煤炭行业周报：利好因素叠加，动力煤价创二季度以来新高

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 煤炭周报 利好因素叠加，动力煤价创二季度以来新高 2022年09月11日 ➢ 利好因素叠加，煤价具备强支撑。Wind数据显示，截至9月9日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1345元/吨，周环比上涨50元/吨。据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收1046元/吨，周环比上涨33元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1044元/吨，周环比持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于945元/吨，周环比上涨27元/吨。据煤炭资源网，目前市场水泥化工及港口发运积极，但在多数煤矿保供的背景下，市场资源偏紧，尤其高卡煤资源稀缺。后续大秦铁路面临秋季检修，以及二十大召开前安监局将加大煤矿监督力度和冬储等利好因素叠加，供需紧张局面将延续。 ➢ 部分地区焦煤价格补跌，整体表现依旧坚挺。据煤炭资源网数据，截至9月9日，京唐港主焦煤价格为2550元/吨，周环比持平；产地方面，山西低硫周环比下跌30元/吨，灵石肥煤周环比下跌50元/吨。受下游钢材市场的影响，焦企仍以按需采购为主，据煤炭资源网，尽管当前焦煤整体库存压力较小，但是多以执行前期订单为主。后续稳增长政策落地有望拉动下游需求，但考虑到当前下游利润基本在盈亏线附近，预计焦煤价格有望企稳。 ➢ 焦炭市场偏弱运行，期待稳增长2.0落地。据Wind数据，截至9月9日，唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2380元/吨，周环比下跌100元/吨；港口方面，天津港一级冶金焦价格为2810元/吨，周环比下跌100元/吨。据煤炭资源网，本周钢厂高炉开工率略有增加，但受终端需求依旧疲软的影响，钢厂采购积极性一般，焦炭市场悲观情绪延续，部分地区开启第二轮价格提降。后续期待稳增长2.0政策落地刺激下游需求改善，预计焦炭价格下行空间有限。 ➢ 投资建议：大秦铁路秋季检修叠加二十大冬储等利好因素，我们认为动力煤价仍有较强支撑。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 ➢ 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 601225 陕西煤业 25.03 2.18 4.10 3.46 11 6 7 推荐 600546 山煤国际 18.62 2.49 3.71 3.97 7 5 5 推荐 601001 晋控煤业 18.68 2.78 3.21 3.44 7 6 5 推荐 600188 兖矿能源 53.92 3.29 6.67 7.14 16 8 8 推荐 601088 中国神华 32.73 2.53 3.83 3.93 13 9 8 推荐 601898 中煤能源 10.89 1.00 1.89 2.11 11 6 5 推荐 600348 华阳股份 19.49 1.47 2.66 2.80 13 7 7 推荐 002128 电投能源 15.22 1.85 2.48 2.59 8 6 6 推荐 000983 山西焦煤 13.94 1.02 2.55 2.60 14 5 5 推荐 600985 淮北矿业 15.86 1.93 2.86 3.05 8 6 5 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测（注：股价为2022年9月9日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 研究助理 王姗姗 执业证书： S0100122070013 邮箱： wangshanshan_yj@mszq.com 相关研究 1.能源开采行业2022年中报总结：板块盈利大增，估值提升可期-2022/09/07 2.煤炭周报：非电需求启动，煤价应声上涨-2022/09/04 3.能源开采行业策略跟踪报告：需求真正旺季来临，行业估值有望提升-2022/09/02 4.煤炭周报：非电需求启动，煤价如期上涨-2022/08/27 5.煤炭周报：多方利好，动力煤价格开始反弹-2022/08/20 行业定期报告/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 4 2.1 本周煤炭板块表现 ............................................................................................................................................................................. 4 2.2 本周煤炭行业上市公司表现 ............................................................................................................................................................. 5 3 本周行业动态........................................................................................................................................................... 6 4 上市公司动态........................................................................................................................................................... 8 5 煤炭数据追踪........................................................................................................................................................ 11 5.1 产地煤炭价格 .................................................................................................................................................................................... 11 5.2 中转地煤价 ........................................................................................................................................................................................ 15 5.3 国际煤价 ............................................................................................................................................................................................ 15 5.4 库存监控 ............................................................................................................................................................................................ 16 5.5 下游需求追踪 .................................................................................................................................................................................... 17 5.6 运输行情追踪 .................................................................................................................................................................................... 17 6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 本周观点 利好因素叠加，煤价具备强支撑。据煤炭资源网，目前市场水泥化工及港口发运积极，但在多数煤矿