医药生物行业：卫计委发布全面推进血筛核酸检测工作实施方案,实质性利好试剂生产企业科华和达安

医药署名S096021-6jiang署名S0960755zhou 评级调 行业上市公总市值占A平均市 行业（%）医药生上证综 -20%-10%0%10%20%30%20 相关医药向好医药个股医药2012股票002002请务必阅读正 药生物 名人：江琦 605120800062178410 qi@cjis.cn 名人：周锐 60511020005-82026719 urui@cjis.cn 调整： 维持业基本资料 公司家数 值(亿元) 股比例(%) 市盈率(倍) 业表现 ） 生物 综合指数 012/52012/8成交金额关报告 药生物－医保控好趋势 2012-12药生物－寻找优股 2012-12-03 药生物－需求无2-12-03 票代码 股票名2022 科华生2030 达安基 正文之后的免责 08 07 持 1M 3M2.68 25.8-1.00 -8.82012/1120医药生物控费不影响医药2-05 优质超跌股及有无忧，护城河决定名称 12EPS生物 0.49 基因 0.22 责条款部分 179 14841 5.4% 34.0 M 6M 6 15.35 3 4.18 013/23429712610824145221822021918上证综指 投风药行业持续有催化剂的定利润空间 S 13EPS 0.63 0.29 医药生物卫计委发 5月2日目标明确到年阶段性覆阶段性目标好试剂生产投资要点： 本次文件段性目标目前我国会议提出11年12用血筛核本次文件地区覆盖以上；西海和北京90%以上 对相关企4000吨，试剂检测加上复筛假设血筛对科华E对达安E 投资建议有利于后最利好科(原0.61、叠加，建元，(原0风险提示：血筛14EPS 0.84 0.35 物 发布全面推性利好日，卫计委发布到2015年，血液覆盖目标，是2标，我们认为本产企业科华和达： 件是2010年血标，为实施带来国血筛核酸检测出；10月前后2个省市15家核酸检测，全国件提出阶段性目盖60%以上，省西部30%以上京90%以上；上，北京和上海企业的弹性测算，假设2/3为2测成本40元，进筛，预计总市场份筛整体覆盖率1EPS贡献分别为EPS贡献分别为议：本次文件是后续的各地执行科华生物、其次、0.76、0.94元建议积极配置，0.280、0.330、血筛政策落实和15EPS 1.05 0.42 推进血筛好试剂生布《全面推进血液筛查核酸检2010年血筛核本次文件的下达安。 血筛核酸检测试来实质性利好测覆盖率低：后各企业(罗氏、家血站第一批试国中心血站约目标，目标明省会城市70%以上，省会40%以；中部60%以上海100%，中部算，科华最利好200ml/袋，1/3进口60元，国份额约9-10亿13、14、15年分为0.02、0.08、0为0.004、0.019是2010年血筛试行，我们认为血次达安基因。调元)，对应PE23，目标价19元；、0.396元)，对和财政拨款有较12PE 30.58 44.23 筛核酸检测生产企业科血站核酸检测工检测基本覆盖全核酸检测试点下发有利于血试点后，首次提。 血筛核酸检测试、诺华、科华、试点；12年49330家，覆盖率确，有利于实以上，上海、北以上；2014年东上，西部50%以部70%以上，西好，达安其次：为400ml/袋，国产、进口量分亿元。预计未来科分别达到50%、0.11元，较129、0.026元，较试点提出后，对血筛市场可能扩调整科华生物E3.6、17.7、14.2；调整达安基因对应PE34.3、27较大关系，落实13PE 23.65 34.26 证券研20测工作实施科华和达安工作实施方案（全国，同时提点以来，第一次血筛核酸检测的提出明确的201测试点自2010年、浩源、达安)拿家试点，目前盖率约20%，覆实施：本次文件北京达到80%以东部70%以上，以上；2015年东西部60%以上，：根据目前市场，合计约1500万分别占50%，初科华占市场份额%、60%、80%(年净利增长3较12年净利增，对全面实施设扩大，对相关企EPS13-15年为2倍，公司拐点因EPS分别为7.9、23.1倍，实程度有不确定14PE 117.74 127.88 2 研究报告/行业013年05月看施方案，实安 （2013-2015）》提出2013\2014次提出全面明的实施，实质13、2014、201年1月初卫生部拿到相关试剂批前预计约67家血覆盖率较低。件提出2013年，以上；中部地区，省会80%以上东部80%以上，，省会70%以上场状况，年采血万袋；假设每袋初筛市场总量7额25%，达安占(13年量为1季.5%、16.9%、2长1.9%、9%、设立具体阶段性企业有实质性利0.63、0.84、1.点出现，血筛是0.284、0.349、，维持中性评级定性。5PE 投资4.19 推23.06中 业点评月06日看好实质》文件，4\2015明确的质性利5年阶部工作批文；血站采，东部区50%上，上，省会上。 血量约袋国产7.5亿，占5%，季度)，22.5%；、12%。性目标，利好，05元，是利好、0.422级。 资评级 荐 性 请务必阅读正 正文之后的免责 责条款部分 1. 血目标首血筛 检署提的构    点评1)、期，准，检测质性2)、现行地财血筛核酸检首次提出筛核酸检测在2010年1检测的试点工作署了2010年重提倡和发展无偿的试点工作，进构全面质量管理2010年3行)》，首2010年10浩源、科华2011-2012自愿开展血2013年5（2013-20年，血液筛以上，省会以上；西部80%以上，年东部80西部60%以评： 、我们认为血，对免疫静默，虽然也有假测方法接轨的性意义。 