螺纹期货周报：冬储备货正在进行，前期多单谨慎持有

螺纹期货周报冬储备货正在进行，前期多单谨慎持有多空逻辑利多因素：下游开始进行冬储备货，短流程企业开工率下降，春节前产量也将呈现下降趋势。焦炭和废钢价格的上涨推升成本。利空因素：长流程企业出现复产迹象。 操作建议：库存暂时压力不大，下游贸易商开始进行冬储备货；有企业复产但是在限产背景下，预计复产规模可能有限。预计价格震荡偏强运行，前期多单谨慎持有。 风险提示：行业政策、下游需求、成本支撑、钢企限产联系我们研究员： 韩静联系方式：010-56711831从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2022年1月8日 上期复盘Part 1本期分析Part 2风险提示Part 3目录 Part 1 上期复盘 1.1 观点回顾请务必阅读文后免责声明Ø供应：从本周的开工率、产量数据来看，行业供应量仍然呈下降趋势，并且暂时没有看到企业复产迹象。Ø需求：本周下游贸易商成交继续走弱，尽管部分钢厂发布了冬储政策，但是目前下游冬储积极性暂时不高。Ø库存：本周社会库存环比继续下降，螺纹社会库存环比下降，本周降幅较乐观，暂时未见库存拐点。Ø基差：基差高于过去两年，但是和5年均值大体相当。Ø操作建议：冬季限产叠加唐山邯郸限产，供应依然偏紧格局，下游成交未见持续性改善，冬储政策陆续出台，关注下游冬储备货，钢价震荡偏强格局。Ø风险点：行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 1.2 盘面回顾数据来源：pobo，格林大华期货请务必阅读文后免责声明螺纹钢05合约日K线Ø本周螺纹价格震荡走强。 1.3 复盘对比Ø钢厂冬储政策陆续出台，下游贸易商开始陆续备货。Ø从产量和高炉开工率来看，部分企业开始进行复产。请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.1 行情预判请务必阅读文后免责声明Ø供应：长流程企业高炉开工率连续两周环比增加，产量亦连续两周增加，意味着有企业已经复产，鉴于采暖季限产等因素制约，预计复产规模恐有限。短流程开工率下滑，距离春节还有3周，预计短流程开工率将持续大幅回落，电炉钢供应将下降。Ø需求：本周下游贸易商成交依然疲弱，发布冬储政策的钢厂不断增加，部分地区冬储备货较积极。Ø库存：本周社会库存环比增加，季节性累库开始，鉴于冬储备货的进行，预计未来几周，库存将继续增加。Ø基差：5月基差（不折算）为244，高于过去两年，高于5年均值。Ø操作建议：库存暂时压力不大，下游贸易商开始进行冬储备货；有企业复产但是在限产背景下，预计复产规模可能有限。 预计价格震荡偏强运行，前期多单谨慎持有。Ø风险点：行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 2.2 多空逻辑Ø利多因素：长流程开工率环比提升，短流程开工率环比下降1.全国247家钢企高炉开工率74.2%，环比提升4.16%。高炉产能利用率77.89%，环比增加2.1%。2.唐山市高炉开工率50.79%，环比提升8.73%。开工率连续两周环比提升，并且增幅较快。3.电炉开工率44.75%，环比下降2.46%。春节前短流程企业将出现停产现象，开工率将逐步走低。数据来源：Wind，Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明全国电炉开工率唐山高炉开工率全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率505560657075808590951月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年60657075808590951001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年01020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202201020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年 2.2 多空逻辑Ø中性偏多因素：长流程产量环比大幅增加，短流程产量环比微增1.全国钢厂螺纹钢周度产量280.53万吨，环比增加11.41万吨，钢材产量927.86万吨，环比增考23.67万吨，热轧产量305.82万吨，环比增加8.97万吨。2.从长、短流程生产来看，本周长流程螺纹产量246.08万吨，环比增加10.9万吨，短流程产量34.45万吨，环比增加0.51万吨。3.从工艺流程来看，本周长流程企业产量环比大幅增加，短流程环比持平。数据来源：Wind，Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明主要钢厂螺纹钢周度产量 单位：万吨长流程螺纹钢周度产量 单位：万吨短流程螺纹钢周度产量 单位：万吨150200250300350400节前15周节前13周节前11周节前9周节前7周节前5周节前3周节前1周节后2周节后4周节后6周节后8周节后10周节后12周节后14周2018春节2019春节2020春节2021春节2022春节200220240260280300320340360节前15周节前13周节前11周节前9周节前7周节前5周节前3周节前1周节后2周节后4周节后6周节后8周节后10周节后12周节后14周节后16周节后18周节后20周2018春节2019春节2020春节2021春节2022春节01020304050607080节前15周节前13周节前11周节前9周节前7周节前5周节前3周节前1周节后2周节后4周节后6周节后8周节后10周节后12周节后14周节后16周节后18周节后20周2018春节2019春节2020春节2021春节2022春节 2.2 多空逻辑数据来源：Wind，mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø中性因素：社库和厂库累库，但是处于历史同期低位1.螺纹钢厂库186.58万吨，环比增加5.07万吨，螺纹钢社会库存343.98万吨，环比增加4.56万吨。2.五大品种钢材厂库426.34万吨，环比增加5.44万吨，社会库存888.75万吨，环比增加13.92万吨。3.本周厂库和社库环比增加，开始季节性累库，但是和同期相比，目前偏低。钢材厂库库存（万吨）钢材社会库存（万吨）螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库库存（万吨）02004006008001000120014001600节前15周节前12周节前9周节前6周节前3周节后1周节后4周节后7周节后10周节后13周节后16周节后19周2018春节2019春节2020春节2021春节2022春节050010001500200025003000节前15周节前12周节前9周节前6周节前3周节后1周节后4周节后7周节后10周节后13周节后16周节后19周2018春节2019春节2020春节2021春节2022春节2004006008001000120014001600节前15周节前12周节前9周节前6周节前3周节后1周节后4周节后7周节后10周节后13周节后16周节后19周2018春节2019春节2020春节2021春节2022春节0100200300400500600700800900节前15周节前12周节前9周节前6周节前3周节后1周节后4周节后7周节后10周节后13周节后16周节后19周2018春节2019春节2020春节2021春节2022春节 2.2 多空逻辑Ø中性偏空因素：下游成交表现疲弱1.本周螺纹表观消费量270.9万吨，环比增加3.17万吨。2.钢材表观消费量908.5万吨，环比增加3.65万吨。3.本周下游建材周度平均成交不足15万吨，低于5年均值。数据来源：Wind，Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明螺纹表观消费量（万吨）钢材表观消费量（万吨）下游建材周度平均成交（万吨）0200400600800100012001400节前15周节前13周节前11周节前9周节前7周节前5周节前3周节前1周节后2周节后4周节后6周节后8周节后10周节后12周节后14周节后16周节后18周节后20周2018春节2019春节2020春节2021春节2022春节0100200300400500600节前15周节前13周节前11周节前9周节前7周节前5周节前3周节前1周节后2周节后4周节后6周节后8周节后10周节后12周节后14周节后16周节后18周节后20周2018春节2019春节2020春节2021春节2022春节051015202530351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018 2019 2020 2021 2022 Part 3 风险提示 3. 风险提示请务必阅读文后免责声明Ø需求表现Ø环保限产Ø原料支撑 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所