化工品早报 2014年5月8日 星期四 聚酯走弱明显 后期关注开工 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师： 来 斌】 TEL：（86571）87213861 E-mail：lb32@163.com QQ：402059124 操作建议： 聚酯继续维持在80%附近，终端开工开始下滑至70%附近，聚酯需求有所回落，工厂开始降价以及优惠出货，后期聚酯开工随着春季旺节的结束或将下滑。PTA新装置投产后，供应面压力继续增大，五一开工回升，PTA库存压力将增大，现货或继续承压。操作上，建议空单持有。 产业链价格回顾： 5月7日 5月6日 涨跌幅 布伦特原油（美元/桶） 108.13 108.31 -0.18 日本石脑油（美元/吨） 939.00 934.50 +4.50 CFR台湾PX（美元/吨） 1168 1172 -4 MEG内盘 (元/吨） 6590 6600 -10 PTA内盘（元/吨) 6000 6090 -90 聚酯切片 （元/吨) 8000 8075 -75 涤纶长丝POY（元/吨) 8960 9010 -50 涤纶长丝DTY（元/吨) 10750 10825 -75 涤纶长丝FDY(元/吨) 9680 9830 -150 涤纶短纤（元/吨） 8790 8800 -10 TA1405结算价 5988 6070 -82 TA1409结算价 6038 6088 -50 现货-TA1405 12 20 -8 TA1405-1409 -50 -18 -32 PTA 期市有风险 入市须谨慎 2 产业链运行情况： 外围及宏观 国际方面，尽管美联储主席耶伦讲话偏鸽派提振市场信心，但是美国一季度生产率不及预期、乌克兰局势虽有好转但仍可能再度恶化、泰国政局再起波澜等仍使得市场避险情绪较浓。国内方面，中国4月份汇丰服务业PMI回落突显经济企稳力度有限；外汇占款曝露央行此前刻意拉低人民币汇率，预计5月人民币汇率料弱势震荡；近期资金面总体下行背景下央行料继续正回购回收流动性；信托产品兑付高峰来临以及IPO重启在即都继续压制市场。 聚酯产业链 PX 亚洲市场 PX亚洲价格下跌4美元/吨至1168美元/吨CFR。 装置动态 腾龙芳烃2号80万吨/年PX装置近期已经重启。 进出口 3月PX进口量75.65万吨，环比减少0.64%，同比减少8.77%。 合同价 5月ACP谈判失败。 PTA 现货市场 PTA期货主力合约1409跌势暂止，现货市场商谈重心变化不大，目前商谈点位在6000元/吨价格略受支撑，华东PTA现货报盘在6010-6030元/吨，递盘靠近6000元/吨价格，商谈预计在此点位附近。PTA美金市场交投安静，乏闻商谈，亚洲PTA台湾及韩国保税报盘在870美元/吨附近，商谈估价在860-865美元/吨。 装置动态 恒力石化一套220万吨/年的PTA装置于3月22日附近正式停车检修，计划将维持半个月左右。 宁波台化100万吨/年的PTA装置目前停车，初步计划检修20天左右。 翔鹭石化165万吨/年的PTA装置计划5月份停车检修，具体时间未定，另外因不可抗力因素，二期440万吨/年的PTA装置投产时间推迟。 进出口 3月PTA进口量10.04万吨，环比增加32%，同比增加51.52%，进口金额9283.82万美元，进口均价924.67美元/吨。 合同价 逸盛石化2014年4月份PTA结算价格公布，执行在6600元/吨，较上月结算价格上调50元/吨。 翔鹭石化2014年4月份PTA结算价格公布，执行在6600元/吨，较上月结算价格上调50元/吨。 中石化2014年5月份PTA合同挂牌价格执行在6600元/吨，较上月挂牌价格下调100元/吨。 MEG 现货市场 江苏乙二醇继续窄幅整理。目前现货报盘在6630元/吨，递盘在6600-6610元/吨。5月底递盘在6650元/吨。6月期货报盘在6700元/吨，递盘在6670-6680元/吨。 聚酯 江浙涤丝 经过昨日的大范围降价，今日，涤丝厂家价格平稳。厂家出货为主。POY150/48主流报9000-9150元/吨现款，FDY150/96主流报9350-9400元/吨现款，DTY150/48主流报11050-11100元/吨。今日，江浙涤丝产销尚可，多在8-9成附近，个别偏低4-5成。厂家库存有所增加，但仍在正常水平。 