铅锌期货日报：沪锌前期多单谨慎持有

2014年7月9日 铅锌期货 日报 敬请参阅最后一页的免责声明 操作建议近期欧洲鹿特丹的锌贸易升水仍持平于两个月前的160美元/吨，贸易商预估区间为140-185美元/吨。欧洲贸易商表示欧洲锌锭主流升水维持在140-160美元/吨之间，只有少量升水高达185美元/吨。今年以来，欧洲地区LME锌锭库存下降了75%至3.86万吨,为2012年10月以来最低。内蒙兴安铜锌冶炼公司7月1日开始进行检修，暂停锌锭生产，检修期预计长达一个月。该公司锌锭年产能10万吨，绝大部分锌锭销售到华北市场，目前该公司持有锌锭库存约1.5万吨，6月份锌锭产量下降了5000吨左右。目前中国氧化锌价格维持稳定，但是终端领域橡胶轮胎厂订单很少，终端用户订单量下滑至低位，氧化锌市场交易平淡，很多氧化锌生产企业预计在9月份以前销售难以好转。虽然现在锌锭需求不佳，但是多头资金借助宏观经济乐观预期追捧锌价，令锌价仍持续上涨，目前已沪锌逼近2012年高点，7月8日日内也突破16500元/吨，前期多单可继续持有。不过7月8日夜间伦锌价格低高位迅速回落，也需要投资者警惕短期锌价上涨动能问题，也许注意锌价的技术性回调。合约开盘最高最低收盘涨跌 成交量持仓量 持仓变化沪锌1409(日)162201645516165163902.18% 32184024621646652沪铅1408(日)140151414514010141150.82%650 6384-34沪锌1409(夜)164701651516315163450.80% 25646825280838518沪铅1408(夜)141051416514105141050.21%20 6380-40LME3月锌2264 2318.522562276 0.50%17463 3206765129LME3月铅2191.752221 2185.252207.50.80%7196 130329134LME锌总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单2014-7-766365059700246505825 3860017400 600400364752014-7-866315059200246505825 3810016900 60040036475变动-500-50000 -500-50000LME铅总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单2014-7-721360011600775509250 133875225 217521252014-7-821360011600775509250 133875225 21752125变动00000000价格变动库存变动 LME锌库存7月8日为663150吨，与7月7日相比减少500吨，注销仓单总量减少至59200吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库、底特律仓库和巴尔的摩仓库均没有变化；亚洲方面新加坡仓库和巴生港仓库也没有变化；欧洲方面安特卫普仓库和弗利辛恩仓库均没有变化，仅有鹿特丹仓库减少500吨库存。注销仓单占比方面，总注销仓单占比下降至8.93%。总库存亚洲欧洲美洲总库存亚洲欧洲美洲 沪锌主力1409合约7月8日9:00开盘于16220元/吨，开盘后不久沪锌主力即小幅下挫至当日最低点16165元/吨，在低位短暂震荡后，开始强势反弹，在接近下午收盘时小幅回落，当日下午收报于16390元/吨，较7月7日15:00收盘价上涨350元/吨。当日夜盘开盘后不久沪锌主力即涨至当日最高点16515元/吨，随后缓慢震荡下行，最终收报于16345元/吨，较7月8日1:00收盘价上涨130元/吨。华泰长城期货投资咨询部 李玮 liwei_yjs@htgwf.com （021）68757995 沪锌前期多单谨慎持有 锌铅期货日报 2014年7月9日 2 敬请参阅最后一页免责条款 品牌葫芦岛锌火炬锌东岭锌会泽锌双燕锌豫光锌0#锌1#锌报价均值16200 缺货161001608016060160501606016010转换成盘面价格对期货主力价差-190 #VALUE!-290-310-330-340-330-380基建投资由于以上品牌报价均为标准价，因而不需要采取升贴水处理现货市场国内上游锌精矿价格7月8日云南、河南和广西的锌精矿报价均为10160-10360元/吨,较7月7日价格上涨40元/吨，国产锌精矿加工费5100-5300元/吨，进口加工费150-165美元/吨。锌精矿产量统计局公布2014年5月中国锌选矿含锌量产量为51.86万吨，同比下跌5.543%；2014年1-5月累计产量为206.12万吨，累计同比下滑2.24%。精炼锌价格7月8日上海0#锌报价于16010-16110元/吨，贴水190-90/吨；1#锌报价于15960-16060元/吨，贴水240-140元/吨；现货价较7月7日上涨130元/吨。锌现货交投7月8日#锌锭主流成交于16030-16100元/吨，对沪锌1409合约贴水170-150元/吨，期锌价格日盘维持高位震荡，冶炼厂出货意愿较强，不过下游企业追涨意愿有限，因而多按需采购，贸易商接货积极性较7月7日略有改善，带动整体成交。锌精矿进口2014年5月中国锌精矿进口量为107194吨，同比下滑42.98%。1-5月锌精矿累计进口量为78.28万吨，累计同比增加4.65%。精炼锌产量统计局公布2014年5月中国精炼锌产量为46.20万吨，同比增长4.57%。2014年1-5月中国精炼锌累计产量为217.73万吨，累计同比增长1.94%。精炼锌进口2014年5月中国精炼锌进口量为48711吨，同比下滑12.09%。1-5月精炼锌累计进口量为31.10万吨，累计同比增加27.48%。