农产品早报 2014年4月30日 星期三 看涨套利交易支撑旧作大豆，新作合约承压 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：朱金明】 TEL：（86571）87219375 E-mail ：zjm@ cnzsqh.com QQ：1020873369 【分析师：朱磊】 TEL：（86571）87219375 E-mail ：zhulei@ cnzsqh.com QQ：249865646 【分析师：陈少文】 TEL：（86571）87219375 E-mail ：dorapenguin@163.com QQ：545046513 今日要闻： 《油世界》在一份报告中表示，全球2013/14年度大豆产量料为2.819亿吨，高于 3 月预计的2.7968亿吨，且较上一年度增加6.1%。 外盘表现： 大豆期货收高，受助于豆粕期货涨势和供应吃紧 玉米期货跳升1%，因美国种植进度缓慢且现货市场强劲 BMD 毛棕榈油期货收低，但跌幅有限 ICE 油菜籽期货几无变动，加元走强拖累价格 操作建议： 交易提示： 美豆春播进展缓慢，历史经验来看，5 月下旬前赶上对面积与单产影响不大。国内两粕现货强势，不过当前高位价格仍没释放全球确定性增产风险，豆粕短线为主，菜粕多单逢高减持。豆油、棕榈油91 反套、买菜油抛豆油1 月继续滚动持有，买 y 抛 p滚动持有。法人户可继续参与早稻买5 抛 7 交割正套。 热点关注： 美国天气。 大豆转售 陈少文 豆类、油脂、谷物 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、《油世界》在一份报告中表示，全球2013/14年度大豆产量料为2.819亿吨，高于3 月预计的2.7968亿吨，且较上一年度增加6.1% 。 2、美国农业部周一公布的数据显示，截至4 月 24 日当周，出口检验大豆254,299吨，超过分析师预估的10- 20 万吨。 3、《油世界》在一份报告中表示，4-6 月当季全球棕榈油采购量料从第一季度的960 万吨攀升至约1050万吨，预计印尼和马来西亚的棕榈油出口量将增加。 二、外盘简述： 1、美国大豆 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二连续第四个交易日上涨，交易商称，受助于豆粕期货涨势和供应吃紧。 CBOT 5月大豆期货一度升穿位于20日波林格区间顶部的阻力位，但之后回落，收在这一关键位之下。该合约收涨15-3/4 美分，报每蒲式耳15.24美元。 交易商继续推动看涨利差扩阔，备受关注的7月- 11月合约利差周二再度扩阔8-3/4 美分，距离历史最阔水平只差1-1/2 美分。 周三是CBOT 5月合约的首个交割通知日。分析师和交易商预计，少有豆粕和大豆合约交割，因供应吃紧。预计豆油合约交割要多些。 豆粕期货也走坚，因美国中西部大豆供应迟缓，导致交易商可出售的供应减少。 豆油期货亦攀升，但涨幅受限，因市场供应充裕。交易商曾表示，豆油需求疲弱。 5月豆粕合约收高3美元，报每短吨499.9美元。5月豆油合约涨0.15美分，报42.77美分。 今日CBOT大豆预估成交量为184,812手，豆粕为84,941手，豆油为66,703手。 2、美国玉米 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二在交易日最后一分钟升至日高，交易商称因美国种植进度缓慢，以及农户出售缓慢相关的多头价差交易反弹。 预报美国中西部种植带未来几天还有降雨，当地的降雨已经令春季播种进度较往年要慢。 美国农业部(USDA)周一在每周作物生长报告中公布称，截至4月27日当周，美国玉米种植率为19%，落后于五年均值28%。 交易员表示，美国国内和出口市场的现货价格持稳至上涨。 近月CBOT 5月玉米期货收高8美分，报每蒲式耳5.15-3/4美元。 7月玉米期货合约上涨7 3/4美分，结算价报每蒲式耳5.21 1/2美元。 今日CBOT玉米期货成交量预计为338,351手。 3、马来西亚棕榈油 马来西亚BMD毛棕榈油期货周二收低，追随隔夜豆油期货疲软走势，且投资者在近期市场走高后获利了结。 Phillip Futures的衍生品专家David Ng表示，不过，由于受斋月影响，预计需求将增加，或将限制市 期市有风险 入市须谨慎 3 场跌幅。为寻求有关棕榈油的进一步需求前景线索，交易商关注焦点将转向将于周三公布的马来西亚4月棕榈油出口数据。 David Ng预计棕榈油期货的关键支撑位为每吨2,600令吉。 BMD指标7月毛棕榈油期货合约收低1.3%，报每吨2,638令吉，盘中曾触及2,635令吉的低点。 总成交量为30,550手，低于35,000手的平均水平。 芝加哥期货交易所（CBOT）7月豆油期货在亚洲尾盘逆转稍早的跌势上涨0.1%，而大连商品交易所9月豆油合约下滑0.4%。 