吉利汽车:研究报告

吉利汽车（0175.HK） 2013年吉利汽车的营收287亿，年增长17%，这是在去年汽车行业比较悲观的情况下取得了相当不俗的业绩；净利润26.8亿，年增长31%，这个受益于公司产品组合持续改善而提高了毛利率。公司的销售增长来自国内与国外市场，其中国外市场的增长要优于竞争对手，主要是吉利的汽车综合性价比很高。其与沃尔沃的合作提高了其产品性能，这对公司的长远发展是相当积极的。对于公司近期的转型，我们认为对短期的业绩有影响，但对中长期业绩的提升是正面积极。展望未来两三年，全球经济在稳步复苏，对于汽车行业我们认为强于大市。目前其市场估值是偏低的，结合未来几年的市场展望，我们维持其收集评级，目标价3.9港元，止蚀价2.68港元. 胜利证券 李宁