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28 January 2010Page 1 Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk買入價：15.10元 (上日收市價：15.74元)目標價：17.64元 支持位：12.80元 買入價：0.49元 (上日收市價：0.50元) 目標價：0.55元 支持位：0.44元 個股速遞 焦點板塊 內地支持可再生能源發展 政府補貼令風電業盈利大幅波動 信達國際研究部 research@cinda.com.hk ¾ 中央去年底公布了「中國應對氣候變化2009年度報告」，並訂下具體的減排目標，承諾至2020年時，每單位GDP的二氧化碳排放量將較2005年減少40%至45%，而非化石能源佔總能源消費的比例則提升至15%。 ¾ 中央財政在2010年及「十二五」（2011至2015年）期間將會加大在節能減排和可再生能源方面的支持力度，主要集中在6個領域，其中之一是支持新能源及可再生能源的發展。 ¾ 報導指，新能源產業振興規劃出台時間可能延後至春節之後，目前該規劃的最新修改版本尚未上報國務院，仍在國家發改委層面進行審定，原因是新能源產業發展速度超過早前預計，有關部門對該規劃原草案所提出的2020年新能源裝機容量等發展目標進行調整，甚至個別發展目標將有所提高。 ¾ 根據該規劃原草案內容，2020年中國風電、太陽能光伏及核電運行的總裝機容量將分別達到1.5億千瓦、2,000萬千瓦和8,000萬千瓦。 ¾ 風力發電的主要風險，是其技術發展尚未成熟，不少風電場距離電網主綫路較遠，聯網綫路投資大，影響電企的投資效益。技術未成熟及投資巨大，導致政府需要為風電企業作出大額補貼，故風電行業盈利能力較低，倘政府補貼額有變，風電企業盈利將大幅波動。另一項風險，是行業本身競爭較大。 板塊選股 中國高速傳動(00658)：公司去年中期毛利率及經營邊際利潤，率皆有所提升，反映其議價能力強、原材料成本下降、銷售及行政成本控制有所改善。公司早前表示，內地對新能源需求持續上升，行業將保持高速增長，預計今年新能源傳動設備價格發展平穩。 中國電力新能源(00735)：集團旗下擁有風電、水力發電、垃圾發電及天氣氣發電等多類有助減排的發電項目，可減低個別項目的政策風險。股價已升逾本部11月9日時推介的目標價，技術上已呈超買，宜先減持獲利。 中國電力新能源(00735) 中國高速傳動(00658) Page 228 January 2010Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk¾ 截至去年12月底的9個月，首三季度的營業額按年上升10.9%，港澳零售銷售增長8.2%，同店銷售增長5.0%，而平均每宗交易金額升0.4%至264元，交宗數升7.8%至880萬宗，整體數據較上半年度為佳。 ¾ 內地市場上半年同店銷售增長表現較優，按年上升14.6%，分部虧損亦收窄近25%，另外電子商貿受惠貨品組合改進，推動顧客重覆惠顧的訂單增長56%，推動公司純利上升。 ¾ 公司港澳地區50%的銷售來自內地遊客，可望受惠深圳開放「個人遊 」，推動內地訪港旅客上升，而農曆新年檔期有助公司本港業務銷情。 ¾ 股價正於去年初至今的上升通道內運行，反映股價中線走勢暫未轉差，因此續建議趁低吸納。 ¾ 受益於內地宏觀經濟刺激計劃以及降低票價等多項措施，令機場內地航綫交通流量增幅顯著司去年首11個月客運及飛機起降按年分別升17%及14%。 ¾ 在本地消費推動，加上環球經濟復甦，帶動航空業營運狀況改善，有利客貨運量需求回升。 ¾ 首都機場需面對多項挑戰，當中第三期資產全面投入使用，折舊及其他運營成本和財務費用的增長，對往後的財務影響將變得顯著，惟見股價月初至今累計跌幅達30%，遠高於國指同期15%的跌幅，加上技術指標呈嚴重超賣情況，造後市有機會出現反彈，因此建議投機性買入。 買入價：4.46元 (上日收市價：4.67元) 目標價：4.94元 支持位：4.00元 買入價:4.30元 (上日收市價：4.42元) 目標價：4.80元 支持位：3.75元 此報告乃是由信達國際(00111)研究部所編寫。本報告之意見由本研究部僱員搜集各資料、數據等分析後認真地提出。本研究部認為報告所提供之資料均屬可靠，但本研究部並不對各有關分析或資料之準確性及全面性作出保證，客戶或讀者不應完全依賴此一報告之內容作為投資準則。各項分析和資料更可能因香港或世界各地政經問題變化時移而勢異有所調整，本報告之內容如有任何改變，恕不另行通知。本報告所載之資料僅作參考之用，並不構成買賣建議。本研究部對任何因依靠本報告任何內容作出的任何買賣而招致之任何損失，概不承擔任何責任。本報告之全部或部份內容不可複製予其他任何人仕。 熱股點評 莎莎國際(00178) 北京首都機場(00694)