螺纹铁矿期货周报：3月需求证伪，多单谨慎持有或减持

螺纹铁矿期货周报 2023年03月04日 联系我们 3月需求证伪，多单谨慎持有或减持 研究员：韩静 联系方式：010-56711831 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 两会即将召开，密切关注会议政策导向和政策目标。基本面显示，产量持续回升，供应压力可能显现，库存开始去库，需求仍需要继续改善，在未得到证伪的背景下，预计价格仍以震荡偏强格局为主。建议：前期建议多单谨慎持有，上方压力4200,4350，下方支撑4000,3900。如若需求预期落空，价格有调整可能。 铁矿石： 3日晚，发改委再度喊话铁矿石，将持续加强期现市场联动监管，严厉打击捏造散布涨价信息，囤积居奇，哄抬价格等违法违规行为，遏制铁矿石不和上涨。港口库存降库，钢厂库存低位，钢厂开工率等多项需求指标持续回升并有继续提升空间，钢企下游需求成色检验结果将影响矿石价格。建议：多单谨慎持有或减持，价格连续上涨后防范政策监管风险。上方压力920,950，下方支撑40日均线，800。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 本周市场呈现较明显的先抑后扬。周初价格调整，周三开始价格明显反弹。 螺纹钢2305合约日K线 铁矿石2305合约日K线 周初价格延续上周调整态势，螺纹和矿石均在10日均线附近受到支撑。 周三，2月PMI数据良好，钢铁行业PMI更是连续3个月环比增长，价格出现反弹。 本周螺纹社会库存迎来节后的首次降库，港口铁矿石库存也大幅下降。目前供需基本面尚无突出矛盾。 目前螺纹基本面呈现，产量持续增加，库存压力暂不高并开始降库，后期需求表现决定钢材价格。 铁矿石港口库存下降，下游钢厂复产中，对铁矿石需求增加，最终钢材下游表现也将成为铁矿石价格的锚。 Part2本期分析 供应：尽管部分地区进行限产，螺纹钢产量增量有所放缓，但是单周螺纹产量增速仍超过10万吨，单周产量达到295万吨，从趋势看，产量仍有继续增长的空间，预计下周螺纹产量或将超过300万吨。 需求：节后第三周，下游成交量明显高于历史同期水平，本周也出现单日成交超过20万吨，但是周度成交量17万吨左右，和历史同期相比，则处于偏低水平，需求增长略显乏力。 库存：热轧库存自节后第三周开始，已经连续下降3周，节后第5周，螺纹社会库存终于开始降库，但是降幅偏低，预计后期将进入去库通道中，目前库存量仍处于偏低水平，去库速度值得关注。 操作建议：产量持续回升，供应压力可能显现，库存开始去库，需求仍需要继续改善，在未得到证伪的背景下，预计价格仍以震荡偏强格局为主，操作上，前期建议多单谨慎持有或减持，上方压力4290,4350，下方支撑4000,3900。如若需求预期落空，价格有调整可能。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 套利数据：逢低多卷螺差，注意止损 1.螺纹05合约基差处于正常区间内，暂观望。 2.近远月价差窄幅震荡，观望。 3.由于制造业复苏快于建筑业，所以热卷价格表现相对较强，05合约热卷和螺纹价差走强，逢低多卷螺差，如建筑业需求迅速恢复，有收窄可能，注意止损。 上海20mm螺纹与rb05合约价差 rb10合约与rb05合约价差 05合约卷螺差 盈利水平：行业盈利水平得到改善 1.行业盈利水平出现改善，长材长流程平均盈利由前期的盈亏平衡至目前的百元左右。 2.短流程微利。 3.企业盈利水平的恢复一定程度上推升了钢材产量的增加。。 长流程盈利水平短流程盈利水平 钢材库存：春节后第五周，螺纹钢社会库存开始降库 1.螺纹钢社会库存910.96万吨，环比减少4.98万吨。 2.螺纹钢厂库327.92万吨，环比减少9.38万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存1238.88万吨，环比减少14.36万吨。 4.节后第五周，螺纹钢社库开始降库，相对于往年略晚，目前库存量同期低位。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：钢材总库存压力暂不高 1.五大品种钢材社会库存1652.32万吨，环比减少17.1万吨。 2.五大品种钢材厂库667.61万吨，环比减少18.53万吨。 3.五大品种钢材总库存2319.93万吨，环比减少35.63万吨。 4.钢材社库处于同期低位，厂库低于5年均值。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：螺纹产量增速明显，下周产量可能突破300万 1.全国钢厂螺纹钢周度产量295.03万吨，环比增加12.86万吨， 2.钢材产量947.25万吨，环比增加15.14万吨。 3.热轧产量308.35万吨，环比增加1.12万吨。 4.本周唐山、邯郸进行烧结限产，螺纹产量周度增量有所放缓，但增幅依然超过10万吨，单周超过超过295万吨，预计下周可能增至300万吨，供应压力有可能显现，热轧产量近几周在307万吨上下波动。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 360 340 320 300 280 260 2019春节 2022春节 2020春节 2023春节 2021春节 240 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 节前15周节前13周节前11周节前9周节前7周节前5周节前3周节前1周节后2周节后4周节后6周节后8周节后10周节后12周 节后14周 供应因素：短流程开始复产，长流程产量持续回升 1.电炉开工率68.89%，环比增加3.98%。短流程企业开工率持续回升。 2.近期成品材整体销售情况有所好转，且废钢资源得到补充，部分电炉厂选择增加生产时间，提高生产饱和度。 3.