煤炭行业周报：动力煤价或将松动回调，多因素驱动焦煤价格延续涨势

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 每周观点：动力煤价或将松动回调，多因素驱动焦煤价格延续涨势 煤炭行业周报 2017年07月31日 郭荆璞 能源行业首席分析师 左前明 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 动力煤价或将松动回调，多因素驱动焦煤价格延续涨势 2017年07月31日  上周核心观点：上 周港口煤炭库存持续下降，煤炭价格小幅上涨。煤炭生产方面，煤炭产量基本稳定，动力煤主产地仍供不应求延续涨势。下游需求方面，进入7月以来，华东及长江以北地区高温较历史偏强，电力需求持续上行，电厂日耗持续增加，截至27日，沿海六大电厂煤炭库存1,237.10万吨，较上周同期下降12.30万吨，环比降幅0.98%；日耗为82.44万吨，较上周同期增加8.34万吨/日，环比增幅11.26%，电厂日耗突破80万吨，快速提升动力煤消费需求，市场看涨预期继续得到强化。另一方面，市场价格调节机制作用逐渐显现；煤价持续上行的背景下，上游煤炭生产企业加大供给动机增加，下游消费端生产成本提高，采购积极性受到抑制，中间煤贸商为降低囤货风险开始出货，截至27日，我国重要港口煤炭库存1319.8万吨，较上周同期下降2.15万吨，环比降幅0.16%。预计8月中上旬煤价或将迎来一轮向下调整阶段。焦煤方面，上周炼焦煤市场主流价格持续上行。下游需求方面，上周下游焦化企业销售顺畅，库存低位运行，汽运费提升已陆续落实，成本支撑焦炭价格也有进一步探涨底气，此外南方钢企普遍做高库存应对台风，叠加山西多地暴雨，高速封路，汽运和火车均受影响，焦炭第四轮提涨大概率。另一方面，近期山西煤企受井下条件限制以及部分煤企考虑到安全因素，产量释放受限严重，多数煤企前期订单较多，目前基本不再续接大订单，低硫主焦煤价格或将持续上行。我们认为，煤炭主产地暴雨，运输受阻，煤炭供给受限，国内汽运及国际海运费普遍提涨，进口焦煤价格不断上行，叠加下游焦企库存低位运行，焦炭价格或将迎来新一轮上调，且钢企利润较高，囤货意愿较强，预计后期焦煤价格仍呈稳中上行趋势。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会，动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华，炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。  近期重点关注：1、中国煤炭资源网消息，上周暴雨影响榆林等地公路、铁路发运，造成煤炭外运困难，叠加主产地煤炭低库存运行，在需求端支撑下，产地煤价暂时下跌可能性较低，但随着8月中上旬补库完成，煤价或将迎来一轮向下调整阶段。2、国家统计局：2017H1煤炭开采和洗选业实现主营业务收入13353.4亿元，同比增长37.6%，实现利润总额1474.7亿元，同比 增长1968.3%。2016年下半年以来煤炭价格得到恢复性增长，煤企盈利能力得到大幅提升，煤炭供给侧结构性改革卓见成效。  上周重要资讯：6月中国进口动力煤894万吨，同比增长18.41%，环比下降6.09%。  煤炭价格及库存：7月26日，环渤海动力煤价格指数报收于583元/吨，周环比 涨1元/吨。  风险因素：开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪，货币政策进一步趋紧，违法违规项目加速审本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——周报 煤炭行业 资料来源：信达证券研发中心 郭荆璞 行业首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 83326789 邮 箱：guojingpu@cindasc.com 左前明 研究助理 联系电话：+86 10 83326795 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%煤炭开采II(申万)沪深300 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 批并积极投产。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 目 录 一、上周核心观点与重点关注 ........................................................................................................... 3 核心观点：动力煤价或将松动回调，多因素驱动焦煤价格延续涨势 ............................... 3 近期重点关注 ................................................................................................................. 3 二、上周行业重要资讯 ....................................................................................................................... 4 上周行业重要资讯 .......................................................................................................... 4 三、上周煤炭板块及个股表现 ........................................................................................................... 6 四、煤炭价格跟踪 ............................................................................................................................... 8 五、煤炭库存跟踪 ............................................................................................................................. 13 六、煤炭行业下游表现 ..................................................................................................................... 17 七、风险因素 ..................................................................................................................................... 19 图 目 录 图 1：各行业板块一周表现（7.24~7.30）（%） .................................................................... 6 图 2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%） ........................................................................ 7 图 3：煤炭采选板块个股表现（%） ...................................................................................... 7 图 4：环渤海动力煤价格指数 ................................................................................................ 8 图 5：CCTD秦皇岛煤炭价格 ................................................................................................ 8 图 6：秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产（元/吨） .................................................. 9 图 7：产地煤炭价格变动（元/吨） ........................................................................................ 9 图 8：国际煤价指数变动情况（美元/吨） ............................................................................. 9 图 9：广州港:澳洲煤、印尼煤库提价（元/吨） ..................................................................... 9 图 10：期货收盘价(活跃合约):动力煤（元/吨） .................................................................. 10 图 11：港口焦煤价格变动情况（元/吨） ............................................................................. 11 图 12：产地焦煤价格变动情况（元/吨） ............................................................................. 11 图 13：澳大利亚炼焦煤价格变动情况（美元/吨） .............................................................. 11 图 14：期货收盘价(活跃合约):焦煤（元/吨） ...................................................................... 12 图 15：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨） ...................................................................... 13 图 16：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）