请务必阅读正文之后的免责条款部分 1晨会报告1 of 12晨会报告 重点报告摘要 1、香港金融衍生品周报 20100111-20100117 【陈文质】下周展望：上周准备金率意外上调，央行意在收紧流动性，阻止新年伊始银行的放贷冲动，而非改变当前宽松的货币政策，中短期内对市场影响不大。另一方面，刚刚爆出的希腊谎报赤字事件，导致欧元大幅跳水，金融危机虽渐行渐远，但对实体经济特别是欧洲的创伤却是长期存在，恢复之路仍是任重道远。我们仍保持前期的谨慎观点，春节前市场将维持震荡市。 周边经济点评 今日暂无2010年1月21日 星期四香港市场指数 收市 升/跌幅率(%)恒生指数 21,286.17 -391.81-2.00 金融分类 32,757.38 -650.51-2.00 地产分类 26,726.93 -391.32-1.00 公用分类 36,722.15 -237.20-1.00 工商分类 11,454.18 -216.53-2.00国企指数 12,282.09 -318.67-3.00红筹指数 4,162.13 -33.24-1.00创业板指数 575.43 5.5297.00世界主要指数 收市 升/跌幅率(%)伦敦富时100指数 5,420.80 -92.34-2.00德国DAX指数 5,851.53 -124.95-2.00巴黎CAC40指数 3,928.95 -80.72-2.00纽约道琼斯 10,603.15 -122.28-1.00标准普尔500指数 1,138.04 -12.19-1.00纳斯达克指数 2,291.25 -29.15-1.00日经225指数 10,700.25 -37.270.00亚太市场指数 收市 升/跌幅率(%)韩国汉城综合指数 1,393.30 -1.41-10.00台湾加权指数 8,220.93 -28.070.00新加坡海峡时报指数 2,333.70 -62.65-261.00印度BSE30 14,665.92 -437.63-290.00澳洲S&P/ASX200 3,971.20 36.6093.00恒生指数一年走势图 500010000150002000025000Jan-09May -09Sep-09Dec-09国企指数一年走势图 3000600090001200015000Jan-09May-09Sep-09Dec-09资料来源：Bloomberg 招商证券（香港）研究部 852-3189-6888 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2晨会报告2 of 12 政策和行业动态 1、保险类QDII投资额度已逾155亿美元 【国家外汇管理局】截至2009年12月31日，经国家外汇管理局批准的保险类合格境内机构投资者（以下简称“QDII”）投资额度已达155.05亿美元，仅次于证券类QDII，高于银行类和信托类QDII。有23家保险类企业已获得QDII资格，其中，最新获得资格的是太平财险，于2009年12月30日获批，投资额度为０．７９亿美元。 在所有69家QDII当中，平安集团的投资额度获批时间最早，为2004年12月14日，且获批额度最大，达到88.9亿美元。而在其他保险类QDII当中，国寿股份以17.5亿美元的获批额度名列第二，国寿集团以15亿美元的获批额度名列第三，泰康人寿则以13.85亿美元的获批额度名列第四。其他获批额度在1亿美元以上的还有太平洋人寿（4亿美元）、中再集团（3.5亿美元）、人保财险（2.38亿美元）、太平人寿（2.13亿美元）、华泰财险（1.3亿美元）、华泰资产管理（1.3亿美元）和华安财险（1.2亿美元）。 点评：我们认为QDII投资额度的增加不会提高中资保险公司的投资收益表现，未来数年国外股市的表现可能不如A股。(证券/保险行业分析师 罗锦明) 2、刘明康：今年中国银行业新增贷款规模为7.5万亿 【华尔街日报】银监会主席刘明康周三在香港出席亚洲金融论坛(Asian Financial Forum)时称，银监会将控制今年的信贷增速，这将导致新增人民币贷款在去年大幅增长后显著回落，但银监会并没有通知银行在1月份停止放贷。刘明康预计，今年中国银行业人民币新增贷款规模将由2009年的人民币9.59万亿元降至人民币7.5万亿元左右，今年人民币贷款余额将增长16%-18%，较去年31.7%的增速明显放缓。（银行行业分析师 孙娜） 公司聚焦 1、美国银行第四财季亏损52亿美元,09年全年净利润63亿美元 【CNNMoney.com】美国银行第四财季亏损1.94亿美元，上年同期亏损17.8亿美元。如果计入优先股股息及偿还联邦政府450亿美元救助资金的支出，该行四季度亏损额为52亿美元，每股亏损额由48美分扩大至60美分。美国银行四季度业绩低于分析师普遍预期。美国银行全年实现净利润63亿美元。