研究所 工业品周报(20140624) 研究员：闾振兴（化工）、项楠（金属） 联系电话：0571-85236120 Email：lvzx@ghlsqh.com.cn 能化转震荡，黑色依旧弱 基金属转强，贵金属震荡 工业品周报侧重周度矛盾的分析，报告中所提及的主要矛盾和操作建议均是以此为周期。其中的建议仅供参考，主要矛盾分析及最后的附录部分（重要品种的基本面数据）可为投资者自行分析提供客观的数据。由于诸多因素的限制，我们在此报告中所能提供的信息或不详尽，详情请与相关品种研究员联系。 工业品概述： 能源化工出现分化，PP 和 PE 相对而言转弱，本周或转为震荡。虽然其依然能维持结构上的强势，但是现货成交一般，基差收敛，导致近月上涨乏力，PP基于其基本面的原因（主要是煤化工对二者影响的差异），相对更弱。PTA 也出现回调，但是较PP 和 PE 更强，尤其是定价模式改变后，其价格更直接有PX 影响，目前PX 依然保持强势，支撑价格。 黑色板块整体依然弱势，并且依然没有摆脱两条主线：一是原料围绕成品震荡，且波动大于成品，二是产业链利润依然没有平衡。M 和 J 跟 RB 类似，比价已经抗跌，但是反弹无力；I 相对特殊，主要是其融资带来的负面影响大，价格短板是甩融资矿甩出的底。 贵金属方面，从宏观面来看，乌克兰和伊拉克局势的胶着超过市场预期延续状态对贵金属形成了有力支撑。但真正起到中期决定性支撑贵金属的，则是美联储上周的表态，使得市场对于美联储后续加息的预期显著退潮。 有色金属方面，板块继续显著分化表现：本周铜对于青岛骗贷事件影响下降而重归强势；锌则延续有色板块最强表现。展望本周，板块分化格局或将延续。升贴水方面，铜的升水再次升至高位。策略建议： PP 最弱高空，PE其次观望，TA最强低吸； 买 PE 抛 PP（PE9月对PP1 月为佳，也可以自行选择合约）； 买 TA1 月抛PP1 月（或PE9 月）； 主力基差小的品种短期做反套，主力基差大的短期做正套； 黑色板块依然看弱，根据自己的交易周期逢高沽空； 做多原料的波动率，做空成品的波动率; 贵金属建议观望为主； 建议投资者密切关注铜、锌、铝的持仓变化； 锌 1408合约15300一线多单须持，考虑16000获利离场；止损15200； 其他策略建议见下表，自行拟定。 2 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 重点品种简析： 品种 主要矛盾 建议 橡胶 月间价差得到较大修复，目前主要矛盾是胶间比价大，此外关注需求、库存和旧仓单的轮换。橡胶三部曲完成了第一步，下面看基差，基差不收敛，行情难继续，依然大区间震荡；反之则做多。 现货不上15000，期货区间（14000,15650） 烯烃 PP和PE 都存在基差收敛的情况，但是PP结构断层，从结构和未来需求上看，追高1月均有风险，PE多单可以考虑9月，PP9月高空或者观望。 PP不做多，PE可以短多9月 PTA 挺价联盟暂时胜利，强势格局短期不改，基差依然大，但是现货成交少，生产利润改善，新的合同价计算方式改变影响因素的作用层次，上周缓冲后，短期或处于新震荡区间的底部。 多单可以短线参与 螺纹 疲软的基本面依旧，但是抗跌明显，产业贸易方式也支持抗跌，北强南弱格局下，螺纹下跌空间有限。 观望 铁矿 美金报价持续低迷，供需愈加宽松，结构上也明显弱势，根据价格-供需平衡表折算，82美金为临界点，关注盘面656点附近的情况（不含资金溢价） 短线逢高空 煤化 煤报价越来越低，市场恶化；焦炭亏损加大，市场不佳；黑色市场依旧低迷，但是比价上难有大跌，区间操作，逢高做空为主。 短线逢高空 贵金属 伊拉克乌克兰局势继续发酵，短期利多。市场对于美联储加息预期退潮，中期利多。贵金属短期上扬，但从长期来看，依然偏空。 观望为主。 基金属 青岛骗贷事件继续影响铝，但铜影响下降；相对而言，锌维持强势，因市场对于美联储加息预期显著下降。 1408 锌15300多持，止盈16000，止损15200 附录： 附录1.橡胶相关基本数据 3 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 附录2.螺纹相关基本数据 附录3.塑料相关基本数据 4 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 附录4.PTA相关基本数据 附录5.贵金属相关基本数据 5 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 附录6.基金属相关基本数据 附录7.基金属相关基本数据 附录8.基金属相关基本数据 6 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 【免责声明】 本报告所列的所有信息均来源于已公开的资料。尽管我公司相信资料来源是可靠的，但我公司不对这些信息的准确性、完整性做任何保证。 本报告中所列的信息和所表达的意见与建议仅供参考，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 公司营业机构： 公司总部 地址：浙江省杭州市河东路91号 期货研究所：0571-85238905 业务管理部：0571-85336138 客服电话：400-700- 9292 传真：0571-85237017 营销中心：0571-85336101 0571-85238902 0571 -85238903 0571-85230329 上海营业部 地址：上海市浦东世纪大道1777 号东方希望大厦8 楼GH座 电话：021-50810143 传真：021-50810124 绍兴营业部 地址：浙江省诸暨市浣东街道暨东路68号第九层 电话：0575-87019338 传真：0575-87112977 湖州营业部 地址：浙江省湖州市人民路333 -349 号 电话：0572-2215973 传真：0572-2037398 越城营业部 地址：浙江省绍兴市迪荡新城北辰广场16楼 电话：0575-85359287 传真：0575-85359288 郑州营业部 地址：郑州市郑东新区商务外环28号18层07、08 号 电话：0371-56971658 台州营业部 地址：浙江省温岭市万昌中路海关大楼北楼 电话：0576-81688160 传真：0576-81688169 南宁营业部 地址：广西省南宁市金湖路26-1 号东方国际商务港A座4楼 电话：0771-5588188 传真：0771-5588189 柯桥营业部 地址：浙江省绍兴县柯桥湖西路228 号发展广场轻纺大厦B座13楼 电话：0575-81168598 传真：0575-81168592 三亚营业部 地址：海南省三亚市三亚湾路蓝色海岸B、C 段 电话：0898-88399339 传真：0898-88393639 长沙营业部 地址：湖南省长沙市雨花区中意一路158 号中建大厦裙楼二楼 电话：0731-88338318 柳州营业部 地址：柳州市友谊路4号友谊国际2楼 电话：0772-3021000 传真：0772-3028819 萧山营业部（筹） 浙江省杭州市萧山经济开发区市心北路22号东方世纪中心604室 宁波营业部（筹） 浙江省宁波市海曙区车轿街69号恒泰大厦6-1、6 -2 全国统一客服热线： 400-700-9292 网址： www.ghlsqh.com.cn