钢材2014年中期投资策略：铁矿石买远抛近,卷强螺弱或延续

敬请阅 期货中期201 螺纹资料来热卷资料来铁矿资料来 卓桂86-7zhuoF02Z00 阅读末页的重要研究报告 | 商期策略报告 4年6月13日纹主力合约价来源：文华财经，卷主力合约价来源：文华财经，矿主力合约价来源：文化财经，桂秋 755-8278452ogq@cmsch76155 01800 重要声明 商品研究 日 价格走势 ，招商期货研究所价格走势 ，招商期货研究所价格走势 ，招商期货研究所20 hina.com.cn 铁 所 所 所 国内铁矿预计求，‰ 铁因本间国矿‰ 房国存地悲率‰ 城表产铁‰ 铁月远铁‰ 等产目条‰ 买继在形 铁矿石买内铁矿石井工矿石价格触底计螺纹钢供大，同时将迎来铁矿石逼近成因从海外矿山本略高于70间，况且，预国内矿山80矿石会有个跌房地产开发投国内贷款和与存的影响，下地、开发到房悲观。而由于率维持相对高城市管网和铁表现较为抗跌产能集中度较铁路建设有望铁矿石买远抛月I1409价格远月供应预期铁矿石价格市等待买矿抛螺产有利润，开目前第一个条条件目前尚不买卷抛螺轻仓继续扩大，但在200元/吨以形成共振。建买远抛近工矿80美元的底进行时；银大于求令价格来铁路投资高成本线，触底山的成本情况美元，如果价预计早在跌至美元的现金跌穿90美元下投资前景悲观与销售回款相下半年这两大房屋新开工和于铁矿石价格高位，钢厂新铁路建设成亮跌，一方面是较高，产量得望提速，利好抛近反套策略价格将明显承压期收紧，而且市场正向结构螺的时机。做开工率高企；（条件正在成型不具备，铁矿仓持有，价差但从上海现货吨以上的次数和建议买卷抛螺近，卷强钢材2014的现金成本有银行惜贷、楼市格继续承压下行高峰，热卷价格底进行时。假况来看，全球价格跌穿70至70美元以前金成本有望为下下探80美元观，螺纹钢供相关的资金约大资金来源可和施工的整个格下跌幅度较新增产能投放亮点，带动热是城市基建投得到控制。展好热卷。 略。短期矿山压。由于价格且每年年底钢构可能会愈加做空钢厂利润；（2）铁矿石型，期货主力矿石短期仍有差回调加仓。货市场热卷与和空间有限。螺轻仓持有，强螺弱或14年中期投有望为下半年市和土地去库行；下半年城格有望保持相假设铁矿石跌第四大矿山0美元，FMG前，国内铁矿下半年铁矿石元对产量占比供需矛盾加剧约占60%，受可能延续上半个链条可能进较大，钢厂盈放意愿较强，热卷需求。相投资和板材出展望下半年城山可能加快抛格进一步下跌钢厂有冬储补加明显。 润的条件：（石供需面较为力合约盘面利有下行压力。。基本面热卷与螺纹钢历史。因此，买卷，价差回调加或延续 投资策略年铁矿石价格库存化抑制房城市管网建设相对坚挺。 跌到70美元的FMG铁矿石G减产预期将矿石供应便已石价格提供支比50%的国内剧。在房地产受银行惜贷、半年的放缓态进一步趋冷，盈利持续改善，螺纹钢产量相对螺纹钢而出口支撑，另城市管道建设抛售，现货商跌将触发较大补库的习惯，1）钢材需求为健康，价格利润高达220。因此做空钢卷好于螺纹钢史价差来看，卷抛螺在基本加仓。 略 格提供支撑，房地产开发投设继续支撑热的情况过于极石到中国的到将限制价格下已趋紧。我们支撑。预计短内矿山的挤压过产开发资金来源、开发商降价态势，房地产，螺纹钢需求善，钢厂高炉量恐难下降。而言，上半年另一方面则是设改造仍将延商降价去库存大面积减产停，利好I1501价求淡季，而钢格无明显下行压元/吨；但第钢厂利润尚需等钢，卷螺价差，2007年以来本面和技术面，短期投资，热卷需极端，到岸成下跌空们认为短期铁过程。源中，价去库产从购求前景炉开工年热卷是热卷延续，存，近停产，价格。钢厂生压力。第二个等待。差可能来价差面未能 P Page 2 正文目录 一、上半年铁1、中国房地2、铁矿石供3、热卷供需二、下半年铁1、铁矿石价2、房地产开3、城市管网三、下半年铁1、铁矿石买2、等待买矿3、买卷抛螺 铁矿-螺纹-热地产增速放缓供应充足，过需好于螺纹，铁矿-螺纹-热价格逼近成本开发投资前景网和铁路建设铁矿石-螺纹买远抛近反套矿抛螺的时机螺轻仓持有，热卷行情回顾缓，楼市库存过剩忧虑与“，价格卷强螺热卷行情展望本线，触底进景悲观，螺纹设成亮点，带纹钢-热轧卷板套策略 ..........机 .................，价差回调加 顾与分析 ......存高企 ..........“融资矿”风螺弱 .............望 .................进行时 ..........纹钢供需矛盾带动热卷需求板投资策略 ........................................加仓 ...................................................风波打压价格重.........................................................盾加剧 ...........求 ..............................................................................................敬请阅读......................................格重挫 ......................................................................................................................................................................................