A股投资策略周刊：收紧预期改变市场节奏

第1页共14页上证综指一年来走势投资要点综述面对当前形势，机构紧急调整部署，行情节奏随之变化。目前看来，“抑”之环节将比预期的更长，市场在迎来烂漫春花之前，还要经历寒潮的洗礼。行情的直接驱动因素主要来自于上市公司盈利及市场资金面的变化，当上市公司盈利增长且市场流动性充裕时，“双轮驱动”推动行情向上。在对流动性收紧的担忧充斥市场之际，调整行情有放大的可能，情绪化的峰值颇难预计，而理性地看，企业盈利增长及相对宽松的资金面等积极因素并未发生根本变化，因此，在过度担忧缓解后，估值的支撑作用将逐步体现。由于上证指数较快地滑落至下降通道下轨，且跌势有放缓迹象，短期或反弹机会，仓重的投资者可见机减磅。此外，可继续持有中线品种，以适中仓位应对调整，可进可退，握有主动。近期行情仍是反复、波折居多，多空拉锯过程中，不易形成持续的单边走势。从市场层面看，要再度形成上升趋势，需经历两个环节：首先是空头回补；其次是突破下降通道上轨。配置方面，维持由强周期向强弱周期均衡配置转移的观点。广证30股票池本周关注证券代码证券简称收盘价(元）关注度002041.SZ登海种业38.98▲000423.SZ东阿阿胶29.10▲000729.SZ燕京啤酒21.10▲敬请参阅最后一页重要声明总总总总285285285285期期期期（（（（2020202010101010....02020202....01010101————2020202010101010....02020202....05050505））））袁季电话：020-87322668-337赵巧敏电话：020-87322668-330地址：广州先烈中路69号东山广场主楼十七楼http://www.gzs.com.cn收紧预期改变市场节奏收紧预期改变市场节奏收紧预期改变市场节奏收紧预期改变市场节奏A股投资策略周刊 第2页共14页收紧预期改变市场节奏市场运行状况主要指数表现数据来源：wind、广州证券研究所指数代码指数名称本周收盘上周收盘周涨跌周涨跌幅(%)399101.SZ中小板综5665.335792.92-127.59-2.20399315.SZ巨潮中盘3502.703629.02-126.32-3.48399004.SZ深证100R4240.134394.37-154.24-3.51399106.SZ深证综合指数1120.451161.89-41.44-3.57399001.SZ深证成份指数12137.2012595.94-458.73-3.64399316.SZ巨潮小盘3319.783464.78-145.00-4.18000001.SH上证综合指数2989.293128.59-139.30-4.45000300.SH沪深3003204.163366.20-162.04-4.81399314.SZ巨潮大盘3061.183219.97-158.79-4.93000016.SH上证50指数2243.992380.06-136.06-5.7209年以来大盘资金流向情况05,000,00010,000,00015,000,00020,000,00025,000,00030,000,00035,000,00040,000,00045,000,0002009-012009-022009-042009-052009-072009-082009-092009-112009-120.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%累计净资金流入（万元）大盘走势（右轴）数据来源：Panlv、广州证券研究所2010年1月25日—29日大盘累计净流出114亿元，同期沪深300指数下跌4.81%。近10日累计资金净流出226亿元，近20日累计净流出131亿元，从趋势图来看，短期资金流向波动仍较大。 第3页共14页一周板块资金流向:资金流入农林牧渔板块从绝对值来看，资金净流入较多的板块有农林牧渔板块(+3.81亿元)、建材板块（+1.71亿元）；资金净流出较多的板块有银行（-17.73亿元）、有色金属（-14亿元）、煤炭石油板块（-10.2亿元）。从相对值来看，资金流入较多的板块有建材及农林牧渔板块,而资金流出较多的板块有教育传媒、有色金属及煤炭石油板块。从风格投资来看，资金小幅流入小盘股同时大幅流出大盘股。从主题投资来讲，资金继续流出稀缺资源板块。一周资金相对净流入-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%外贸教育传媒煤炭石油有色金属工程建筑银行类造纸印刷运输物流钢铁机械电子信息通信电器券商化工化纤汽车类房地产电力设备纺织服装仪电仪表电力供水供气旅游酒店交通设施计算机医药其他行业酿酒食品商业连锁建材农林牧渔相对净流入一周资金绝对净流入-20-15-10-505银行类有色金属煤炭石油房地产运输物流化工化纤通信钢铁机械汽车类券商电器电力设备电子信息仪电仪表纺织服装造纸印刷外贸教育传媒工程建筑电力供水供气旅游酒店交通设施计算机医药商业连锁酿酒食品其他行业建材农林牧渔(亿元)绝对净流入行业板块一周资金流向行业板块一周资金流向行业板块一周资金流向行业板块一周资金流向各行业板块一周资金流向表板块资金差（亿元）相对净流入关注度板块资金差（亿元）相对净流入关注度农林牧渔3.673.81%▲仪电仪表-2.33-1.31%建材1.702.63%电子信息-2.57-2.70%酿酒食品0.460.47%电力设备-3.13-1.63%商业连锁0.330.50%电器-3.43-2.22%医药0.230.13%▲券商-4.58-2.21%计算机0.050.08%汽车类-5.57-1.83%交通设施-0.08-0.04%机械-5.89-2.72% 第4页共14页注：▲表示建议关注，▲越多越为看好；▼表示建议回避，▼越多表示越为看淡。