铅锌期货日报：锌价反弹动能暂止,前期多单及时止盈

2014年2月20日 铅锌期货 日报 敬请参阅最后一页的免责声明 操作建议目前包括韩国锌业公司在内的众多锌冶炼商与泰克资源等锌矿企业着呢个在国际锌业协会行业会议上就锌精矿加工费用问题进行年度谈判。根据彭博社的调研，目前基础锌价为2000美元/吨，加工费或攀升至220美元/吨，环比增加约4.5%，去年加工费为210.5美元/吨，基础锌价为2000美元/吨。2月中旬以来国内多数市场参与者陆续回归锌现货市场，但是锌精矿市场交投仍旧没有明显起色，国内锌矿商多预期3月后国内锌精矿市场才能真正回暖，但是锌精矿价格回升幅度有限。目前国内50%品位锌精矿加工费为5100-5200元/金属吨，与1月基本持平。四川四环电锌2月初因设备检修而暂停锌锭生产，预计检修其将维持一个月，在3月初恢复生产。停产前，该公司锌锭月产量在4000-5000吨之间，年产能约为6万吨。虽然元宵节后部分锌下游企业恢复生产，令锌下游需求有所转暖，尤其是华东、华南市场。然而当前现货较期货贴水幅度维持较高水平，这令部分卖出保值者介入市场，从而限制了期锌上涨空间。目前沪锌上方压力较重，暂不建议投资者贸然追多，谨防锌价技术性回调，前期低位多单可止盈离场，激进投资者可在沪锌1405合约上逢高介入少量空单。合约开盘最高最低收盘涨跌 成交量持仓量 持仓变化沪锌1405(日)152251527515215152600.69%1404290966-1308沪铅1404(日)140901412014065141001.37%9509332880沪锌1405(夜)153051530515230152550.23%1836091012-1830沪铅1404(夜)14075140751406514070-0.11%122936658LME3月锌207020892051.52056-0.63%10041288806927LME3月铅21722189.521492152.75-0.90%45041199381435LME锌总库存亚洲欧洲美洲总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单2014-2-18798575220600297757350103200345756656001786752014-2-1979505021707529775735010255033925662725175800变动-3525-352500-650-650-2875-2875LME铅总库存亚洲欧洲美洲总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单2014-2-182029253502577375170001233751735021756752014-2-19201875339757682516450122875168502175675变动-1050-1050-550-550-500-50000价格变动库存变动 LME锌库存2月19日为795050吨，与2月18日相比减少3525吨，注销仓单总量减少至217075吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库减少2825吨库存，巴尔的摩仓库减少50吨库存，底特律仓库此次没有变化；亚洲方面各大仓库均未发生变化；欧洲方面仅有安特卫普仓库减少650吨库存，鹿特丹仓库此次没有变化。注销仓单占比方面，总注销仓单占比下降至27.30%。 沪锌主力1405合约2月19日9:00开盘于15225元/吨，开盘后沪锌维持在区间15220-15265元/吨内震荡整理。午盘过后沪锌下跌至当日最低点14215元/吨，随后持续反弹，当日下午收盘于15260元/吨，较2月18日15:00收盘价上涨105元/吨。当日夜盘沪锌跳空高开于当日最高点15305元/吨，随后在高位短暂震荡之后下跌至15250元/吨附近波动。最终收报于15255元/吨，较2月19日1:00收盘价上涨35元/吨。华泰长城期货投资咨询部 李玮 liwei_yjs@htgwf.com （021）68757995 锌价反弹动能暂止，前期多单及时止盈 锌铅期货日报 2014年2月20日 2 敬请参阅最后一页免责条款 品牌葫芦岛锌火炬锌豫光锌紫金锌麒麟锌 水口山锌0#锌1#锌报价均值1565015210150751507515075150751505014970转换成盘面价格对期货主力价差390-50-185-185-185-185-210-290基建投资由于以上品牌报价均为标准价，因而不需要采取升贴水处理现货市场国内上游锌精矿价格2月19日云南、河南和广西的锌精矿报价均为9850-10050元/吨,较2月18日价格保持不变，国产锌精矿加工费5000-5100元/吨，进口加工费130-140美元/吨。锌精矿产量统计局公布2013年12月中国锌选矿含锌量产量为48.89万吨，同比下跌10.23%，环比减少11.42%，2013年1-12月产量为560.60吨，累计同比增长7.37%。精炼锌价格2月19日上海0#锌报价于15000-15100元/吨，贴水280-180元/吨；1#锌报价于14920-15020元/吨，贴水360-260元/吨，现货价格较2月18日现货价上涨20元/吨锌现货交投2月19日0#锌锭主流成交于15020-15070元/吨，对沪锌1404合约贴水210-160元/吨，期锌价格开盘后冲高回落。贸易商和冶炼厂继续积极出货，虽然现货供应充裕，但下游企业采购量依然有限，现货贴水幅度进一步扩大，市场整体交投难有锌精矿进口2013年12月中国锌精矿及矿砂进口量为219748吨，环比大增59.80%，同比增长23.96%。