能源化工日报：昨日油价承压，化工品整体仍偏弱

2016年9月14日1 / 24 华泰期货|能源化工日报 华泰期货研究所 胡佳鹏（塑料、PP、甲醇） (021-68758679 *hujiapeng@htgwf.com 陈静怡（原油、沥青） (0755-82767160 *chenjingyi@htgwf.com 孙宏园（动力煤、PTA） 021-68758689 *sunny@htgwf.com 陈莉（天然橡胶） 020-87359017 *chenli@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 昨日油价承压，化工品整体仍偏弱 l 整体观点 品种 观点概述 原油 IEA上调全球产量预期致油价承压，关注今晚EIA数据 动力煤 港口涨势暂缓，期货高位调整 PTA 下游负荷回升不及预期，PTA偏弱运行 天胶 沪胶小幅反弹 塑料 装置重启压力释放、仓单继续增加&需求旺季、低价货源不多，前期空头偏谨慎 PP 装置重启、产能释放预期、交割货源流出&单体支撑，盘面震荡偏弱为主 甲醇 港口高库存、装置重启预期&刚需好转、节前备货需求释放，近期仍维持高位 沥青 沥青期价后期等待成本端以及需求端传导 2016年9月14日 华泰期货|能源化工日报 2016年9月14日 2016年9月14日2 / 24 l 品种分析和操作建议 原油：IEA上调全球产量预期致油价承压，关注今晚EIA数据 昨日油价在前一日OPEC 以及昨日IEA相继发布月报表示全球油市供应过剩将持续至明年，叠加昨日美元强势，油价受到明显压制，截至收盘，WTI 10月合约下跌3%至44.90美元/桶，布伦特11月合约下跌2.52%至47.美元/桶。成品油方面，受到Colonial成品油运输管道泄漏停运影响，汽柴油月差较强，近月合约受到明显提振，美汽油下跌0.96%至1.377美元/加仑，低硫轻质柴油下跌1.29%至1.423美元/加仑。 影响因素方面，继周一OPEC月报中改变了对2017年全球供应预期，从此前认为的减产15万桶/天变更至增产20万桶/天，主要因为哈萨克斯坦一油田的投产，昨日IEA也上调2017年非OPEC原油产量，并下调2016年需求增长预期，从此前140万桶/天调低至130万桶/天。认为2017年需求增长120万桶/天，供应过剩至少仍将延续至2017年上半年。近日两大机构相继向市场传递较为悲观的预期，主要由于非OPEC产量较为顽强，此前市场较为关注弹性较大的产量，如美国、尼日利亚和利比亚，但是在前几年油价高位进行的上游投资今年产量也逐步释放，如巴西、挪威、俄罗斯、墨西哥湾以及OPEC月报中提及的哈萨克斯坦。 需求方面隐忧渐显，此前来自中国、印度以及美国的需求拉动，但是需求增速受下调，主要因为印度和中国由于雨季影响工业以及基建活动导致三季度需求较弱，但是OPEC月报中涉及的印度数据截止7月，最新的8月数据显示印度需求特别是柴油需求强势回归，汽油以及LPG需求均有较好的表现，需求同比增速恢复到接近上半年的高位，后续仍需进一步观察。 美国方面，昨日EIA发布钻井月报显示，美国页岩油未完井DUC数量有所下降，总体完井数量环比也有减少，但是钻机数量增幅较大的permian产区未完井数小幅增加，且预计该区块9月产量增加2.2万桶/天，总体页岩油产量减少6.1万桶/天。随着前期新增钻井投入，美国减产速度明显放缓，但是产量逆转仍需时日。此外看，今晨API公布石油数据显示，截至上周五，美国原油产量增加140万桶，其中库欣库存减少110万桶，汽油库存减少240万桶，中质馏分油库存增加530万桶，原油进口量增加100万桶/天。上周EIA数据强势利好，主 要 因 暴 风 影 响前一周原油进口到港量，因此随着天气影响的褪去上周原油进口量以及库存应有所增加，且考虑到美国炼厂检修持续启动，炼厂投放有所减少，上周库存增幅应较大，若仅是API数据中的幅度，则增幅大大低于预期。