中国 | 香港市场 每日市场透视 茂宸证券 | 证券研究 页1 2019年10月11日 | 6 頁 恒生指數預測市盈率有機會下跌至8.6倍 過去十年恒生指數走勢及預測市盈率 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 +2 個標準差 =12.9x+1 個標準差 =11.8x平均值 =10.8x-1 個標準差 =9.7x-2 個標準差 =8.6x6.09.012.015.005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00010/8/ 200910/8/ 201110/8/ 201310/8/ 201510/8/ 201710/8/ 2019恒生指數預測市盈率平均值+1個標準差+2個標準差-1個標準差-2個標準差恒生指數預測市盈率 市場概覽 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 恒生指數上升 0.10%，收市報 25,708點。 市場成交金額增加至790.8億港元。國企指數上升0.48%，收市報 10,218點。 滬港通南向及深港通南向成交金額錄得72億港元及31億港元，合共占香港股市總成交金額的15.8%。 若參考過去10年指數的12個月預測市盈率，我們認為恒生指數估值將徘徊在8.6倍至10.8倍之間(目前是9.9倍)，相當於22,500點至28,100點。該估值相當於過去10年12個月預測市盈率的平均值及平均值減2.0個標準差。 南向港股通市场成交金额 茂宸证券 | 证券研究 页2 恒生指數上個交易日各板塊表現(%) 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 按主板個股計算的板塊表現(%) 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 茂宸证券 | 证券研究 页3 港股通南向上個交易日十大成交 資料來源：彭博資訊，港交所，茂宸證券 深 / 滬股通上個交易日十大成交 資料來源：彭博資訊，港交所，茂宸證券 港股通(深)排名代號公司名稱買入金額(百萬港元)賣出金額(百萬港元)淨買入(賣出)(百萬港元)合計(百萬港元)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1763 HK中興通訊6785(18)15352%5.1%4.8%(5.8%)2700 HK騰訊控股10118831192%0.2%(1.9%)(6.3%)31918 HK融創中國4729187617%(0.9%)3.7%(0.8%)41177 HK中國生物製藥5818407615%3.4%8.0%(0.7%)52382 HK舜宇光學科技3639(3)748%4.3%0.2%2.4%6958 HK華能新能源171(70)7234%0.3%10.9%10.0%71833 HK平安好醫生373246910%8.2%16.3%14.9%8981 HK中芯國際578506530%2.0%(2.2%)0.0%91093 HK石藥集團3727106514%1.8%9.1%10.2%101573 HK南方能源2535(10)6059%14.2%(12.1%)(18.1%)港股通(滬)排名代號公司名稱買入金額(百萬港元)賣出金額(百萬港元)淨買入(賣出)(百萬港元)合計(百萬港元)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1939 HK建設銀行8705173531,38774%0.7%0.3%(0.5%)25 HK匯豐控股507150550834%0.2%(3.7%)(2.5%)3700 HK騰訊控股3231591634829%0.2%(1.9%)(6.3%)43968 HK招商銀行7334(327)34159%0.1%(1.1%)(0.8%)5175 HK吉利汽車1715411722422%2.7%3.4%3.3%61398 HK工商銀行164515916828%0.8%0.8%1.0%7753 HK中國國航30129(99)15960%1.1%(3.9%)(4.8%)81288 HK農業銀行1281111613947%0.7%0.0%(0.6%)92318 HK中國平安4089(50)1297%0.6%1.0%(1.0%)101833 HK平安好醫生82443812618%8.2%16.3%14.9%深股通排名代號公司名稱買入金額(百萬人民幣)賣出金額(百萬人民幣)淨買入(賣出)(百萬人民幣)合計(百萬人民幣)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1002415 CH海康威視562603(41)1,16523%(4.3%)(6.9%)(11.5%)2000858 CH五 糧 液431630(199)1,06028%(0.6%)(2.3%)(4.6%)3300136 CH信維通信38825213663921%10.0%9.3%4.7%4002236 CH大華股份93479(386)57223%(5.8%)(6.5%)(9.6%)5002714 CH牧原股份3242259954922%7.9%30.9%12.3%6002475 CH立訊精密30217912348127%4.2%3.6%7.0%7002241 CH歌爾股份187260(73)44819%6.2%9.4%22.0%8000651 CH格力電器183185(2)36830%1.2%0.2%(2.8%)9000002 CH萬科企業89255(165)34424%(0.7%)1.5%(2.3%)10000333 CH美的集團1761146229033%(0.6%)2.3%(3.1%)滬股通排名代號公司名稱買入金額(百萬人民幣)賣出金額(百萬人民幣)淨買入(賣出)(百萬人民幣)合計(百萬人民幣)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1600519 CH貴州茅臺1,5051,0104952,51654%0.7%(1.0%)2.8%2600276 