新能源与电力设备行业研究周报：分布式光伏再吹政策暖风，2017年确定性高增长

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 42.79 市场优化平均市盈率 16.82 国金电力设备与新能源指数 5152.41 沪深300指数 3307.60 上证指数 3110.15 深证成指 10199.86 中小板综指 11480.83 相关报告 1.《太阳能十三五规划印发，分布式春天真正到来-太阳能行业行业点评》，2016.12.18 2.《年度策略观点概要，太阳能及可再生能源十三五规划印发》，2016.12.18 3.《围绕“轻数量、重质量”实现十三五能源战略转型-新能源与电力设备年度策略》，2016.12.13 4.《十三五能源规划将发布，两网公司提升配售电竞争门槛》，2016.12.11 5.《新能源政策密集落地，产业不确定性逐步消除-新能源与电力设备行...》，2016.12.4 姚遥 分析师 SAC执业编号：S1130512080001 (8621)60230214 yaoy@gjzq.com.cn 吴行健 联系人 (8621)60935389 wuxingjian@gjzq.com.cn 王菁 联系人 (8621)60230250 wangjing1@gjzq.com.cn 张帅 分析师 SAC执业编号：S1130511030009 (8621)60230213 zhangshuai＠gjzq.com.cn 分布式光伏再吹政策暖风，2017年确定性高增长 本周行业观点  光伏：政策大力倾斜、企业重心转移，分布式光伏将迎来真正爆发式增长，我们预计2017年新增分布式光伏装机有望达到5~10GW，继续看好有独特优势的分布式项目开发商及单晶产业链。  2017年光伏上网标杆电价的调整方案尚未正式发布，但从目前几版征求意见稿内容看，针对地面电站的上网电价被大幅下调20%左右已是大概率事件，且从明年起，绝大部分地区的普通光伏电站项目指标也将会像领跑者基地项目一样采用竞价的方式分配。再叠加能源局对I类地区指标发放的严格控制、以及短期内仍看不到明显改善的限电问题，集中式地面光伏电站的投资吸引力在2017年大幅下降已不可避免。  反观分布式度电补贴，则预期下调幅度极小，征求意见稿中0.42元的度电补贴将按照I、II类和III类地区分别小幅下调至0.35和0.4元/度，近日又有消息称III类地区补贴可能维持0.42元/度不变，充分体现能源局、财政部对分布式光伏的全力支持态度。  综上，正如我们在年度策略和对十三五太阳能规划的点评中提到的，分布式光伏项目相对地面电站的投资吸引力将大幅提高，开发企业的人力、财力、金融机构的融资重心，都将向分布式项目倾斜，而这种快速的规模化及融资成本的降低，将进一步加速分布式光伏发电度电成本的下降，进而有望从2018年开始逐步实现用户侧的平价上网。  近期微观调研结果同样预示分布式项目装机量的高速增长：根据我们近期与多家光伏企业的交流情况看，无论是此前专注地面电站开发的公司、还是地方资源丰富的光伏制造企业，都已开始全力开发分布式项目，且多家企业均表示其2017年分布式项目计划开发量达数百MW。由于项目自发自用比例的高低将在很大程度上影响分布式项目的收益率，优质屋顶（用电企业）将逐渐成为稀缺资源，全国“抢屋顶”的行动已经全面展开。  投资建议：两条主线寻找分布式投资机会，首先是在分布式项目（屋顶资源）获取、融资渠道、产品特性方面有独特优势的企业（尤其是此前地面电站业务基数较低的公司）；其次是性价比优势已逐步获得终端业主认可的单晶产业链（尤其是高效单晶，因分布式项目无指标限制，有限安装面积下尽量多装W数的动力充足）。重点看好：隆基股份、中来股份；关注港股：协鑫新能源、兴业太阳能、卡姆丹克太阳能。  