PTA周报：关注ACP谈判结果可能短期提振TA走势,多09空01套利单继续持有

谢安 研究员，期货执业证书编号 F0289747 xiean@dxqh.net 关注ACP谈判结果可能短期提振TA走势 多09空01套利单继续持有 投研观点：  国内大中型企业经营持续好转，5月官方PMI回升升至50.8%，分项指数中多数指数有所回升，整体走势好于历史同期，显示当前经济运行基本态势稳中见升。  美国一季度GDP下修且初请失业金数据意外大涨，美联储迅速退出QE预期暂受压制。后续关注非农数据变化，或将为美联储下一步措施提供指引。  欧元区5月经济景气指数优于预期，五大经济体景气度均改善。5月份欧元区17国企业和消费者对未来前景的信心有所改善，整体经济景气指数出现2月份以来的首次上升。  PX生产环节利润走高，且美国油品间库存状态不支持PX涨价，认为未来一周PX继续上行动力不足，但需要关注ACP谈判结果的影响，目前PTA原料动态成本维持在6900元/吨左右。  涤丝产销及库存，本周江浙地区涤丝产销持续小幅下滑，周初主流产销接近做平，较高在150%附近；周三主流产销回落1-2成，高位在140%附近；周四、周五产销情况继续趋弱，主流再降1-2成。涤丝库存维持稳定。  受前期检修装置普遍重启影响，PTA装置负荷率本周较大幅度回升，目前在78%附近；下游装置负荷率变动不大，聚酯切片负荷维持在65%；涤纶长丝负荷维持在78%；江浙地区织机负荷维持在74%左右。 期货行情回顾： 本周TA09处于7750-7950区间横盘运行，成交量逐渐萎缩，持仓量在前两个交易日略有增加后，也逐渐减仓，主力空头出现离场迹象。周一最低下探7740，周三上探7950，当周累计上涨12点，涨幅0.15%，持仓增加3284手至69.6万手，成交369.7万手。与09合约窄幅震荡略有差异，TA1401合约更显弱势，当周下滑106点（-1.37%）。01-09合约价差由上周末的-136扩大到-254，多09空01策略有效。 20130527-20130531 周报 研发中心 PTA周报 期货研究报告 研发中心 请务必阅读免责声明 2 图1：TA1309合约日线走势图（0602） 来源：文华财经，东兴期货研发中心 一周宏观经济要点： 【国内大中型企业经营持续好转，5月官方PMI回升升至50.8%】中国物采会发布数据显示，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比4月份回升0.2个百分点，分项指数中多数指数有所回升，整体走势好于历史同期，显示当前经济运行基本态势稳中见升。 分项数据显示，行业企稳回升基本面扩大。21个行业当中，有14个行业PMI指数达到50%以上，显示多数行业企稳回升。钢铁、有色等周期性行业回升明显，新订单指数回升均达到2个百分点，生产指数回升超过4个百分点。库存调整呈见底迹象。采购量指数为51.5%，较4月份上升0.5个百分点，连续三个月保持在51%以上。产成品库存指数、原材料库存指数低位回升，购进价格指数明显反弹，较4月份回升5个百分点。 【美国一季度GDP下修且初请失业金数据意外大涨，美联储迅速退出QE预期暂受压制】美国商务部30日公布数据显示，该国一季度实际国内生产总值(GDP)年化季率升幅小幅下修。具体数据显示，美国第一季度实际GDP修正值年化季率上升2.4%，预期上升2.5%，初值上升2.5%。 劳工部同日公布的数据显示，截止25日当周初请失业金数据不及预期。数据显示，当周初请失业金人数上升1.0万人，至35.4万人，预期为34.0万。四周均值上升0.675万人，至34.725万人。此前一周数据修正后为34.05万人，初值为33.95万人。 【欧元区5月经济景气指数优于预期，五大经济体景气度均改善】欧盟委员会30日公布的调查显示，5月份欧元区17国企业和消费者对未来前景的信心有所改善，整体经济景气指数出现2月份以来的首次上升。 数据显示，欧元区5月经济景气指数升至89.4，高于预期的89.0，前值为88.6。但该指数仍低于上个世纪九十年代的平均水平100.00。 PTA现货市场回顾 研发中心 请务必阅读免责声明 3 前期检修装置普遍重启，现货市场价格小幅波动 本周PTA现货市场波动不大，价格始终处于7750-7800元/吨小幅波动。与上周末比较，周五（31日）现货市场商谈维持不变在7750元/吨。按周五隆众石化网价格计算，PTA基差在-120元/吨，较上周末上涨20元/吨（按照期货收盘价计算）。