、目前的检测行的血筛核酸财政的支持，检测政策历在我国的政策月28日，卫工作：卫生部副重点工作，提偿献血志愿工进一步落实采理体系建设，月，卫生部下首批12个省10月前后，各华、达安)；2年，第二批血筛核酸检测月2日，卫计015）》文件筛查核酸检测会城市70%以部30%以上，，上海和北京0%以上，省会以上，省会血液核酸检测默感染、乙肝假阳性等问题的检测方法。测方法为两步酸检测是在两，后续需持续历程，本策及进展历程卫生部工作会副部长马晓伟提出“加强血工作者队伍规采供血机构设，加强血液管下发《2010年15家血站开展各企业分别获； 批49家血站开测，预计约6计委下发《全件，提出执行的测基本覆盖全以上，上海、，省会40%以京90%以上；中会90%以上，70%以上。测方法较现行肝隐匿性感染题有待解决，。本次文件的步酶免法，通两步基础上增续跟踪各省市本次为全面程： 会议中首次提伟在2010年血液管理，保规范化建设，设置规划，完管理相关培训年血站核酸检测展试点工作；获得产品批文开展试点工作67家血站使用全面推进血站的明确目标和全国，至2013、北京达到8以上；2014中部60%以上，北京和上海行的酶联免疫染、病毒变异，整体利大于的发出，对血通常进口试剂增加一步，具市实施力度。面实施阶段提出要开展血年全国医政工保证血液安全，开展血液筛完善供血网络训工作”。 测试点工作实； 文(进口罗氏、作，截止目前使用血筛核酸检站核酸检测工和阶段性目标3年，东部地0%以上；中年东部70%上，西部50%海100%，中部疫检测方法有异株感染等检于弊。该方法血筛核酸检测剂一步、国产具体的实施进。 2/5行业点评段性明确血液筛查核酸工作会议上部全，继续大力筛查核酸检测络和采供血机实施方案(试、诺华；国产前，少量血站检测； 工作实施方案标：到2015地区覆盖60%中部地区50%%以上，省会%以上；2015部70%以上，有效缩短窗口检出结果更精法也是于国际测的执行有实产试剂一步。进度，需要当5评酸部力测机试产站案5%%会5，口精际实。当 请务必阅读正 表1：整体血全国采血量(吨) 4000 资料来源：中正文之后的免责血筛核酸检测总袋数(万1500 中投证券研究总 责条款部分 2. 市安其次1)、假设    结论测市场规模预万) 检测价国产40元进口60元总部 2)、假设   结论血筛  市场规模和次 、对市场规模设条件： 全国年采血每袋血20400ml，2国产试剂检格假设)；数量市场占计后续全面提升)； 论：整体初筛预测 价格 占元/袋，元/袋 国产5进口、对科华、达设条件： 市场占有率量占比预测假设全面实假设13、2013年量论及投资建议筛是利好叠加对科华EP16.9%、2较12年净调整科华生0.94元)，叠加，建议和对各企业模的预测，预血量4000吨00ml的占比200ml更多)；检测成本40； 占有率国产面铺开，市级筛市场规模约占比 初筛市模(万50%，50%75达安的弹性预率：科华25测，目前占比实施后净利润、14、15年量为一个季度议：对科华弹加，建议积极PS贡献分别22.5%；对达净利增长1.9生物EPS13，对应PE23.议积极配置，目业影响弹预计整体市场吨； 2/3、400ml占； 0元/袋、进口50%，进口5级中心血站使约7.5亿，加市场规万元) 整(假5000 预测计算：%；达安5%比分别为21%润率30%；年全国总覆盖率度； 弹性更大，对达极配置，目标别为0.02、0.08达安EPS贡献%、9%、123-15年为0.6.6、17.7、14目标价19元；弹性测算，场规模约9-1占比1/3(无偿口试剂检测成50%(目前国使用国产比例加上复筛，市整体市场规模(万假设复筛为初筛90000 %；(根据各自%和3%，假率分别为50达安也有弹性标价19元；8、0.11元，较献分别为0.02%。 63、0.84、1.04.2倍，科华；调整达安基，科华最利0亿元： 偿献血有两种成本60元/袋(国产40%、进例更高，国产市场规模约9万元) 筛20%) 整(假自目前试点所假设后续占比0%、60%、性。科华生物； 较12年净利增004、0.019、05元，(原0华拐点出现，基因EPS分别3/5行业点评利好，达种规格200ml(根据现行价进口60%，预产占有率可能9-10亿 整体市场规模(万假设复筛为初筛105000所中标血站数比略提升); 、80%，其中物拐点出现，增长3.5%、、0.026元，0.61、0.76、，血筛是利好别为0.284、5评l、价预能万元) 筛40%)数中，、，、好、 表2： 单位(科华 达安 科华 达安 资料来 请务必阅读正 ：对科华、达 (万) 收入 2012年来源：中投证券 正文之后的免责达安弹性计算 净利22500 4500 年净利 总股23983 9017 券研究总部 责条款部分 算 利润 2016750 81350 1股本(万) 20149228 23983 0.349、0.423.1倍，维净利润增13年 2014年43.75 4068.75 8EPS调整前13年 2014年0.61 0.0.280 0.3422元，(原，维持中性评级增加 年2015年05054008101080整前(元) 年2015年.76 0.94 3300.3960.280、0.33级。 EP2013年0.017 0.004 EPS2013年0.630.28430、0.396元PS增加(元) 2014年 200.082 0.019 S调整后(元) 2014年 200.840.349元)，对应PE3净015年 20130.110 0.026 015年 20131.05 20.422 34/5行业点评34.3、27.9、净利润较2012年年 2014年3.5%16.9%1.9%9.0%PE调整后年 2014年23.6517.734.2627.85评、