期货读末页的重要声....................................................................................................................................................................................................................................货研究声明.... 4 .... 4 .... 5 .... 6 .... 8 .... 8 .. 10 .. 12 .. 13 .. 13 .. 14 .. 14 敬请 请阅读末页的重 重要声明 图表目录 图1：铁矿石图2：1-4月图3：4月楼图4：1-4月图5：1-4月图6：国内大图7：上半年图8：普氏铁图9：价格卷图10：热卷图11：2014图12：2012图13：2014图14：2014图15：普氏图16：国内图17：房地图18：1-4月图19：1-5月图20：钢厂图21：2月图22：焊接图23：我国图24：上海表 1：中国铁表 2：四大矿 石、螺纹钢和月房地产各环楼市库存销售月生铁产量增月铁矿石盈余大中型钢厂进年进口铁矿石铁矿石（62%卷强螺弱，价卷社会库存去4年前4个月2年以来板坯4年前4个月4年前4个月氏指数跌穿10内贷款和其他地产开发资金月待开发土地月40个大中厂盈利面改善月份以来钢厂钢接钢管产量增国人均排水管海现货市场热铁矿石生产企矿山铁矿石产 和热轧卷板期环节全面放缓售比创2012增速远低于铁余9336万吨，进口铁矿石平石港口库存屡%）价格指数价差扩大 .....去化力度强于月我国基建投坯产量占钢坯月热卷产量萎月板材出口大00美元以来他资金占房地金增长领先于地面积累计同中城市土地成善，高炉开工钢坯理论利润增长快于热轧管道长度仅为热卷与螺纹钢企业概况 ....产能预测（单期货主力合约缓 .................年以来新高铁矿产量和进，同比增长平均库存可用屡刷新高 .....数持续下探 .....................于螺纹 ...........投资增长有所坯产量比重持萎缩 ............大幅增长，钢来，新加坡铁地产开发资金约于开发投资完成同比减少2.6成交面积下滑工率保持相对高润持续改善 .轧卷板 ...........为德国的11%钢价差 ..............................单位：百万吨约价格走势 .........................................进口增速 ........205% .........用天数 ......................................................................................所加快，与房持续下滑 .........................钢筋出口萎缩铁矿石掉期逐渐约六成 ........成额增长 .....6% ..............滑超25% ......高位 .................................................. ........................................................吨） ...........................................................................................................................................................................................................房地产投资形......................................缩 .................渐由back变.................................................................................................................................................................................................................期货Page..............................................................................................................................................................................................形成反差 ................................................................变成contang.................................................................................................................................................................................................................货研究e 3 .... 4 .... 4 .... 4 .... 5 .... 5 .... 5 .... 6 .... 6 .... 6 .... 6 .... 7 .... 7 .... 7 .... 8 go . 8 .. 10 .. 10 .. 11 .. 11 .. 12 ..