与其他公布业绩的银行相同，美国银行投资银行业务表现强劲，得益于其一年前收购美林公司(Merrill Lynch)的交易。美国银行的全球市场业务扭亏为盈，实现利润71.8亿美元，上年同期为亏损49.2亿美元。信贷损失由上年同期的85.3亿美元扩大至101.1亿美元；坏帐净冲销率为3.71%，上年同期和第三季度分别为2.36%和4.13%。（银行行业分析师 孙娜） 全球大宗商品 收市 升/跌幅率(%)布伦特原油 75.42 -1.65-2.00黄金现货 1,114.70 3.650.00LME 期铝 2,267.00 -26.50-1.00LME 期铜 7,375.00 -170.00-2.00波罗的海干散货 3,158.00 -50.00-2.00API2009 煤价 98.50 -3.00-3.00外汇/货币/债券市场 收市 升/跌幅率(%)美元/人民币 6.83 0.000.00美元/港币 7.76 0.000.00人民币 NDF(一年) 6.62 0.000.00欧元/美元 141.22 0.170.00Libor 3 个月 0.62 0.000.00Shibor 3 个月 1.88 0.000.00美国 10 年期国债利率 3.65 0.010.00布伦特原油一年走势图 0102030405060708090Jan-09May -09Sep-09黄金现货一年走势图 0200400600800100012001400Jan-09May-09Sep-09Dec-09LME期铝一年走势图 05001000150020002500Jan-09May -09Sep-09Jan-10资料来源：Bloomberg 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3晨会报告3 of 122、摩根士丹利第四财季实现盈利 【CNNMoney.com】根士丹利第四财政季度在上年同期巨亏后实现盈利，并预计2010财政年度业绩将进一步好转。第四财季实现利润6.17亿美元，合每股收益29美分。持续经营业务每股收益为14美分。该业绩低于分析师普遍预期。摩根士丹利上年同期亏损109.5亿美元，合每股亏损11.35美元。（银行行业分析师 孙娜） 3、富国银行第四财政季度业绩情况改善 【CNNMoney.com】富国银行第四财季实现净利润28.2亿美元，合每股收益8美分；上年同期净亏损27.3亿美元，合每股亏损84美分。该行称，与问题资产救助计划（简称TA R P）相关的优先股派息导致当季每股收益减少47美分。该行当季收益超出分析师此前预期。（银行行业分析师 孙娜） 财经日志 今日经济资料公布 香港：无 美国：Initial Claims 公布业绩 代号 股票名称 业绩报告 2010/01/21 01174 太平洋恩利 末期业绩 2010/01/21 08169 环康集团 末期业绩 日期 代号 股票名称发行价 无 LME期铜一年走势图 0200040006000800010000Jan-09May -09Sep-09Jan-10波罗的海干散货一年走势图 0500100015002000250030003500400045005000Jan-09May -09Sep-09Jan-10API2009煤价一年走势图 020406080100120Jan-09May -09Sep-09Jan-10资料来源：Bloomberg 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 晨会报告4 of 12招商证券（香港）股票池每周更新 2010年1月21日 12个月目标价每股盈利 市盈率 净利润（百万） 股票代码 公司简称 评级 （港币） 币别2009E2010E 2011E2009E2010E2011E2009E2010E2011E 研究员 港口服务 144 招商局国际 卖出 23.10 HKD 1.19 1.19 1.38 24.8 24.8 21.4 2,879 2,894 3,342 余黄炎 1199 中远太平洋 卖出 10.00 HKD0.11 0.09 0.12 119.8 146.4109.8256 208 277 余黄炎 2880 大连港股份 卖出 2.60 RMB0.18 0.11 0.11 17.1 28.0 28.0 519 567 610 余黄炎 3382 天津港发展 卖出 1.30 HKD -0.01 0.10 0.13 -268.026.8 20.6 -10 651 828 余黄炎 3378 厦门港务 卖出 1.20 RMB0.07 0.09 0.10 19.1 14.9 13.4 198 234 267 余黄炎 航空 753 中国国航 卖出 4.60 RMB0.28 0.18 0.24 20.4 31.7 23.8 3,282 2,195 2,907 余黄炎 1055 中国南方航空 卖出 1.40 RMB-0.01