受前期检修装置普遍重启影响，PTA装置负荷率本周较大幅度回升，目前在78%附近；下游装置负荷率变动不大，聚酯切片负荷维持在65%；涤纶长丝负荷维持在78%；江浙地区织机负荷维持在74%左右。 相关消息： 本周国内主要厂家5月结算价出台，全部执行8075元/吨。 装置方面，设备重启成为近期主旋律，具体听闻逸盛海南200万吨装置已于5月中旬重启；本月初停车的恒力石化220万吨装置计划周末重启，另一条220万吨装置满负荷运行；翔鹭石化165万吨装置上周五停车，计划本周末重启；BP珠海50万吨装置计划6月份停车检修。 上游 PX价格持续上行，但后续动力存疑 本周国际原油市场先扬后抑。7月份交割的西德克萨轻质原油期货价格下跌2.18美元（2.32%）至91.97美元/桶；7月份交割的布伦特原油期货价格下跌2.25美元（2.19%）收于100.39美元/桶。 库存方面， 截止5月22日当周美国原油库存增加300万桶，前值下降33.8万桶；汽油库存减少151万桶，前值增加301.5万桶；精炼油库存增加185万桶，前值减少105.2万桶；精炼厂设备利用率下降0.9%，至86.4%，前值为87.3%。 本周PX市场持续上行，临近周末亚洲，欧洲及美国均出现较大涨幅。截止5月31日当周，FOB韩国上涨44美元至1412美元/吨，CFR台湾1439美元/吨；欧洲PX上涨25美元至1345美元/吨FOB ARA；美国PX上涨30美元至1385美元/吨左右。本周韩国异构级二甲苯离岸价格波动在10美元/吨之内，亚洲PX生产环节动态利润有所回升，同时考虑到美国油品间库存关系，认为PX短期内价格继续上行的动力不足，但需要关注ACP谈判结果。 目前PTA动态原料成本在6900元/吨左右，PTA老装置动态成本在8100元/吨左右；新装置动态成本在7600-7800元/吨左右。 下游及终端消费 终端消费依然巨量，同时涤丝库存维持稳定 价格方面，与PX持续上行不同，本周主要聚酯化纤产品价格均出现不同程度下跌。据中纤网数据，截止5月31日涤短1.4D价格在10110元/吨，较上周末下跌60元/吨；POY150D/48F在10450元/吨，较上周末下跌50元/吨；FDY150D/96F在11850元/吨，下跌100元/吨；DTY在12100元/吨，较上周末下跌200元/吨。 库存及产销，本周江浙地区涤丝产销持续小幅下滑，周初主流产销 研发中心 请务必阅读免责声明 4 接近做平，较高在150%附近；周三主流产销回落1-2成，高位在140%附近；周四、周五产销情况继续趋弱，主流再降1-2成，高位已仅略微超百，下游按需采购。涤丝不同品种间库存变化略有分化，据隆众数据，POY库存下降1天，较上周末的19天下降至18天；FDY库存上升1天，自上周末的17天上升至18天；DTY库存下降2天，自上周末的30天下降到28天。 终端消费方面，中国轻纺城布匹成交量本周回落到一千万米以下，周一成交量创年后次高，达到1124万米，随后每日逐渐回落，至30日，成交量回落至926万米，其中长纤织物708万米，短纤织物218万米。终端消费绝对量依然巨大。 操作建议： 外围环境回暖迹象持续，不论是国内还是欧洲数据带给市场的影响略微偏多，美国虽然一季度下修，但消费者信心指数再创新高。内盘PTA在亚洲PX持续上行支撑下，抵抗住了下游产销下滑的不利影响，一直处于7750-7780区间小幅波动，不过亚洲PX生产环节动态利润回升，以及美国油品间库存关系，均不支持PX短期内价格继续上行，因此从PX支撑的角度来看，近期PTA上行概率不大，但需要关注ACP谈判结果是否会带来短期提振。中线单边资金依旧观望，此外多TA1309空TA1401套利单继续持有。 图2：PX及MX亚洲市场价格走势图（0602） 图3：PX制造环节利润变动图（0602） 来源：WIND，东兴期货研发中心 来源：WIND，东兴期货研发中心 图4：聚酯切片市场价格走势图（0602） 图5：国内涤丝价格走势图（0602） 研发中心 请务必阅读免责声明 5 来源：同花顺，东兴期货研发中心 来源：WIND，东兴期货研发中心 图6：中国轻纺城每日布匹销售量变化图（0602） 来源：WIND，东兴期货研发中心 免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。本报告版权归东兴期货研发中心所有。未获得东兴期货研发中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“东兴期货研发中心”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。