关注今晚EIA数据。 其他方面，尼日利亚武装宣称袭击了在三角洲区域运营的尼日利亚国家石油公司管道；利比亚国家石油公司表示将立即启动从反政府武装中收复的石油港口的出口，但并未表明具体港口，认为有能力在四周内出口从目前的29万桶/天增加至60万桶/天，年底增加至90万桶/天。 总体而言，近期油市利空消息较多，叠加炼厂季节性需求淡季检修正在进行，我们认为油价近期维持震荡，美原油45美元/桶附近波动，今晨API数据中柴油库存增幅加大，若今晚数据一致，此前推荐裂解价差预计将有较好的入场机会。此前我们怀疑沙特近期表态稳定油价的立场与此认为油市再平衡的观点相悖，但是从最近OPEC以及IEA的月报中对于市场平衡延后的调整中得以理解。目前两大机构均上调非OPEC产量以及下调需求预期，因此OPEC的供应变动也成为明年油市能否平衡的关键，也为产油国联合冻产或者限产提供动力，因此，9月底的产油国非正式会议以及11月的产油国例行会议中能否达成一致行动协议仍是油市的兜底预期。 动力煤：港口涨势暂缓，期货高位调整 经过几日调整后，昨日动力煤期货窄幅回升，主力1月夜盘报收496元/吨，1-5价差微涨至29.8元/吨。现货市场方面，虽然限产尚未松动，但受增产预案消息影响，局部坑口煤开始有所松动，不过港口由于货源依旧偏紧，暂未受调价政策影响，秦皇 华泰期货|能源化工日报 2016年9月14日 2016年9月14日3 / 24 岛港5500大卡动力煤平仓价依旧在546元/吨高位。 昨日北方港口煤炭调出回升，调入不及，港口库存有所回落，其中秦港煤炭日均装船发运量48.6万吨，日均铁路调进量46.9万吨，港存-2至256万吨；曹妃甸港+4至151万吨，京唐港国投港区库存-3至53万吨。 昨日电厂日耗继续回落，沿海六大电力集团合计耗煤54.3万吨，合计电煤库存震荡回落至1203万吨，存煤可用天数增至22.1天。季节性规律显示，电厂日耗继续季节性走弱。 昨日沿海运费继续回落，中国沿海煤炭运价指数报507，较前一日下跌0.9%。 整体来看，目前276个工作日的限产措施尚未松动，产地动力煤供应依旧偏紧，不过9月电厂日耗季节性趋弱，港口库存有望低位回升，煤价涨势或有所放缓。此外，虽然年度276核定产能政策并未放松，但按照三级响应机制，目前煤价已经触发二级响应，先进产能有望日增30万吨产量，对1月合约有一定拖累，多单谨慎。 PTA：下游负荷回升不及预期，PTA偏弱运行 受宏观疲软及聚酯负荷回升乏力打压，昨日PTA期货震荡下跌，主力1月合约日盘下跌0.38%至4758元/吨，夜盘震荡至4752元/吨。现货商谈基差在175-185元/吨，仓单升水9月盘面5-10元/吨。日内4582-4610元/吨现货自提、4600元/吨附近仓单成交。 上游PX报价坚挺，报809美元/吨（+1）， 折 算PTA成本4937元左右，成本端支撑仍在。 PTA装置方面，9月中旬PTA装置检修集中，本周除了虹港石化150万、台化兴业120万继续检修外，新增逸盛海南200万吨检修计划。 下游方面，本周萧绍地区聚酯装置陆续恢复正常，截至目前初步测算，聚酯负荷在78%附近。江浙涤丝产销整体一般，至下午4点附近平均估算在6-7成；直纺涤短市场维持刚需补货，产销大多在4-6成附近。 整体来看，PTA装置虽如期检修，负荷依旧偏低，但聚酯工厂重启出料时间延后，负荷回升速度放缓，9月供需格局缺口或不及预期。不过短期由于价格的下跌，加工费重回400元/吨下方，套利盘压力有所减弱，外加PX报价坚挺，成本支撑仍在，PTA回调空间有限，区间震荡为主。 橡胶：沪胶小幅反弹 期货价格及持仓：13日，沪胶主力收盘12440（+80）元/吨，上海市场国营全乳胶10300元/吨（-50）， 主 力 合 约 期 现 价 差2140元/吨（+130）； 前 二 十 主 力 多 头 持 仓58370（-1306）， 空 头 持 仓77749（-1842）， 净 空 持 仓19379（-536）； 截 至 上 周 末 ：交易所仓单301740（-3340）， 交 易 所 总 库 存356852（-3314）。 