从长、短流程生产来看，长流程企业和短流程企业都在呈现复产状态，预计将持续回升。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 供应因素：下游成交暂时不及历史同期，略显乏力 1.节后第三周成交明显好于往年，但是节后第5周，成交则略显乏力，周度成交在16-17万吨，仅高于2020年（当时因疫情影响）。 2.从下游行业来看，尽管房地产行业前期有多项政策刺激，但是就去年4季度数据显示，多项和用钢息息相关的指标依然在惯性作用下同比下滑，对于今年春季需求拉动效果可能相对有限，基建或是春季需求重要发力点。 主流贸易商建材成交（万吨） 政策：3日晚，发改委在微信公众号发布《专家建议加强铁矿石调控监管遏制价格不合理上涨》，针对近期铁矿石价格持续上涨，专家建议，铁矿石贸易企业和钢企全面、理性看待当前铁矿石市场供需情况，不跟分炒作，资讯机构和金融机构客观、准确发布市场信息和研究报告，不发布误导信息，刺激涨价预期。有关部门持续加强现货期货市场联动监管，严厉打击捏造散布涨价信息，囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，有效遏制铁矿石价格不合理上涨。 供应：本周港口到港量大幅下降，矿山发货量小幅增加。 需求：本周河北唐山、邯郸等地进行了烧结限产措施，导致高炉开工率环比持持平，从历史趋势来看，高炉开工率有进一步提升的空间，钢厂对铁矿石的需求有边际增长空间。钢厂日耗、铁水产量及港口疏港量继续环比增加，钢厂需求逐步复苏。 库存：本周港口铁矿石库存出现拐点，库存量环比减少200多万吨，库存总量回落至1.4亿吨。目前钢厂铁矿石库存仍处于历史低位，不排除后期钢企有补库需求。 操作建议：钢材下游需求逐步复苏，有利于钢厂生产，进而有利于铁矿石需求。前期建议多单谨慎持有，上方压力900,950，下方支撑40日均线，800。价格持续上涨后需防范政策干预。两会召开在即，防范限产政策。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：关注5-9反套机会及逢低多螺矿比机会 1.铁矿09-05合约价差在-57左右，政策干预下，5月上行空间可能受到限制，或可以关注5-9反套机会。 2.05合约螺矿4.7上下窄幅波动，如继续回落，可以等待做多螺矿比机会。 I09合约与I05合约价差05合约螺矿比 矿山发货：本周澳洲和巴西矿山发货量环比波动不大 1.港口数据显示，澳洲和巴西累计发货2075.4万吨，环比减少45.9万吨。 2.巴西发货量505.7万吨，环比增加11.6万吨。澳大利亚发货量1569.7万吨，环比减少57.5万吨，其中澳洲发往中国1399.7万吨，环比减少35万吨。 3.本周澳巴发货量环比波动幅度不大。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：力拓和必和必拓发货量大幅下降 1.力拓发货量631.6万吨（-3.1万吨），其中发往中国522.3万吨，环比增加10.2万吨。 2.必和必拓发货量487.9万吨（-10.1万吨），其中发往中国448.6万吨，环比减少15.4万吨。 3.FMG发货量397.6万吨（-10.3万吨）。其中发往中国379.9万吨，环比增加62万吨。 4.淡水河谷发货量396.8万吨（-27.4万吨）。 5.四大矿山发货量环比波动不大。 力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量（万吨）FMG周度发往中国量（万吨）淡水河谷周度发货量（万吨） 需求因素：本周高炉开工率基本持平 1.全国247家钢企高炉开工率81.07%，环比增加0.09%。高炉产能利用率87.15%，环比增加0.18%。 2.唐山市高炉开工率58.73%，环比下降0.79%。 3.本周河北唐山、邯郸部分地区因重污染天气应急响应，对烧结进行限产，限产比例在30-50%。本周唐山高炉开工率小幅回落，全国高炉开工率基本持平。 4.从趋势上看，高炉开工和产能利用率仍有继续增长的空间。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 需求因素：钢厂日耗和疏港量环比增加，铁水产量基本持平 1.钢厂铁矿石日耗285.85万吨，环比增加3.14万吨。 2.本周247家钢厂铁水产量234.36万吨，环比增加0.26万吨。 3.本周港口日均疏港321.77万吨，环比增加2.48万吨。 4.钢厂日耗和铁水产量都在增加，钢厂对铁矿石需求在增加。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）247家钢厂铁水产量（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 供应因素：前期矿山发货下降体现在港口到港量大幅减少 1.最新到港量显示，全国45港港口到港量大幅下降，单周到港量1800多万吨，属于正常区间下沿，之前矿山发货下降体现在目前港口到港。 2.45港在港船舶74条，本周减少18条。 全国45港口到港量（万吨）港口在港船舶 库存因素：厂内进口矿库存历史低位，钢厂有补库需要 1.全国247家样本钢铁企业进口矿总库存9253.56万吨，环比增加115.84万吨。 2.厂内进口铁矿石库存仍处于历史低位，钢厂有补库需要。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 库存因素：港口矿库存出现拐点，降至1.4亿吨 1.本周45港铁矿石库存总量14000.56万吨（-222.7万吨）。 2.澳洲矿6563.98万吨（-44.05万吨），巴西矿4884.97万吨（-110.93万吨）。 3.港口库存本周开始下降，降幅超过200万，库存总量也降至1.4亿吨，随着钢厂需求旺盛，库存或将进入去库通道中。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计