CH恒瑞醫藥319342(23)66131%5.5%2.1%3.0%3601888 CH中國國旅32921611354569%2.2%1.9%2.5%4601318 CH中國平安199265(66)46515%0.4%0.2%(1.1%)5600009 CH上海機場183209(26)39237%3.0%0.2%(4.6%)6600048 CH保利地產1661561032223%(0.1%)8.2%11.9%7600036 CH招商銀行2001089130823%(0.2%)(0.3%)0.3%8601166 CH興業銀行114181(67)29526%0.1%4.6%3.7%9600183 CH生益科技1621293329219%3.0%(4.6%)2.7%10603259 CH藥明康德1581154327421%5.7%2.6%7.6% 茂宸证券 | 证券研究 页4 成份股變動 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 股票名稱價格% 變動影響指數(點)股票名稱價格% 變動影響指數(點)瑞聲科技44.66.3%5.4恒安國際50.953.6%2.4舜宇光學科技117.44.3%10.4安踏體育69.82.9%4.2萬洲國際7.334.0%7.5吉利汽車13.862.7%3.8恒安國際50.953.6%3.8海通證券8.342.5%1.2中國生物製藥10.863.4%7.6中信証券14.882.2%1.2吉利汽車13.862.7%6.0新奧能源83.32.0%2.5蒙牛乳業31.052.3%5.9粵海投資16.141.9%1.7九龍倉置業41.852.1%3.1石藥集團17.061.8%2.7石藥集團17.061.8%4.3國藥控股25.551.6%0.9銀河娛樂48.251.6%4.9中國財險9.151.4%1.8金沙中國有限公司34.91.3%3.9龍湖集團30.91.1%1.2香港交易所2321.0%8.7新華保險31.151.1%0.6工商銀行5.270.8%9.0復星國際9.81.1%0.6電能實業52.90.8%1.7華潤啤酒42.31.0%1.3中國聯通8.440.7%1.1中國太平17.180.9%0.5建設銀行60.7%13.2比亞迪股份38.10.9%0.4中國平安91.10.6%9.3工商銀行5.270.8%5.8華潤置地34.350.6%1.7中國建材6.860.7%0.4長和68.70.5%2.9建設銀行60.7%7.0中國人壽17.980.4%1.8農業銀行3.070.7%1.1太古股份公司70.550.4%0.5郵儲銀行4.80.6%0.6中國海外發展25.250.4%1.2中國平安91.10.6%6.0中國海洋石油11.50.3%2.2華潤置地34.350.6%1.1中國石油股份40.3%0.6中國電信3.60.6%0.5匯豐控股57.450.2%-29.1中國太保28.90.5%0.8騰訊控股318.80.2%4.7中國人壽17.980.4%1.2中國移動65.20.2%1.9中國中車5.30.4%0.2長江基建集團52.650.1%0.1中國海洋石油11.50.3%1.4中國銀行3.070.0%0.0中國石油股份40.3%0.4信和置業11.620.0%0.0中國中鐵4.680.2%0.1中國石油化工股份4.550.0%0.0騰訊控股318.80.2%1.8中電控股79.60.0%0.0中國移動65.20.2%1.2中國神華15.58-0.1%-0.2招商銀行370.1%0.4新鴻基地產108.2-0.3%-1.1中國銀行3.070.0%0.0創科實業51.5-0.3%-0.7中信銀行4.210.0%0.0中信股份9.86-0.3%-0.5中國人民保險集團3.110.0%0.0中國旺旺6.15-0.3%-0.3中國石油化工股份4.550.0%0.0交通銀行5.05-0.4%-0.5中國交通建設6.040.0%0.0香港中華煤氣14.96-0.5%-2.5海螺水泥45.950.0%0.0碧桂園10.3-0.6%-1.4中國神華15.58-0.1%-0.1新世界發展10.04-0.6%-1.1民生銀行5.34-0.2%-0.1申洲國際102.6-0.7%-1.6中信股份9.86-0.3%-0.3恒隆地產17.58-0.7%-0.7中國旺旺6.15-0.3%-0.2長實集團50.85-0.8%-3.1交通銀行5.05-0.4%-0.3中銀香港25.1-0.8%-2.3中國鐵塔1.75-0.6%-0.9友邦保險71.7-1.1%-27.3碧桂園10.3-0.6%-0.9恒生銀行158-1.1%-4.2申洲國際102.6-0.7%-1.0港鐵公司42.7-1.2%-2.3萬科企業27.6-0.7%-0.6恒基地產36-1.5%-2.4融創中國32.5-0.9%-1.4領展房產基金80.5-3.0%-16.0中國燃氣31.35-1.4%-1.8恒 生 指 數國 企 指 數 茂宸证券 | 证券研究 页5 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數25,707.930.1%-5.3%-13.8%1.7%恒生中國企業指數10,218.490.5%-3.3%-12.0%1.2%成交金額 (百萬港元)79,080.634.8%5.1%-29.8%-8.3%海外市場道瓊斯工業平均指數26,496.670.6%-2.4%1.4%5.8%納斯達克指數7,950.780.6%-2.7%0.0%8.5%上證綜合指數2,947.710.8%-2.0%-7.6%14.1%深圳證券交易所成分指數9,638.101.4%-2.2%-5.1%28.1%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)53.762.2%-3.6%-15.4%-24.2%黃金期貨價格 (美元)1,499.20-0.1%0.2%15.9%22.1%波羅的海乾散貨指數1,873.004.0%-20.8%157.3%23.6%美元兌每一單位歐元1.100.0%0.1%-2.2%-4.9%日圓兌每一單位美元107.8