复合胶：青岛美金胶1390美元/吨（+10）， 山 东 人 民 币 胶10850元/吨（+100）； 泰国原料：生胶片50.05（-0.53）， 折 合 烟 片 价 格1580美元/吨（-14）， 杯 胶41（-0.5）， 胶 水49(+1)，烟片50.77（-2.12)。 截至8月31日，青岛保税区总库存11.69万吨（-2.37）。 截止9月9日，国内全钢胎开工率为69.81%（+0.78%）， 国 内 半 钢 胎 开 工 率 为72.10% （+0.43%） 华泰期货|能源化工日报 2016年9月14日 2016年9月14日4 / 24 最新数据及消息：2016年8月国内重卡市场共约销售各类车辆4.95万辆，比去年同期的3.42万辆大幅增长45%。这 个 同 比 增 幅 ，也 创 下 了 今 年 以 来 月 度 增 幅 的 最 高值。 观点：昨天沪胶经历前一天的大幅下挫后，开始小幅反弹。但就现货的情况来看，国内全乳现货价格依然表现弱势，使得主力合约升水重新拉大。泰国原料价格昨天继上周末的反弹之后，重新走弱，昨天原料价格涨跌互现，其中烟片价格明显走弱。后期还是要密切关注泰国产区的雨水情况。9月沪胶或呈现供需两旺的局面，使得胶价将维持低位震荡的格局，短线操作或观望。 PE：装置重启压力释放、仓单继续增加&需求旺季、低价货源不多，前期空头偏谨慎 9月13日，国内中油华东、东北大区LLDPE出厂价下调100-150元/吨，华北低端市场价格下调30元/吨至8800元/吨，华东低端下调50元/吨至8950元/吨，目前L1701盘面与华北和华东现货的价差分别为-55和-205元/吨，华北煤化料现货成交来看，买盘来看，已工厂和采购刚需为主，套保盘参与较少，卖盘来看，少量贸易商8800一线出货，但该价位货源较少，且部分持货商看涨后市，惜售情绪仍在。 从基本面来看，昨日PE装置检修率继续回落至21.12%，LLDPE比例小幅提升至35.53%，整 体 线 性 供 应 继 续 回 升 ，且 时 至9月中旬，前期8月份检修装置将陆续重启，包括沈阳化工、天津联合、中沙石化、上海金菲等，后市存量供应将陆续增长，昨日注册仓单超预期继续增加1913张（ 集 中 在 华 北 库 ）至11318张，已经大幅超过了1609的单边持仓，可能是由于目前L1609合约对现货还有100左右的升水，存在套利空间，且从供应面来看，9月份还有几套装置要重启，以及交割后仓单陆续回流现货市场，供应压力将继续存在，有待市场消化；而需求端来看，尽管短期需求不佳，但目前已经进入旺季，潜在需求量较大，一旦行情止跌，接货量将逐步回升，投机需求方面因1701盘面继续贴水现货，套利无利可图，目前现货投机买盘积极性不高。 因此尽管目前供需面压力将持续增加，仓单陆续增多，行情偏弱暂时维持，但由于目前贸易商8800一线有惜售情绪，且目前为消费旺季，再加上临近中秋国庆，下游需求仍有待释放，将限制后市下跌空间，近期空头需谨慎对待，多头暂时观望，继续等待入场机会，预计今日L1701价格运行区间为8650-8800元/吨。 PP：装置重启、产能释放预期、交割货源流出&单体支撑，盘面震荡偏弱为主 9月13日，国内中石化华东、华南、华中、中油华南、东北大区拉丝PP出厂价下调50-150元/吨，虽然华东低端市场价暂稳至7800元/吨，但整体现货价格重心是往低端靠拢的，主力PP1701对华东现货贴水为704元/吨，贴水支撑仍不强，山东和华东丙烯单体价格分别为7150和6750元/吨，而粉料价格再次下降至7800元/吨，从相关价格来看，目前PP下方单体的支撑仍存；现货成交方面，买盘来看，7800一线的成交尚可，卖盘来看，总体货源不多，贸易商