请务必阅读文后重要声明 1 成本支撑转强，化工品整体偏强震荡 每日宏观与行业要闻  中国11月规模以上工业企业利润同比增长5.4%，前值降9.9%。1-11月累计利润同比下降2.1%，降幅比1-10月收窄0.8个百分点。国家统计局表示，11月工业企业利润增速由负转正的主要原因，一是工业生产和销售增长明显加快；二是工业品出厂价格降幅收窄。  据CME“美联储观察”：美联储明年1月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为95.6%，降息25个基点的概率为0%，加息25个基点的概率为4.4%；到明年3月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为91.5%，降息25个基点的概率为4.2%，加息25个基点的概率为4.2%。  2019年12月30日，上海期货交易所(下称上期所)与青岛海关签订战略合作协议，青岛海关关长贺水山、副关长王洪兵，上期所理事长姜岩、副总经理陆丰，青岛证监局副局长万景初，青岛市地方金融监管局副局长王锦玲，黄岛海关关长张道虎等领导出席签约仪式。通过协议的签署，上期所与青岛海关实现战略合作，协同推进天然橡胶和原油期货等期货品种的保税交割业务的开展，助推形成山东自贸区建设的先行先试经验。  伊拉克石油部：伊拉克将增加巴士拉油田产量，以弥补Nassiriya油田停产造成的产量减少。  美国至12月20日当周EIA原油库存(万桶)前值：-108.5预期：-172.4公布：-547.4。  珠海BP 110万吨/年PTA装置计划本周停车检修，预计持续两周左右。 www. shanjinqh.com 作者：山金期货商品研究团队 联系人：曹有明 投资咨询资格证号：Z0013162 电话：021–2062 5025 微信：caoyouming666 邮箱:caoyouming@sd-gold.com 山金期货官方微信 每日观察 | 能化 2019年12月30日星期一 每日观察 | 能化 做有价值的研究 2 一、综述 今日能化偏强运行，欧美原油延续强势，INE原油小幅收涨0.58%，燃料油收涨2.68%，甲醇领涨化工品，PTA、沥青、PVC偏强震荡，美国上周原油库存延续下降，中美经贸关系缓和宏观环境趋稳等因素下全球金融市场风险偏好明显提升，加上OPEC+深度减产背景，原油市场在乐观情绪推动表现强势，下游炼油加工利润的大幅压缩，成品油价格持续回落，市场开工率回落压力增大，中国部分炼厂加工利润已经再次进入亏损边缘。虽然投机净多头寸仍然是小幅增加，但增量已经大大减少，当前追涨不宜，观望为主。化工品整体跟随原油反弹，但当前需求逐步疲软，上涨空间不大，前期多单可继续持有，尚未入场的观望为主。 二、原油 图 1：原油的价格、成交量、持仓量、头寸 成交量持仓量40042044046048050011-2812-1112-24SC200203641042043044045046047048049050011-2212-0712-22SC02-03价差(右轴）SC2002.INESC2003.INE-20246505560657010-3011-1912-09Brent-WTI价差(右轴）Brent2003WTI2003-505101508-0609-0610-0611-0612-06WTI原油投机头寸净持仓(万手)WTI原油投机头寸多头总持仓(万手)WTI原油投机头寸空头总持仓(万手) 数据来源：Wind、山金期货研究部 WTI03月原油期货上一交易日结算价61.53美元/桶，收61.46美元/桶；布伦特03月原油期货上一交易日结算价66.87美元/桶，收66.81美元/桶；INE原油主力收于489.3元/桶，收涨0.58%。EIA数据显示美国上周原油库存继续下降，中美经贸关系缓和宏观环境趋稳等因素下全球金融市场风险偏好明显提升，加上OPEC+深度减产背景，原油市场在乐观情绪推动表现强势，下游炼油加工利润的大幅压缩，成品油价格持续回落，市场开工率回落压力增大，中国部分炼厂加工利润已经再次进入亏损边缘。虽然投机净多头寸仍然是小幅增加，但增量已经大大减少，当前追涨不宜，观望为主。 三、PTA 图2：PTA的价格、成交量、持仓量、基差、加工差 每日观察 | 能化 做有价值的研究 3 成交量持仓量42004400460048005000520011-2812-1212-26PTA05-200-150-100-500504400460048005000520012-0112-1112-21基差(右轴）PTA内盘价PTA收盘价50080030004000500011-2812-1012-22加工差(右轴）PTA内盘价格-160-120-80-40011-2012-1012-30PTA03-05PTA03-09PTA05-09 数据来源：Wind、山金期货研究部 今日PTA延续强势，收于5056元/吨，收涨0.8%。