数据来源：Panlv、Wind、广州证券研究所旅游酒店-0.10-0.17%钢铁-6.04-2.86%供水供气-0.26-0.18%通信-6.12-2.25%电力-0.49-0.34%化工化纤-6.58-1.83%工程建筑-1.36-3.92%运输物流-7.70-2.97%教育传媒-1.42-6.01%房地产-9.58-1.70%外贸-1.60-6.32%煤炭石油-10.20-5.68%▼造纸印刷-1.64-3.46%有色金属-14.00-5.01%▼纺织服装-2.00-1.33%银行类-17.73-3.78%一周资金相对净流入-9.00%-6.00%-3.00%0.00%3.00%稀缺资源大盘H股股权激励新能源3G新材料参股金融创投航天军工成渝特区新上海QFII持股节能环保中盘次新股小盘相对净流入一周资金绝对净流入-55-45-35-25-15-55大盘参股金融H股股权激励稀缺资源QFII持股新上海新能源3G成渝特区新材料创投航天军工中盘节能环保小盘次新股(亿元)绝对净流入主题投资板块一周资金流向主题投资板块一周资金流向主题投资板块一周资金流向主题投资板块一周资金流向 第5页共14页主题投资板块一周资金流向表注：▲表示建议关注，▲越多越为看好；▼表示建议回避，▼越多表示越为看淡。数据来源：Panlv、Wind、广州证券研究所重点关注板块资金流向分析：结合各板块短期资金流向与中期资金流向来看，资金继续大幅流出煤炭石油及有色金属板块，建议观望。上周资金逆市流入农林牧渔板块及建材板块，建议关注。农林牧渔板块：1）2010年中央一号文件《关于加大统筹城乡发展力度,进一步夯实农业农村发展基础的若干意见》的发布对农业股构成利好，尤其是种业、种植业、农机农具、水产品行业存在明显的交易型机会；2）通胀抬头将引发农产品价格上涨预期。重点关注板块资金流向一览板块资金差（亿元）相对净流入关注度板块资金差（亿元）相对净流入关注度小盘0.24940.09%参股金融-25.373-1.91%次新股0.45980.07%新材料-5.0224-2.24%中盘-1.2631-0.14%3G-6.4612-2.66%节能环保-0.2501-0.18%新能源-6.5421-2.86%QFII持股-12.8634-1.07%股权激励-18.5606-3.67%新上海-6.9916-1.59%H股-22.7366-4.18%成渝特区-5.1069-1.73%大盘-59.7687-5.97%航天军工-4.1528-1.80%稀缺资源-17.6308-6.73%▼创投-4.4104-1.85%有色金属板块煤炭石油板块有色金属板块01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0002009-01-052009-2-22009-2-232009-3-162009-4-72009-4-282009-5-202009-06-122009-7-32009-7-242009-8-142009-9-42009-9-252009-10-262009-11-162009-12-072009-12-282010-1-190.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%累计净资金流入（万元）板块走势（右轴）煤炭石油板块-500,0000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0002009-01-052009-2-22009-2-232009-3-162009-4-72009-4-282009-5-202009-06-122009-7-32009-7-242009-8-142009-9-42009-9-252009-10-262009-11-162009-12-072009-12-282010-1-190.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%累计净资金流入（万元）板块走势（右轴）房地产板块交通设施板块 第6页共14页数据来源：Panlv、Wind、广州证券研究所广证2月行业配置建议适当回避政策风险、把握确定性机会是目前行业配置的主要思路。因此，2月建议超配商业贸易、食品饮料、农林牧渔；低配房地产、有色金属、公用事业；标配其他行业。建议依次重点关注农林牧渔、商业贸易、食品饮料、医药生物、大电子信息行业。并可关注轻工制造、航空、氨纶等行业的交易性机会。AH股价格对比（价格比前20名）房地产板块0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0002009-01-052009-2-22009-2-232009-3-162009-4-72009-4-282009-5-202009-06-122009-7-32009-7-242009-8-142009-9-42009-9-252009-10-2 62009-11-162009-12-072009-12-282010-1-190.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%累计净资金流入（万元）板块走势（右轴）交通设施板块-100,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,0002009-01-052009-01-212009-2-132009-3-32009-3-192009-4-72009-4-232009-05-122009-6-12009-6-172009-7-32009-7-212009-8-62009-8-242009-9-92009-9-252009-10-212009-11-62009-11-242009-12-102009-12-282010-1-140.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%累计净资金流入（万元）板