1 放宽存款准备金率—姿态大于实质影响  人民银行（央行）公布有关选择性地下调存款准备金率50个基点（0.5个百分点）的决定之更多细节，这将针对那些于农村和中小企有较重业务占比的银行。新的安排将于6月16日生效。  如果下调存款准备金率的对象的定义具有弹性，或者如果民生银行能够证明其新贷款的50％是发放予中小企业，则农业银行[1288.HK;买入]和民生银行[1988.HK;买入]是我们覆盖的银行股中主要的受益者。上述下调存款准备金率的安排，对城市商业银行，农村商业银行和农村合作银行的影响最为直接。重庆农村商业银行[3618.HK]也似乎将会是受益者。  央行并无量化该次下调存款准备金率所牵涉的资金规模，但据估计约为人民币500亿元，因此这次行动将会被认为仅是一种姿态，而非针对银行或整体经济所进行的重大刺激措施。  对大部分银行来说，要符合获准下调存款准备金率的资格是困难的，因为央行在声明中指出，农村贷款应占贷款总额不少于30%及/或新贷款的50％，而中小企贷款的标准亦相似。现时仅农业银行和重庆农村商业银行能满足农村贷款方面的标准，而在我们覆盖的银行股中，并没有任何股份能符合中小企业贷款占贷款总额30％的条件。  在4月发布的有关农村银行将享受存款准备金率下调的公告、对政府正在放松流动性的假设、在近几个星期当局注入流动性的明显证据出现，以及作为央行干预基准指标的十四天回购利率出现下降后，银行股在5月出现反弹。  综合以上所述，今次受影响的H股上市银行仅限于农业银行、民生银行和重庆农村商业银行，甚至对这些银行而言直接影响也是有限的。重庆农村商业银行的股价在早前急升后已经回吐，而民生银行则收回一些失地，至于农业银行则继续跑赢大市。 RURAL LENDING—ABC AND CRCB SME LENDING—MAJOR BANKS CHINA MINSHENG ABC CHONGQING RURAL 分析师: John Mulcahy, 研究部董事 2 免责声明 此研究报告并非针对或意图被居于或位于某些司法管辖范围之任何人士或市民或实体作派发或使用，而在该等司法管辖范围内分发、发布、提供或使用将会违反当地适用的法律或条例或会导致中国银河国际证券(香港)有限公司(“银河国际证券”)及/或其集团成员需在该司法管辖范围内作出注册或领照之要求。 银河国际证券(中国银河国际金融控股有限公司附属公司之一)发行此报告(包括任何附载资料)予机构客户，并相信其资料来源都是可靠的，但不会对其准确性、正确性或完整性作出(明示或默示)陈述或保证。 此报告不应被视为是一种报价、邀请或邀约购入或出售任何文中引述之证券。过往的表现不应被视为对未来的表现的一种指示或保证，及没有陈述或保证，明示或默示，是为针对未来的表现而作出的。收取此报告之人士应明白及了解其投资目的及相关风险 ，投资前应咨询其独立的财务顾问。 报告中任何部份之资料、意见、预测只反映负责预备本报告的分析员的个人意见及观点，该观点及意见未必与中国银河国际金融控股有限公司及其附属公司(“中国银河国际”)、董事、行政人员、代理及雇员(“相关人士”)之投资决定相符。 报告中全部的意见和预测均为分析员在报告发表时的判断，日后如有改变，恕不另行通告。中国银河国际及/或相关伙伴特此声明不会就因为本报告及其附件之不准确、不正确及不完整或遗漏负上直接或间接上所产生的任何责任。因此，读者在阅读本报告时，应连同此声明一并考虑，并必须小心留意此声明内容。 利益披露 中国银河国际可能持有目标公司的财务权益，而本报告所评论的是涉及该目标公司的证劵，且该等权益的合计总额相等于或高于该目标公司的市场资本值的1%; 一位或多位中国银河国际的董事、行政人员及/或雇员可能是目标公司的董事或高级人员。 中国银河国际及其相关伙伴可能，在法律许可的情况下，不时参与或投资在本报告里提及的证券的金融交易，为该等公司履行服务或兜揽生意及/或对该等证券或期权或其他相关的投资持有重大的利益或影响交易。 中国银河国际可能曾任本报告提及的任何或全部的机构所公开发售证券的经理人或联席经理人，或现正涉及其发行的主要庄家活动，或在过去12个月内，曾向本报告提及的证券发行人提供有关的投资或一种相关的投资或投资银行服务的重要意见或投资服务。 再者，中国银河国际可能在过去12个月内就投资银行服务收取补偿或受委托和可能现正寻求目标公司投资银行委托。 分析员保证 主要负责撰写本报告的分析员确认 (a) 本报告所表达的意见都准确地反映他或他们对任何和全部目标证券或发行人的个人观点; 及 (b) 他或他们过往，现在或将来，直接或间接，所收取之报酬没有任何部份是与他或他们在本报告所表达之特别推荐或观点有关连的。 此外，分析员确认分析员本人及其有联系者(根据香港证监会持牌人操守准则定义)均没有(1) 在研究报告发出前30 日内曾交易报告内所述的股票；(2)在研究报告发出后3个营业日内交易报告内所述的股票；(3)担任报告内涵盖的上市公司的行政人员；(4)持有报告内涵盖的上市公司的财务权益。 评级指标 版权所有 本题材的任何部份不可在未经中国银河国际证券(香港)有限公司的书面批准下以任何形式被复制或发布。 中国银河国际证券(香港)有限公司 (中央编号: AXM459) 香港上环皇后大道中183号新纪元广场中远大厦35楼3501-07室 电话: 3698-6888 买入 股价于12个月内将上升 >20% : 沽出 股价于个月内将下跌  : 持有 没有催化因素，由“買入” 降级直至出现明确“買入”讯息或再度降级为立刻卖出 :