化工品早报 2014年5月28 星期三 多单继续持有 关注后期开工 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师： 来 斌】 TEL：（86571）87213861 E-mail：lb32@163.com QQ：402059124 操作建议： TA开工下移，而下游聚酯负荷仍维持在80%以上,TA工厂库存开始降低。仓单数量上周大幅减少，TA现货价格持续上行。传闻TA合约货或改变定价模式，短期利好PTA。后期关注TA开工。操作上，低位多单可继续持有。 产业链价格回顾： 5月27日 5月26日 涨跌幅 布伦特原油（美元/桶） 110.02 110.32 -0.30 日本石脑油（美元/吨） 966.90 964.00 2.90 CFR台湾PX（美元/吨） 1265 1268 -3 MEG内盘 (元/吨） 6860 6780 80 PTA内盘（元/吨) 6470 6430 40 聚酯切片 （元/吨) 8125 8050 75 涤纶长丝POY（元/吨) 9200 9150 50 涤纶长丝DTY（元/吨) 10725 10700 25 涤纶长丝FDY(元/吨) 9700 9700 0 涤纶短纤（元/吨） 8865 8850 15 TA1409结算价 6512 6516 -4 TA1501结算价 6528 6528 0 现货-TA1409 -42 -86 44 TA1409-1501 -16 -12 -4 PTA 期市有风险 入市须谨慎 2 产业链运行情况： 外围及宏观 国际方面，美国公布诸多经济数据，其中仅5月谘商会消费者信心指数持平预期但仍高于前值，而4月耐用品订单、3月住房金融局房价指数、3月C&S20座大城市房价指数、5月Markit服务业和综合PMI初值、5月里士满制造业指数等均有不同程度的攀升，强化美国经济前景乐观预期，巩固市场风险偏好。国内方面，周小川杭州于近日在浙江嘉兴活动时表示，要执行好稳健货币政策，加强和改善金融监管，维护金融稳定。我们认为央行近期定向宽松只是临时性的，长期政策基调仍未改变，下半年资金价格仍有反弹推力。一线城市深圳因限购不松绑、有可能纳入首批不动产登记试点等不利因素影响，引发市场对深圳楼市进入降价通道的悲观预期。虽然目前部分二三线城市政策已有松动但我们认为一线城市不太可能放松，一线城市房地产市场下行压力仍然较大，全国楼市继续面临周期性调整。 聚酯产业链 PX 亚洲市场 PX亚洲价格下跌3美元/吨在1265美元/吨CFR。 装置动态 腾龙芳烃2号80万吨/年PX装置近期已经重启。 进出口 4月PX进口量79.29万吨，环比减少4.81%，同比减少0.87%。 合同价 韩国S-oil及埃克森美孚借PX之势将6月份PX ACP倡导价定于1300美元/吨CFR亚洲。 PTA 现货市场 PTA期货盘中继续拉涨，现货市场整体报盘依然不多，零星高位，买方寻货不易，重心继续强势，华东PTA现货报盘在6500-6550元/吨，递盘在6420-6450元/吨，商谈估价在6450-6480元/吨价格。期现货带动下，下午PTA美金重心同样小涨，但由于买卖双方差价明显，乏闻商谈，亚洲PTA台湾及韩国保税报盘在890美元/吨偏内，买方还盘在880美元/吨附近，商谈估价在885美元/吨左右。 装置动态 翔鹭石化165万吨PTA装置5月16日停车检修，暂定维持一个月左右；该厂2#440万吨装置本月已开启第二条220万吨生产线（前一条220万吨已于上月开启），目前两条生产线都已能正常生产（负荷并未全部开满）；近日2#整线将短暂停车2-3天进行测试。 恒力石化一套220万吨PTA装置初步计划6月初停车检修，暂定将持续7－10天左右。 进出口 3月PTA进口量10.04万吨，环比增加32%，同比增加51.52%，进口金额9283.82万美元，进口均价924.67美元/吨。 合同价 逸盛石化、翔鹭石化2014年4月份PTA结算价格公布，执行在6600元/吨，较上月结算价格上调50元/吨。 中石化2014年5月份PTA合同挂牌价格执行在6600元/吨，较上月挂牌价格下调100元/吨。 MEG 现货市场 电子盘继续拉涨，江苏乙二醇市场商谈重心上涨。现货报6850元/吨，递盘在6830元/吨。6月期货报6850元/吨，递盘在6830元/吨，商谈成交在6840-6850元/吨。7月期货报6920元/吨，递盘在6900元/吨，听闻在6900-6910元/吨附近商谈成交。8月下期货6930元/ 期市有风险 入市须谨慎 3 吨附近有递盘。 聚酯 江浙涤丝 今日，江浙涤丝市场稳中有涨。部分厂家上调50-100元/吨左右。涤丝厂家FDY调价动作加快，POY稳定为主。目前，POY150/48主流报9100-9300元/吨现款，FDY150/96主流报9400-9500元/吨现款，DTY150/48主流报10750-10850元/吨。