华东内贸PTA基差商谈参考2005贴水100，递盘贴水115自提，现货商谈4930-4960自提。买盘以贸易商为主，现货成交约2000吨，主港成交清淡。汉邦货源听闻4904元/吨自提成交，1月中旬货源听闻05贴水115基差成交。基本面看，原油偏强震荡，PX价格略降，PTA供应存在多套装置检修，开工在87.19%附近，小幅下降，中泰石化120万吨PTA计划1月1日出料，加工差在400元/吨左右，成本支撑转强，但下游聚酯利润微薄，江浙地区涤纶长丝价格多有上涨，成交情况一般，开工率本周有所下滑，终端纺织开工率出现逐渐回落迹象，预计后期上方空间有限，观望为主 四、甲醇 图3：甲醇的价格、成交量、持仓量、基差和进口利润 成交量持仓量1500170019002100230011-2712-1112-25甲醇05-150-100-500170018001900200021002200230011-3012-1312-26基差（右轴）甲醇现货价甲醇收盘价-50-30-10103050709011013020022011-1711-3012-13甲醇主港价（美元/吨）进口利润(CNY/吨，右轴）-100-80-60-40-2002040500800110014001700pp-3MA价差甲醇05-09（右轴） 数据来源：Wind、山金期货研究部 今日甲醇大幅上涨，收于2223元/吨，收涨1.88%。内地甲醇市场稳中有升，西北地区部分新单上涨，江苏现货成交2170-2250元/吨，山东商谈在2000-2050元/吨自提，华南主流商 每日观察 | 能化 做有价值的研究 4 谈2150-2170元/吨自提。基本面看，截至 12 月 26 日，国内甲醇整体装置开工负荷为 70.61%，国外装置开工水平明显下滑，货源供应基本稳定，下游国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在 87.90%，对甲醇的消耗比较稳定。传统下游开工率再度回落；本周华东地区再度遭遇封航，船舶卸货受限，导致流入量未能有效释放。港口库存突降近11万吨，总体库存水平已降至市场预期水平以下，基本面有所改善，预计偏强震荡。 五、PVC 图 4：PVC的价格、成交量、持仓量、基差和库存 持仓量成交量6300640065006600670011-2812-1012-20PVC05-700-600-500-400-300-200-10006000620064006600680070007200740011-3012-1312-26基差（右轴）PVC收盘价华东电石法现货-30-20-1001020305152535455505-2108-2111-21PVC华东、华南仓库总库存（万吨）环比（%）-200-10001002003004006000620064006600680011-1812-0312-185-9月差（右轴）V05V09 数据来源：Wind、山金期货研究部 今日PVC小幅上涨，收于6540元/吨。现货交投不佳，整体气氛偏弱，成交价不断松动。普通5型电石料，华东市场主流6870-7020元/吨，华南地区6850-7270元/吨；山东主流6900-6980元/吨送到，河北市场主流6710-6750元/吨送到。基本面看，上游供应在逐步增大，本周国内PVC企业整体开工负荷继续小幅提升，开工负荷78.4%，环比提升1.27%，华东及华南市场仍以刚需成交为主，交投不佳，样本仓库社会库存有所增加。数据显示，截至12月27日华东及华南样本仓库库存环比增24.24%，同比低43.88%，社会库存拐点出现，开始累库，空单继续持有。 六、沥青 图 5：沥青的价格、成交量、持仓量、基差和库存 每日观察 | 能化 做有价值的研究 5 成交量持仓量2600270028002900300031003200330011-2812-1212-26沥青060501001502002503003502300260029003200350011-3012-1312-26基差（右轴）华东重交沥青沥青收盘价0501001502500270029003100330011-2012-0312-1606-12月差（右轴）20062012010203040506001-1103-1105-11沥青国内库存 数据来源：Wind、山金期货研究部 今日沥青延续强势，收于3184元/吨，收涨0.76%。中石化价格全部持稳，个别炼厂上调价格，带动市场成