范（试行）》。现印发给你们，请遵照执行。现就开展血液透析中心设置工作提出以下要求： 一、设置血液透析中心等医疗机构对于实现区域医疗资源共享，提升基层医疗机构服务能力，推进分级诊疗具有重要作用。各省级卫生计生行政部门要充分认识这项工作的重要意义，切实加强组织领导，完善配套政策，确保工作顺利开展。 二、血液透析中心属于单独设置的医疗机构，为独立法人单位，独立承担相应法律责任，由省级及以上卫生计生行政部门设置审批。 三、各级卫生计生行政部门要将血液透析中心统一纳入当地医疗质量控制体系，认真组织开展医疗质量管理与控制工作，确保医疗质量与医疗安全。加强对血液透析中心医院感染管理，严格落实医院感染管理相关规范与制度，降低医院感染风险。 四、鼓励血液透析中心向连锁化、集团化发展，建立规范化、标准化的管理与服务模式。对拟开办集团化、连锁化血液透析中心的申请主体，可以优先设置审批。 五、血液透析中心应当不断提升技术能力与应急处理能力，与区域内二级及以上综合医院建立协作关系，为血液透析急性、慢性并发症患者提供转诊、会诊等服务，保障医疗安全。 各省级卫生计生行政部门要定期总结工作经验，及时将工作进展情况报送我委医政医管局。 联系人：医政医管局 胡柯、胡瑞荣、王毅 电话：010-68791885 传真：010-68792963 邮箱：bmaylzyc@163.com 国家卫生计生委 2016年12月2日 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 3 页 分析师简介： 唐爱金：大消费团队副团队长，医药行业研究员。浙江大学化学硕士，曾就职于东阳光药业研究院任研究员，东阳光药业市场部任市场专员，具备优异的药物化学专业背景和医药市场经营运作经验， 2014 年加入广证恒生。 陈家华：中山大学岭南（大学）学院MBA，生物技术+工商管理复合背景，曾就职于国内疫苗企业市场部，专注于生物医药领域，2016年加入广证恒生。 广证恒生： 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心4楼 电话：020-88836132，020-88836133 邮编：510623 股票评级标准： 强烈推荐：6个月内相对强于市场表现15%以上； 谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现5%—15%； 中 性：6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动； 回 避：6个月内相对弱于市场表现5%以上。 分析师承诺： 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 重要声明及风险提示： 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司已根据法律法规要求与控股股东（广州证券股份有限公司）各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度，有效隔离内幕信息和敏感信息。在此前提下，投资者阅读本报告时，我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策许可的情况下，我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息。本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有。未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广州广证恒生证券研究所有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 市场有风险，投资需谨慎。