请务必阅读文后重要声明 1 油价疲软，化工品整体承压 每日宏观与行业要闻  12月份，制造业PMI为50.2%，与上月持平，连续两个月位于荣枯线以上，制造业延续上月扩张态势，景气稳中有升。非制造业商务活动指数为53.5%，比上月回落0.9个百分点，非制造业总体保持扩张态势。12月份，综合PMI产出指数为53.4%，虽然较上月小幅回落0.3个百分点，但仍高于年均值0.3个百分点，显示我国企业生产经营活动总体保持平稳扩张态势。  据南华早报，中国国务院副总理刘鹤本周六将前往华盛顿签订中美第一阶段贸易协议。中方代表或下周返华。  发改委网站12月31日显示，1-11月，我国纺织行业努力克服国外市场需求减弱、贸易保护主义抬头等不利因素影响，积极开拓新兴市场，基本保持平稳运行态势。  伊拉克石油部：伊拉克南部纳西里耶油田生产活动已经重启。  12月30日浙石化4,000万吨/年炼化项目一期炼油、芳烃、乙烯等装置投料试车全面打通全流程，并产出合格产品。  江苏盛泽主要热电厂将于明年1月7日至2月3日停汽放假，放假或致印染厂近期近期订单增多，出货速度或受影响。  珠海BP 110万吨/年PTA装置计划本周停车检修，预计持续两周左右。 www. shanjinqh.com 作者：山金期货商品研究团队 联系人：曹有明 投资咨询资格证号：Z0013162 电话：021–2062 5025 微信：caoyouming666 邮箱:caoyouming@sd-gold.com 山金期货官方微信 每日观察 | 能化 2019年12月31日星期二 每日观察 | 能化 做有价值的研究 2 一、综述 今日能化整体走弱，欧美原油弱势整理，INE原油大幅下跌；PTA夜盘波动加剧，盘中减仓逾15万手，期价最低触及4824，日盘有所修复，最终收跌1.74%；甲醇、塑料分别收跌1.4%、1.35%；沥青、PVC偏强震荡。布伦特原油重回9月沙特原油设施遇袭后的最高水平，期价在基本面美国原油库存大幅下降与OPEC+深度减产背景加之宏观面中美经贸关系缓和、全球金融市场风险偏好明显提升下表现强势，但下游炼油加工利润的大幅压缩，成品油价格持续回落，市场开工率回落压力增大，中国部分炼厂加工利润已经再次进入亏损边缘。虽然投机净多头寸仍然是小幅增加，但增量已经大大减少，当前高位承压，注意回调风险，化工品前期跟随原油反弹上涨，当前需求逐步疲软，原油上涨法力，整体向上压力加大，观望为主。 二、原油 图 1：原油的价格、成交量、持仓量、头寸 成交量持仓量40042044046048050011-2912-1212-25SC200203641042043044045046047048049050011-2512-1012-25SC02-03价差(右轴）SC2002.INESC2003.INE-202465055606570Brent-WTI价差(右轴）Brent2003WTI2003-505101508-1309-1310-1311-1312-13WTI原油投机头寸净持仓(万手)WTI原油投机头寸多头总持仓(万手)WTI原油投机头寸空头总持仓(万手) 数据来源：Wind、山金期货研究部 WTI03月原油期货上一交易日结算价61.44美元/桶，收61.41美元/桶；布伦特03月原油期货上一交易日结算价66.67美元/桶，收66.67美元/桶；INE原油主力收于483.5元/桶，收涨1.35%。布伦特原油重回9月沙特原油设施遇袭后的最高水平，期价在基本面美国原油库存大幅下降与OPEC+深度减产背景加之宏观面中美经贸关系缓和、全球金融市场风险偏好明显提升下表现强势，但下游炼油加工利润的大幅压缩，成品油价格持续回落，市场开工率回落压力增大，中国部分炼厂加工利润已经再次进入亏损边缘。虽然投机净多头寸仍然是小幅增加，但增量已经大大减少，当前追涨不宜，注意回调风险，观望为主。 三、PTA 图2：PTA的价格、成交量、持仓量、基差、加工差 每日观察 | 能化 做有价值的研究 3 成交量持仓量42004400460048005000520011-2912-1312-27PTA05-200-150-100-500504400460048005000520012-0212-1212-22基差(右轴）PTA内盘价PTA收盘价500800300040005000600012-0112-1312-25加工差(右轴）PTA内盘价格-160-120-80-40011-2112-1112-31PTA03-05PTA03-09PTA05-09 数据来源：Wind、山金期货研究部 今日PTA夜盘波动加剧，盘中减仓逾15万手，期价最低触及4824，日盘有所修复，最终收跌1.74%。