煤炭行业定期报告：动力煤价创年内新高，市场悲观情绪仍需释放

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年09月24日 煤炭开采 煤炭行业定期报告20170924： - 动力煤价创年内新高，市场悲观情绪仍需释放 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：笃慧 执业证书编号：S0740510120023 电话：021-20315133 Email：duhui@r.qlzq.com.cn 联系人：陈晨 电话： Email：chenchen@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 36 行业总市值(百万元) 1111670.32145065 行业流通市值(百万元) 1006231.63263311 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<8月煤炭行业数据点评：产量环比下降 ， 动 力 煤 和 焦 煤 价 格 仍 然 乐观>>2017.09.18 <<短期悲观情绪需释放，静待投资好时点>>2017.09.17 <<煤炭行业周报20170910：动力煤淡季 不 淡 ， 双 焦 价 格 继 续 上涨>>2017.09.10 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2015 2016 2017E 2018E 2015 2016 2017E 2018E 陕西煤业 8.60 -0.30 0.28 1.00 1.13 -28.7 30.7 8.6 7.6 2.18 买入 兖州煤业 12.82 0.25 0.42 0.93 1.07 51.3 30.5 13.8 12.0 1.24 买入 潞安环能 10.31 0.03 0.29 0.87 0.97 343.7 35.6 11.9 10.6 1.57 买入 西山煤电 10.68 0.04 0.14 0.55 0.69 267.0 76.3 19.4 15.5 1.91 买入 阳泉煤业 8.20 0.03 0.18 0.74 0.85 273.3 45.6 11.1 9.6 1.35 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  行业要闻回顾：（1）发改委：加快煤炭优质产能释放；（2）第四批中央环保督察进驻结束 因环境问题问责5763人；（3）四部委指导北方清洁供暖 加快推进“禁煤区”建设；（4）四川省2017年已关闭退出煤矿33处 产能393万吨；（5）国务院安委会督查组分赴31个省开展煤矿安全大检查。  国际煤价：动力煤价格涨跌互现，焦煤价格下跌。（1）美元指数上涨、原油价格上涨。美元指数收于92.17，上涨0.36%，布伦特原油期货价格收于56.43美元/桶，上涨2.08%。（2）国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格降至95.91美元/吨，下降3.60%。（3）澳洲峰景矿硬焦煤价格下跌，收于200.75美元/吨（环比下跌5.75%）。  国内煤价：港口动力煤价上涨，焦煤价格上涨。（1）环渤海动力煤指数上涨3元/吨至在586元/吨，秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于702元/吨，周环比上升38元/吨；（2）焦煤继续提价，京唐港山西产主焦煤价格上涨20元/吨至1650元/吨，7月底以来累计上涨270元/吨；（3）无烟煤价格持平，喷吹煤价格上涨。  国内库存：动力煤港口库存上升，电厂库存下降，焦煤港口库存下降。（1）本周，秦皇岛港库存562.5万吨，周环比持平，广州港库存237.2万吨，上升6.2万吨。（2）六大电厂库存1013.37万吨，环比下降49.6万吨，日耗煤71.72万吨，环比上升1.6万吨/天，可用天数14天，周环比下降1天。（3）京唐港炼焦煤库存98.5万吨，环比下降10万吨，国内大中型钢厂焦煤可用天数13天，环比上升0.5天。  投资策略：动力煤价创年内新高，市场悲观情绪仍需释放。上周煤炭板块下跌0.95%，表现弱于沪深300的上涨0.17%。9月份以来6大电厂日均耗煤70.4万吨，同比上升24%，显示了沿海地区较强的电力需求，虽然淡季需求趋弱概率较大，但动力煤供给受安全检查、矿难安监等影响，供不足需的矛盾较突出，港口成交积极，10月底开始进入动力煤消费旺季，动力煤价预计仍将强势运行。经历9轮累计660元/吨的提涨，本周焦炭价格稳定在2290元/吨。出于焦化环保限产担忧，钢厂补充焦炭库存较积极，虽然钢价最近调整，但对焦炭施压不明显，预计焦炭价格短期稳中偏强。本周京唐港主焦煤价上涨20元/吨至1650元/吨，7月底以来累计上涨270元/吨，受安检影响，焦煤供给也有限，库存处于低位，近一周焦化开工率提升明显，提振焦煤需求，焦煤价格估计短期仍较强。近期受经济数据回落及环保可能削弱下游需求的影响，市场悲观情绪蔓延，原料期货市场大幅走弱，而煤炭供需基本面短期仍乐观，中长期来看煤价有望维持在中高位，在期货充分回调叠加三季报业绩催化，板块或存在一波比较好的投资行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股，潞安环能、西山煤电、开滦股份、山煤国际、神火股份、陕西煤业、兖州煤业、中国神华等。  风险提示：流动性偏紧；经济增速不及预期；政策调控力度过大；水电出力上涨过快等。 (5%)(0%)5%10%15%20%9/26/1611/26/161/26/173/26/175/26/177/26/17采掘 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 投资策略：动力煤价创年内新高，市场悲观情绪仍需释放 ................................. - 4 - 本周行业重要事件回顾 ........................................................................................ - 6 - 发改委：加快煤炭优质产能释放.................................................................. - 6 - 第四批中央环保督察进驻结束 因环境问题问责5763人 ............................ - 6 - 四部委指导北方清洁供暖 加快推进“禁煤区”建设 ................................... - 6 - 四川省2017年已关闭退出煤矿33处 ，产能共计393万吨 ...................... - 6 - 国务院安委会督查组分赴31个省开展煤矿安全大检查............................... - 6 - 国际煤价：动力煤价格涨跌互现，焦煤价格下跌 ................................................ - 7 - 美元指数上涨、原油价格上涨 ..................................................................... - 7 - 国际动力煤价涨跌互现 ................................................................................ - 7 - 国际焦煤价格出现下跌 ................................................................................ - 8 - 国内煤价：港口动力煤价上涨，焦煤价格稳中有涨 ............................................ - 8 - 动力煤：环渤海动力煤价格586元/吨，周环比上升3元/吨。 .................. - 8 - 炼焦煤：现货价格稳中上涨 ......................................................................... - 9 - 无烟煤价持平，喷吹煤价上涨 ................................................................... - 10 - 库存：港口煤炭库存上升、电厂库存下降......................................................... - 11 - 动力煤库存：港口库存上升、电厂库存下降 ............................................. - 11 - 炼焦煤库存：港口库存下降，钢厂库存可用天数上升 ............................... - 11 - 运输：国内煤炭海上运价涨跌互现.................................................................... - 12 - 煤炭行业市场表现：上周煤炭指数下跌0.95% ................................................. - 12 - 风险提示 ............................................................................................................ - 14 - 图表目录 图表1：重点公司盈利预测与估值 ...................................................................... - 5 - 图表2：美元指数上涨、原油价格上涨 ............................................................... - 7 - 图表3：纽卡斯尔港口动力煤价格下跌 ............................................................... - 7 - 图表4：海外焦煤价格下降 ................................................................................. - 8 - 图表5：秦皇岛动力煤价格上涨 .......................................................................... - 9 - 图表6：山西地区动力煤车板价格上涨（9.15） ................................................ - 9 - 图表7：河北开滦焦煤价格持平（9月15日） ................................................... - 9 - 图表8：河南平顶山1/3焦煤价格持平（9月15日） ........................................ - 9 - 图表9：柳林4号炼焦煤价格上涨（9月15日） ............................................. - 10 - 图表10：河北邯郸焦精煤价格持平（9月15日） ............................................ - 10 - 图表11：本周唐山地区焦炭价格持平 ............................................................... - 10 - 图表12：本周螺纹钢现货价格下降170元/吨 ......................