今日，江浙涤丝产销尚可，主流在8-10成，部分偏高在12-16成附近。其中FDY产销良好，DTY、POY表现一般。 图表走势： TA1409走势图 数据来源：博易大师 1409合约持仓状况 名次 会员简称 成交量（手） 增减量 会员简称 持买仓量 增减量 会员简称 持卖仓量 增减量 1 申银万国 70,702 16,505 光大期货 39,264 3,032 银河期货 22,153 640 期市有风险 入市须谨慎 4 2 海通期货 34,679 -4,333 银河期货 19,895 717 中粮期货 19,013 -3,145 3 华泰长城 25,394 14,896 万达期货 16,847 -428 万达期货 17,724 3,011 4 永安期货 24,203 7,547 一德期货 12,132 165 国泰君安 16,971 -1,204 5 银河期货 23,985 5,567 宝城期货 11,975 312 永安期货 16,549 -1,817 6 国泰君安 23,267 66 广发期货 10,672 -493 浙商期货 16,437 1,700 7 光大期货 20,251 5,240 南华期货 10,245 -976 东证期货 11,965 363 8 金瑞期货 20,004 -3,836 上海中期 10,195 4,590 光大期货 10,426 715 9 南华期货 19,519 9,733 中国国际 8,912 1,234 鲁证期货 8,939 -87 10 徽商期货 18,202 2,668 东证期货 7,419 415 上海中期 8,743 896 11 万达期货 16,363 5,766 中粮期货 7,193 2,632 格林大华期货 7,440 587 12 国联期货 15,816 73 永安期货 6,943 766 冠通期货 7,213 -455 13 华安期货 15,016 1,123 海通期货 6,199 -1,334 中信期货 6,739 -45 14 上海中期 14,016 8,140 国联期货 5,905 -372 海通期货 6,428 -1,485 15 方正中期 13,393 -168 国泰君安 5,419 717 招商期货 5,129 -82 16 经易期货 13,330 5,808 天风期货 4,932 3 东海期货 4,999 -392 17 长江期货 12,964 1,944 东航期货 4,864 -416 瑞达期货 4,805 17 18 中国国际 12,899 3,246 格林大华期货 4,759 -608 大越期货 4,748 -762 19 浙商期货 12,221 2,648 中信期货 4,072 28 兴证期货 4,694 -768 20 东证期货 11,906 4,976 浙商期货 3,751 927 东吴期货 4,638 853 合计 418,130 87,609 201,593 10,911 205,753 -1,460 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 PTA仓单变动状况 期市有风险 入市须谨慎 5 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 石脑油、MX、PX价格走势 PX与石脑油、MX价差 数据来源：wind资讯、浙商期货研究中心 PTA库存变动 华东PTA现货价格趋势及利润 期市有风险 入市须谨慎 6 数据来源：wind资讯、浙商期货研究中心 MEG华东库存变化 华东MEG现货价格走势及利润 数据来源：wind资讯、浙商期货研究中心 下游聚酯产品库存走势 涤丝现金流 数据来源：wind资讯、浙商期货研究中心 涤丝价格走势 切片、短纤现金流 期市有风险 入市须谨慎 7 数据来源：wind资讯、浙商期货研究中心 切片、短纤价格走势 PTA产业开工状况一览 数据来源：wind资讯、浙商期货研究中心 轻纺城成交走势 数据来源：wind资讯、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 8 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 期货投资咨询部经理 田联丰 电话：+86 571 87219355 tlf@cnzsqh.com 唐峰磊 郑云飞 朱磊 王琳 tfl@cnzsqh.com dragonhack@163.com mushabook@qq.com wanglin@cnzsqh.com 宏观、股指期货团队： 戚文举 主管 电话：+86 571 87215357 upbeatqwj@126.com 沈文卓