1-12月份中国锌精矿及矿砂进口总量达到1974282吨，同比增长1.32%。精炼锌产量统计局公布2013年12月中国精炼锌产量为442582吨，环比下降12.09%，同比下降7.99%。2013年中国精炼锌总产量为5302198吨，同比增长11.14%。精炼锌进口中国12月进口精炼锌61166吨，环比下降17.06%，同比降8.62%，年初迄今累计进口同比增21.52%，12月出口精炼锌19吨。国内下游镀锌板2月19日0.5毫米镀锌板价格为4750-5300元/吨。2013年11月份全国镀锌板产量为130.45万吨，同比增长2.36%，较10月同比增速0.56%小幅回升1.80个百分点；1-11月份累计产量为1453.45万吨，累计同比增速为6.97%，较1-10月份累计同比增速小幅下跌0.48个百分点。11月份全国镀锌板销量为128.43万吨，当月同比下滑0.27%，较10月同比增速3.71%下跌3.98个百分点；1-11月累计销量为1442.56万吨，累计同比增长7.16%，较1-10月累计同比增速小幅下跌0.79个百分点。房地产行业12月房地产开发投资6.6万亿元，同比增19%，增速较1-11月回落0.5个百分点；1-12月房屋新开工面积增长13.5%，大幅下滑2个百分点；1-12月房屋施工面积增长16.1%，与上月持平；1-12月房屋竣工面积增长2%，下滑0.5个百分点；1-12月商品房销售面积同比增长17.3%，回落3.5个百分点。汽车行业2014年1月，汽车产销分别完成205.17万辆和215.64万辆，比上年同期分别增长4.4%和6%；与上年12月份相比，生产下降4%，销售增长1%；虽然1月份行业景气仍然维持高位，销量创历史新纪录，但汽车行业销量增速处于下滑的状态。2013年1-12月中国基础设施建设投资额累计达到93536亿元，累计同比增长21.18%汇率LME升水进口盈亏出口盈亏锌6.11034 -8.67%-18.39%铅6.1103-18-17.34%-17.01%跨市套利现货沪伦比值期货沪伦比值7.23917.38316.45426.4842锌现货的沪伦比值为7.2961，锌期货的沪伦比值为7.3993，锌现货和期货的进口盈亏比例分别为-8.67%和-5.99%，出口盈亏分别为-18.39%和-20.71%。2月19日沪锌和伦锌均出现显著上涨，但是由于锌价表现为沪弱伦强，因而伦锌涨幅超过沪锌，锌沪伦比价也继续回落。宏观消息1、美联储1月份FOMC会议纪要显示：几位与会者称暂时性因素刺激了经济增长；随着失业率下降，美联储将修改利率前瞻性指引；几位与会者赞成每次FOMC会议都缩减100亿美元购债额度。一些与会者赞成延续当前门槛值的方式，继续使用定量指引；另一些与会者赞成提供给公众额外的信息，告诉公众哪些因素会影响美联储政策决定。此外，少数与会者提高了早于预期加息的可能性。2、美国1月营建许可总数93.7万户，低于预期98.0万户和前值99.1万户。1月营建许可环比下滑5.4%，差于预期预期增速-1.8%和前值-2.6%。美国1月新屋开工总数年化88万户，低于预期95万户和104.8万户；该数据环比下滑16.0%，远低于预期-4.9%和前值-4.8%。3、银监会主席尚福林2月19日发文称，中国银行系统的整体风险可控，但是个体风险、局部风险和区域风险都有所上升。要加强地方政府融资平台、房地产市场、“两高一剩”行业等重点领域的信用风险防控。银行业金融机构要克服发展瓶颈和体制障碍，必须全面深化改革。 锌铅期货日报 2014年2月20日 3 敬请参阅最后一页免责条款 图 1： 伦锌三月 与沪锌主力价格走势（2012.1-2014.02 ） 1750180018501900195020002050210021502200225014200144501470014950152001545015700159501620016450167002012-1-42012-5-42012-9-42013-1-42013-5-42013-9-42014-1-4沪锌主力合约LME3月锌(右)单位：元/吨单位：美元/吨 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 2 ：伦铅三月 与沪铅主力 价格走势（2012.1-2014.02 ） 17001800190020002100220023002400250013500140001450015000155001600016500170002012-1-42012-4-42012-7-42012-10-42013-1-42013-4-42013-7-42013-10-42014-1-4沪铅主力合约LME3月铅(右)单位：元/吨单位：美元/吨 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 3： LME3 月锌与期现价差（2011.1 -2014.02） -45-40-35-30-25-20-15-10-5051015201700190021002300250027002010-11-182011-5-182011-11-182012-5-182012-11-182013-5-182013-11-18LME锌现货升贴水LME3月锌收盘价(左)单位：美元/吨单位：美元/吨 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 4： LME3 月铅与期现价差（2011.1 -201