期市有风险 入市须谨慎 3 期货市场 市场数据 月份 开盘 高价 低价 收盘 结算 涨跌 成交量 持仓 持仓变化 TA405 6020 6020 5966 5988 5988 -82 2838 67914 -846 TA409 6048 6068 6012 6060 6038 -50 466316 602626 +6838 TA501 6076 6092 6038 6084 6062 -50 20352 70850 +1620 其它 PTA 注册仓单 仓单变化 套保净多仓量 增减 42711 -324 -10355 +200 图表走势： TA1409走势图 数据来源：博易大师 1409合约持仓状况 期市有风险 入市须谨慎 4 名次 会员简称 成交量（手） 增减量 会员简称 持买仓量 增减量 会员简称 持卖仓量 增减量 1 海通期货 34,814 7,239 光大期货 34,617 258 银河期货 33,151 2,302 2 申银万国 18,063 10,417 万达期货 18,258 -272 东吴期货 18,213 -775 3 徽商期货 17,589 8,508 上海中期 13,409 -809 海通期货 16,086 1,049 4 银河期货 16,240 4,986 一德期货 12,004 143 中粮期货 14,711 1,381 5 金瑞期货 15,815 7,822 东证期货 10,687 3,346 光大期货 12,249 492 6 上海中期 15,505 11,406 广发期货 10,608 878 国泰君安 9,747 450 7 国泰君安 13,695 4,770 申银万国 9,627 111 永安期货 8,946 436 8 浙商期货 13,090 5,070 南华期货 9,231 -63 上海中期 8,638 712 9 永安期货 11,856 6,050 国泰君安 8,471 111 格林大华期货 8,404 -1,029 10 华泰长城 11,034 2,380 金友期货 7,955 -420 鲁证期货 7,249 961 11 光大期货 10,414 1,874 海通期货 7,834 647 东航期货 6,737 371 12 中信期货 9,620 813 银河期货 7,378 1,996 中国国际 6,505 363 13 南华期货 9,298 5,026 永安期货 6,167 626 新湖期货 5,971 549 14 中国国际 8,944 -687 大越期货 5,872 90 浙商期货 5,286 -501 15 中辉期货 8,458 4,285 中国国际 5,697 -979 广发期货 4,950 -118 16 宝城期货 8,258 5,002 中辉期货 5,486 228 国海良时 4,793 273 17 冠通期货 8,026 7,083 东兴期货 5,319 18 南华期货 4,569 47 18 方正中期 7,139 2,275 瑞达期货 4,729 55 申银万国 4,433 -786 19 东证期货 6,932 4,674 浙商期货 4,679 -511 中信期货 4,190 -209 20 鲁证期货 6,879 2,155 方正中期 4,441 -82 宝城期货 4,162 2,328 合计 251,669 101,148 192,469 5,371 188,990 8,296 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 PTA期现利差表 交割月份 5 6 7 8 9 现货价格 6000 6000 6000 6000 6000 期货当日结算价 5988 6024 6106 6026 6038 交易费用 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 期市有风险 入市须谨慎 5 交割费用 2 2 2 2 2 检验费用 7 7 7 7 7 出入库费用 20 20 20 20 20 仓储费用 8.4 17.6 28.4 40.8 53.2 利息 24.29 50.92 77.96 112.91 118.37 增值税 -2.04 4.08 18.02 4.42 6.46 交割成本合计 60.45 102.40 154.18 187.93 207.83 期现利差 -72.45 -78.40 -48.18 -161.93 -169.83 PTA仓单变动状况 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 石脑油、MX、PX价格走势 PX与石脑油、MX价差 期市有风险 入市须谨慎 6 数据来源：wind资讯、浙商期货研究中心 PTA库存变动 华东PTA现货价格趋势及利润 数据来源：wind资讯、浙商期货研究中心 MEG华东库存变化 华东MEG现货价格走势及利润 数据来源：wind资讯、浙商期货研究中心 下游聚酯产品库存走势 涤丝现金流 期市有风险 入市须谨慎 7 数据来源：wind资讯、浙商期货研究中心 涤丝价格走势 切片、短纤现金流 数据来源：wind资讯、浙商期货研究中心 切片、短纤价格走势 PTA产业开工状况一览 数据来源：wind资讯、浙商期货研究中心 轻纺城成交走势 期市有风险 入市须谨慎 8 数据来源：wind资讯、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 9 浙商期货研究团队 研