华东内贸PTA基差商谈参考2005贴水100，递盘贴水115自提，现货商谈4850-4950自提。买盘以贸易商为主，现货成交约9000吨，但多以基差交易为主，基差成交听闻贴水115自提。听闻4915元/吨自提成交。基本面看，原油高位，PX价格略降，PTA供应存在多套装置检修，但投产压力较大，加工差在400元/吨左右，成本支撑转强，但下游聚酯利润微薄，江浙地区涤纶长丝价格多有上涨，成交情况一般，开工率本周有所下滑，终端纺织开工率出现逐渐回落迹象，预计后期弱势震荡，空单持有。 四、甲醇 图3：甲醇的价格、成交量、持仓量、基差和进口利润 成交量持仓量1500170019002100230011-2812-1212-26甲醇05-150-100-500170018001900200021002200230012-0112-1412-27基差（右轴）甲醇现货价甲醇收盘价-50-30-10103050709011013020022011-1711-3012-13甲醇主港价（美元/吨）进口利润(CNY/吨，右轴）-100-80-60-40-2002040500800110014001700pp-3MA价差甲醇05-09（右轴） 数据来源：Wind、山金期货研究部 今日甲醇高位回落，收于2184元/吨，收跌1.4%。内地甲醇市场稳中有升，西北地区部分新单上涨，江苏现货成交2170-2250元/吨，山东商谈在2000-2050元/吨自提，华南主流商谈 每日观察 | 能化 做有价值的研究 4 2150-2170元/吨自提。基本面看，截至12月31日，国内甲醇整体装置平均开工负荷为73.14%，较11月份环比上涨1.78%，国外装置开工水平明显下滑，货源供应基本稳定，下游国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在 87.90%，对甲醇的消耗比较稳定。传统下游开工率再度回落；本周华东地区再度遭遇封航，船舶卸货受限，导致流入量未能有效释放。港口库存积极下降至85.19万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在25万吨。基本面有所改善，预计高位震荡。 五、PVC 图 4：PVC的价格、成交量、持仓量、基差和库存 成交量持仓量6300640065006600670011-2912-1112-23PVC05-700-600-500-400-300-200-10006000620064006600680070007200740012-0112-1412-27基差（右轴）PVC收盘价华东电石法现货-30-20-1001020305152535455505-2108-2111-21PVC华东、华南仓库总库存（万吨）环比（%）-200-10001002003004006000620064006600680011-1912-0412-195-9月差（右轴）V05V09 数据来源：Wind、山金期货研究部 今日PVC窄幅震荡，收于6525元/吨。现货交投不佳，整体气氛不佳，成交价不断松动。下午普通5型电石料，华东市场主流6870-7000元/吨，华南地区6850-7260元/吨；山东主流6850-6980元/吨送到，河北市场主流6690-6720元/吨送到。基本面看，上游供应在逐步增大，本周国内PVC企业整体开工负荷继续小幅提升，开工负荷78.4%，环比提升1.27%，华东及华南市场仍以刚需成交为主，交投不佳，样本仓库社会库存有所增加。数据显示，截至12月27日华东及华南样本仓库库存环比增24.24%，同比低43.88%，社会库存拐点出现，开始累库，空单继续持有。 六、沥青 图 5：沥青的价格、成交量、持仓量、基差和库存 每日观察 | 能化 做有价值的研究 5 成交量持仓量2600270028002900300031003200330011-2912-1312-27沥青060501001502002503003502300260029003200350012-0112-1412-27基差（右轴）华东重交沥青沥青收盘价0501001502500270029003100330006-12月差（右轴）20062012010203040506001-1103-1105-11沥青国内库存 数据来源：Wind、山金期货研究部 今日沥青冲高回落，收于3188元/吨，收涨0.13%。现货市场价格持稳，成交一般，山东市场主流成交在 2930-3030元/吨，华东市场价 3150-3250 元/吨，华南市场主流成交在 3350-3500 元/吨，东北市场主流成交在3050-3150元/吨。基本面，原油高位震荡，成本支