一家外国商品经纪商的交易员称："交投区间很窄...棕榈油市场没有新的交投诱因，下跌是因为追随豆油市场走势。" "中国进口情况一直很差，"该交易员表示，"信贷紧缩，因为买家发现很难获得贷款。" 分析师称，技术面出现的楔形显示，马来西亚棕榈油可能跌至4月21日低点每吨2,612令吉。 4、加拿大油菜籽 ICE加拿大油菜籽期货周二几无变动，因市场在突破重要水准后盘整。 加元走强对油菜籽价格构成拖累。 预计加拿大2013/14年度油菜籽年末库存将十分巨大，以及近期农户销售增加以腾出空间和获得资金，也对油菜籽价格产生偏空影响。 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆和豆油期货价格走高对油菜籽价格构成支撑。 市场人士担心加拿大和美国播种工作因天气原因被推迟，亦对油菜籽价格提供支撑。 周二有23,409手油菜籽合约成交，周一为25,026手。价差交易15,852手。 7月油菜籽期货合约收涨0.20加元，报每吨477.20加元。 11月油菜籽期货合约收低0.20加元，报每吨484.50加元。 1月油菜籽期货合约收低0.10加元，报每吨490.70加元。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、进口成本折算及国内现货价格： 图表1 进口大豆完税成本估算表 时间 CBOT报价 港口基差 （美分/蒲式耳） 海运费 （美元/吨） 汇率 （远期） 完税价格 美国 10 月 1239.6 118 54 6.2055 4092.84 11 月 1239.6 110 55 6.2055 4078.83 12 月 1245 105 55 6.2055 4079.89 . 巴西 4 月 1498 11 40 6.2055 4393.51 5 月 1498 -14 42 6.2055 4341.61 7 月 1494.2 -45 42 6.2055 4249.26 阿根廷 4/5 月 1498 -8 47 6.2055 4393.65 7 月 1494.2 -64 49 6.2055 4249.39 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 进口棕榈油完税成本估算表 国家 FOB 离岸价 CNF 到岸价 变化 质量指标 进口成本价 （RMB元/吨） 备注 马来西亚 865 902 0 24 度 6994.27 5 月船期 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 5 图表3 农产品现货每日报价 数据来源：浙商期货研究中心 品种 报价 涨跌 国产豆收购价（哈尔滨） 3800元/吨。 0 元/ 吨。入厂价格。（水分14% ，杂质1%） 进口大豆港口报价 （青岛港） 3960 元/吨。 0 元/ 吨。美西大豆。 43％蛋白豆粕出厂价 （张家港） 3760元/吨。 0 元/ 吨。东海。 四级豆油（日照）山东地区 6850元/吨。 -50 元/ 吨。邦基。 日照进口毛豆油 --元/吨。 --元/吨。邦基。 菜籽油港口价 （张家港 四级菜油） 7350元/吨。 0 元/ 吨。大厂。 菜籽油华南价格 （广西防城港枫叶） 7200元/吨。 +200元/吨。预售价。 棕榈油港口报价 （广州港） 5950元/吨。 -30~ -50 元/ 吨。 油菜籽（） --元/吨。 --元/吨。 菜粕（襄樊） 2980元/吨。 0 元/ 吨。澳星。 菜粕华南价格 （广西防城港枫叶） 2830元/吨。 +30 元/ 吨。11 月后预售价。 玉米平舱价（鲅鱼圈） 2420~2430元/ 吨。 0 元/ 吨。 玉米港内成交价 （广东） 2420~2440元/ 吨。 0~+10元/ 吨。15% 水分以内优质玉米。 小麦 （郑州，普麦） 2530~2540元/ 吨。 0 元/ 吨。面粉企业。 早籼稻（抚州临川） 2600元/吨。 0 元/ 吨。水分15% 以内。 长粒粳稻（哈尔滨） 3120元/吨。 0 元/ 吨。水分16% 以内，出米率65%。 期市有风险 入市须谨慎 6 图表4 库存数据 期市有风险 入市须谨慎 7 数据来源：wind资讯，天下粮仓 期市有风险 入市须谨慎 8 四、国内持仓变化： 大连豆一持仓排行榜 交易日期：20140429 大连豆粕持仓排行榜 交易日期：20140429 大连豆油持仓排行榜 交易日期：20140429 期市有风险 入市须谨慎 9 大连棕榈油持仓排行榜 交易日期：20140429 大连玉米持仓排行榜 交易日期：20140429 数据来源：大连商品交易所、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 10 浙商期货研究团队 研究中心