信达国际个股速递

26 January 2010Page 1 Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk買入價: 5.10元 (上日收市價：5.20元) 目標價：5.65元 支持位：4.70元 買入價：23.50元 (上日收市價：24.45元) 目標價：26.10元 支持位：21.15元 個股速遞 焦點板塊 內地調整經濟結構擴內需 食品股政策性風險較低 信達國際研究部 research@cinda.com.hk ¾ 中央明確表示會調整經濟結構、擴大內需，於經濟持續復蘇下，將續利好消費股的表現。 ¾ 內地一直依賴固定資產投資，從近月數字顯示，由政府拉動經濟增長的邊際效應正在減少，有需要增加內需，冀支持經濟穩步發展。 ¾ 食品股較少受經濟週期所影響，加上產品定價向來少受政策因素左右，不似原材料、天然資源等容易成為中央緊盯的對象。倘成本上升，食品公司可較有效率地把成本轉嫁予消費者，甚至預期成本上漲時，就率先加價，以保利潤。 ¾ 受春節因素及通脹預期刺激，食品行業板塊仍然有機會跑贏大市，如去年10月國慶及中秋期間，居民增加食品消費，刺激多隻食品股揚升，升幅介乎6-16%不等，估計今年春節有機會重演。近日部分食品股自高位回檔，提供了低吸機會。 統一企業(00220) ：公司主要產銷飲料及速食麵，兩者分占其收入78.3%及21.2%，其飲料產品包括乳飲、果汁、以及茶飲料，其中旗下果汁的市占率更排名第二。集團上半年盈利表現相當不俗，按年升幅達逾倍，至4.3億元人民幣，毛利率亦大幅改善，主要由於原材料價格下降，以及成功調整產品銷售策略，削減部分毛利偏低產品。在各食品股之中，統一的毛利率最高，較旺旺、康師傅的38.6%及36.2%還要高，上半年達41.9%，反映其在控制成本、加強內部營運上的努力，有助於提高市場上的競爭力。股價近期走勢略為跑輸同業，技術指標已進入超賣區，投資者可趁低吸納。 蒙牛乳業(02319)：受惠原奶價格下降及產品組合改善，上半年度毛利率創新高。蒙牛續致力保護奶品安全，提高原奶的收購質素，意味著公司未來的原奶成本將會增加，集團未來會引入更多增值產品，其定價較舊有奶類產品為高。股價跌近保曆加通道中軸現支持，加上週五股價呈單日轉向，即市技術指標呈超賣回升，各移動平均線順序排列，短線可博反彈。 蒙牛乳業(02319) 統一企業(00220) Page 226 January 2010Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk¾ 公司去年第三季純利按年增92.6%，期內收入按年增66.4%，按季則升17%，增速較前兩季度有所加快，其中，第三季互聯網增值服務收入，按年增87.3%，按季升21.6%，主要受惠於學校暑假帶來的有利季節性影響，以致集團的主要遊戲商業化程度提升。 ¾ 內地提高市場進入門檻，對網路遊戲前置審批和運營情況作全面摸底和清理，未獲許可證的，一律不得營運，會令本土網游開發及獨自發展商受惠，同時預期三網融合將為集團旗下的網路遊戲與增值服務提供更多交叉行銷的機會利好公司前景。 ¾ 股價上周跌穿年初至今沿著上升通道底部支持，惟見上周走勢跑輸大市，並跌穿保曆加通道底部，或造就股價出現短線反彈，建議投資者投機性買入。 ¾ 集團于成功收購澳洲菲利克斯公司後，預期今年產量將增加一倍至超過2,000萬噸，為集團未來提位發展空間。 ¾ 相比神華(01088)及中煤(01898)，公司現貨銷售比例較多，倘煤價因內地暴風雪紓緩後回落，對集團盈利的影響較大。 ¾ 股價早前跟隨內地煤價走高，月初形成「黃昏之星」後回落，三大煤企電煤合同今年的平均漲幅為30-40元人民幣，較預期漲幅40-50元人民幣為低，進一步令煤炭板塊受壓，惟股價表現跑輸大市，短期可博反彈。 買入價: 145.00元 (上日收市價：149.20元)目標價：160.00元 支持位：131.20元 買入價 :16.70元 (上日收市價：16.92元)目標價：18.28元 支持位：15.22元 此報告乃是由信達國際(00111)研究部所編寫。本報告之意見由本研究部雇員搜集各資料、資料等分析後認真地提出。本研究部認為報告所提供之資料均屬可靠，但本研究部並不對各有關分析或資料之準確性及全面性作出保證，客戶或讀者不應完全依賴此一報告之內容作為投資準則。各項分析和資料更可能因香港或世界各地政經問題變化時移而勢異有所調整，本報告之內容如有任何改變，恕不另行通知。本報告所載之資料僅作參考之用，並不構成買賣建議。本研究部對任何因依靠本報告任何內容作出的任何買賣而招致之任何損失，概不承擔任何責任。本報告之全部或部份內容不可複製予其他任何人仕。 熱股點評 騰訊(00700) 兗州煤業(01171)