新能源汽车：新版补贴政策已完成四部委会签，或将从明年二季度起执行。  新版新能源汽车补贴方案已完成工信部、财政部等四部委的会签，预计将于近期发布，并可能从明年二季度起开始执行。  新版补贴政策将较旧版在多方面细化，主要变化在于：提高补贴门槛，鼓励高能量密度电池等技术进步；严格限制地方补贴比例，并加速补贴退坡幅度；完善了燃料电池汽车的补贴标准。  投资建议：从11月略超预期的新能源车销量看，年底厂商清库存进展顺利，预计12月仍将维持强势，但随着新版补贴政策落地，产业链的产品迭代和新一轮目录申报至少需要一个季度左右的时间，且顶层政策基调显然正在从“激活产业”向“提升集中度和技术水平”的方向转移。我们预计明年一季度末或将是布局板块的重要时间窗口，建议关注上游优质资源、电池材料及电机环节龙头、燃料电池主题，重点关注：杉杉股份、大洋电机、天齐锂业、赣锋锂业、富瑞特装。 4216452148265131543657426047151225160325160625160925国金行业 沪深300 2016年12月25日 新能源与电力设备 行业研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业动态 新能源汽车  工信部：将健全新能源汽车安全监管体系  12月22日，工信部表示将进一步健全新能源汽车安全监管体系，同时会同相关部门完善新能源汽车标准体系，加快提高企业及产品准入门槛，落实新能源汽车财税政策，促进我国新能源汽车产业健康可持续发展。  工信部将健全新能源汽车安全监管体系列为下一步工作重点之一，加强产品质量事中事后监管。同时，工信部也将在新能源汽车标准、准入门槛、补贴政策等方面研究完善，建立动态调整机制，体现扶优扶强宗旨。  本田首批氢燃料电池汽车开始交车  本田旗下的首款燃料电池车型，Clarity Fuel Cell近日也正式交付车主使用。虽然Clarity Fuel Cell原型车已经推出有一年的时间了，但这却是首次向大众市场开放。  本田Clarity Fuel Cell和在去年10月上路的丰田Mirai一样，订单数量都非常有限，经销商也没几家。以美国加州为例，南加州地区、湾区和萨克拉门托分别只有6个、5个和1个经销商销售Clarity Fuel Cell。  虽然Clarity Fuel Cell在满氢状态下续航里程可达近600公里，加氢也只需要三到五分钟，但是如果跑长途的话，很可能也会遇到附近没有加氢站的尴尬，而本田为了解决这个问题，也向Clarity Fuel Cell的车主在三年内提供三周普通燃油车的免费租赁权。  2017年起海南新建小区配建停车位应100%建充电设施  近日，海南省住建厅印发海南省工程建设地方标准《建筑物配建停车位充电设施建设标准(试行)》(以下简称《标准》)，自2017年1月1日起实施。《标准》要求新建住宅小区居民配建停车位、电动汽车充电站应100%建设充电基础设施或预留建设安装条件。  2040年全球电动汽车市场占有率有望达35%  据位于伦敦的知名市场研究公司IHS Markit预测，截至2040年电动汽车市场占有率将达到15%-35%，并且50%的电动汽车车主为新用户。  目前，电动汽车市场份额仅占1%，但已经是2010年数据的10倍，并且仍将维持激增趋势，主要原因在于电池技术取得了突飞猛进的发展。此外，电动汽车的快速发展也离不开政府大力支持及促进零排放汽车发展政策。  李金林：沃特玛电池产能已达到12GWh，预计行业洗牌将提前到来  沃特玛集团总裁李金林表示，回顾2016年，是新能源汽车产业的挑战之年。政策变奏、动力电池目录、骗补给行业带来了多重变化。展望2017年，不论从宏观经济层面，还是行业自身发展层面，中国新能源汽车市场都将呈现出一些新的特征，是机遇与挑战并存的一年。  