国内下游镀锌板7月8日0.5毫米镀锌板价格为4700-5140元/吨。2014年4月份全国镀锌板产量为137.22万吨，同比增长4.11%，较3月同比增速8.33%下滑4.22%；1-4月累计产量为569.61万吨，累计同比增速为8.43%，较1-3月累计同比增速小幅下滑1.45%。4月份全国镀锌板销量为141.16万吨，当月同比增长6.13%，较3月同比增速7.53%下滑1.40%；1-4月累计销量为564.94万吨，累计同比增长9.08%，较1-3月累计同比增速10.10%小幅下滑1.02%。房地产行业1-5月房地产开发投资30739亿元，同比增14.70%，增速较年1-4月回落1.7个百分点；1-5月房屋新开工面积增长-18.6%，小幅增长3.5个百分点；1-5月房屋施工面积增长12.0%，小幅下滑0.8个百分点；1-5月房屋竣工面积增长6.8%，增长7.1个百分点；1-5月商品房销售面积同比增长-7.8%，小幅下滑0.9个百分点。汽车行业5月汽车产销分别完成197.58万辆和191.12万辆，比上月分别下降4.44%和4.64%，比上年同期分别增长10.97%和8.50%。1-5月，我国汽车产销993.42万辆和983.73万辆，分别累计同比增长9.45%和8.97%。2014年1-5月中国基础设施建设投资额累计达到24681亿元，累计同比增长25%。汇率 LME升水进口盈亏出口盈亏锌6.2038-7.25 -10.30%-14.82%铅6.2038-29.75 -18.36%-15.06%跨市套利现货沪伦比值期货沪伦比值7.05397.17766.39926.4629 7月8日白天交易时段收市时锌现货沪伦比值为7.0539，期货沪伦比值为7.1776，现货和期货进口盈亏比分别为-10.30%和-9.10%，出口盈亏分别为-14.82%和-15.85%。宏观消息1、7月8日，央行将开展200亿28天正回购，延续上周低量格局，鉴于本周自然净到期量为800亿，因此若7月10日正回购不大幅增量，本周公开市场将延续净投放格局，以缓解本周补缴存准和外汇占款降低引起的资金面波动。7月7日货币市场资金面受缴准影响，短端资金需求较高，隔夜和7天品种质押式回购受到机构青睐，利率分别上行4bps和5bps，隔夜回购成交量上升1303亿至8558亿。2、5月新增央行口径外汇占款仅增3.61亿，外汇占款持续大降，意味着：第一、 考虑到5月顺差改善，热钱或大幅流出；第二、央行或退出日常汇市干预，汇改提速或致未来外占持续低增；第三、央行同时公布二季度会议纪要，指出经济结构出现积极变化，强调稳健货币政策，突出灵活运用多种货币政策工具；第四、目前经济下行压力未消、通胀仍处低位，未来灵活宽松仍可期待。 锌铅期货日报 2014年7月9日 3 敬请参阅最后一页免责条款 图 1： 伦锌三月 与沪锌主力价格走势（2012.1-2014.07） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 2： 伦铅三月 与沪铅主力价格走势（2012.1-2014.07 ） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 3： LME3 月锌与期现价差（2011.1 -2014.07） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 4： LME3 月铅与期现价差（2011.1 -2014.07） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 5： LME锌库存及注销仓单（2011.7-2014.07） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 6： LME铅库存及注销仓单（2011.7-2014.07） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 7： LME 锌库存 主要仓库变化趋势（201 2.1 -2014.07 ） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 8： LME 铅库存 主要仓库变化趋势（201 2.1 -2014.07 ） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 锌铅期货日报 2014年7月9日 4 敬请参阅最后一页免责条款 图 9： 沪锌期现价差（2012.7-2014.07） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 10 ：沪铅期现价差（2012.7-2014.07） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 11 ：锌现货跨市沪伦比价（201 0.1 -2014.07 ） 6.56.7577.257.57.7588.258.58.7592010-1-42010-9-42011-5-42012-1-42012-9-42013-5-42014-1-4锌现货比值锌完税进口比值锌不完税进口比值 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 12 ：铅现货跨市沪伦比价（201 1.3 -2014.07 ） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 13 ：锌期货跨市沪伦比价（201 0.1-2014.07 ） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 14 ：铅期货跨市沪伦比价（2011.