李金林提供了五点趋势上的判断：第一、行业洗牌将会提前到来；第二、技术升级重构新格局；第三、智能制造大势所趋；第四、产品模式进化延伸；第五、产业协同创新加速  南方电网与国家电网将在新能源汽车相关领域合作  12月8日，南网能源公司与国网电动汽车公司签署全面合作备忘录。双方将在推动电动汽车车联网及能源互联网战略新兴产业领域展开全方位的合作。  双方同意尽快实现南网能源公司“度度充”及国网电动汽车公司“易充电”的充电数据互联互通、支付结算互通，积极探索和共同实践 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 “物联网+充电”、车联网、充电设施市场化投资、建设和运营，共享在新能源汽车产业链整合、技术研发和应用创新、商业模式创新、电子商务创新探索的经验；在平台接入标准制定、团队人才交流等优势互补领域展开全面深度合作，共同解决电动汽车生态链主体在国网、南网区域遇到的共性问题，促进国家新能源汽车产业的发展。  新疆首批新能源出租车在哈密市投入运营  纯电动新能源出租车采用电机驱动车轮，具有零排放、噪音小、成本低、行驶稳定性高、持续行驶里程长、电池使用寿命长等特点。新能源出租车的充电时间为2个小时左右，充满一次需用电70千瓦时，充满电后，可以运行300公里左右，基本可以满足一日的运营。  除了出租车，首批14辆新能源公交车也将在哈密市伊州区11路公交线路使用。这批电动公交车每次充满电可运行180—200公里。之所以选择11路，是因为充电站就在其线路上，之后，随着其他充电站的建立，电动公交车也将出现在伊州区其它的公交线路上。  哈密市新能源汽车充电桩基础设施建设项目计划投资3.86亿元，规划在哈密市惠康园、高新技术产业开发区、新民六路、机场路建设4个集中充电站和500个充电桩，建设周期为3年。 电力设备  电力发展“十三五”规划发布，将推动充电设施加快建设  12月22日，国家发改委和能源局发布《电力发展“十三五”规划》，规划中提及了充电设施建设方面的内容。规划明确将加快充电设施建设，促进电动汽车发展。  按照“因地制宜、快慢互济、经济合理”的原则，以用户居住地停车位、单位停车场、公交及出租车场站等配建的专用充电设施为主体，以公共建筑物停车场、社会公共停车场、临时停车位等配建的公共充电设施为辅助，以独立占地的城市快充站、换电站和高速公路服务区配建的城际快充站为补充，推动电动汽车充电基础设施体系加快建设。加大停车场与充电基础设施一体化建设支持力度。探索电动汽车充放电与电力系统互动，改善系统调峰能力。到 2020 年，新增集中式充换电站超过 1.2 万座，分散式充电桩超过 480 万个，基本建成适度超前、车桩相随、智能高效的充电基础设施体系，满足全国超过 500 万辆电动汽车的充电需求。  三部委印发《电动汽车充电基础设施接口新国标的实施方案》  国家发改委、能源局和工信部发布了《电动汽车充电基础设施接口新国标的实施方案》，该方案明确，2017年1月1日起，新安装的充电基础设施、新生产的电动汽车必须符合新国标。该方案要求稳步推进旧标准升级转换。(一)开展旧标准充电基础设施改造。充电服务运营商应根据当地新能源汽车发展的实际情况，制定分年度的改造时间表，力争在2017年12月31日前完成改造任务。(二)开展旧标准电动汽车接口升级改造。(三)区别对待专用领域充电基础设施。对于专为公交、大巴、环卫、出租服务，不向社会车辆开放的专用充电基础设施升级改造时间可依据用户需求适时安排改造。  发改委官网正式公布：电力发展“十三五”规划(2016-2020年)  近日国家发改委在其官方网站完整发布了《电力发展“十三五”规划(2016-2020 年)》发布稿内容，全面阐述了电力发展十三五规划。  本规划内容涵盖水电、核电、煤电、气电、风电、太阳能发电等各类电源和输配电网，重点阐述“十三五”时期我 国电力发展的指导思想和基本原则，明确主要目标和重点