中电投先融期货动力煤期货交易策略参考

中电投先融期货动力煤期货交易策略参考【20140424】研究所观点震荡偏空1.价格分析目前所处的位置TC1409合约小幅高开震荡收阳，收盘价540.6元/吨，涨幅0.30%，成交量较昨日减少968手，持仓量较昨日增加3780手。5日均线向上突破10日均线，DIF、DEA均为正，红柱线略变长，中短期RSI指标皆大于长中期指标，ADX指标继续回落，市场多空交织中性市场结构的变化升贴水秦皇岛现货与近月一周平均现货较近月持续升水，且基差走弱，较远月继续贴水，且基差走强，但仍可对期价形成支撑中性7.0元/吨（-1.8）9.1元/吨（-0.4）秦皇岛现货与远月一周平均-5.6元/吨（-1.6）-3.3元/吨（-1.1）主力持仓前20多头持仓12303手（+1766手）前20空头持仓11376手（+2498手）中性偏空名次会员名称持仓变动名次会员名称持仓变动1永安期货3673+10801银河期货1742+7472上海中期919-1502万达期货1133+6573东吴期货854+123中信新际1078+506现货价格变化秦皇岛地区动力煤价格（山西产、平仓价）中性发热量本期价格上期价格涨跌去年同期4500410410-4305000460460-5255500535535-6155800575575-655京唐港地区动力煤价格（山西产、平仓价）发热量本期价格上期价格涨跌去年同期4500410410-4355000465465-5255500540540-6205800585585-6655500大卡产区坑口价本期价格上期价格涨跌去年同期山西大同375375-480陕西榆林262.5262.5-380从秦皇岛、京唐港地区不同发热量的价格来看，动力煤港口平仓价稳中微涨，且从大同、榆林的坑口价来看，本期价格较上期持平，总的来看，动力煤价格平稳 进口价格进口地印尼南非澳洲澳洲中性发热量（大卡）5500600055005000广州港（元/吨）595（-）665（-）610（-）555（-）国产煤和进口煤比较往返港口船型标准船务公司运费（元/吨）目的港价秦皇岛—广州20000-30000秦皇岛盛岚船务55590秦皇岛--广州30000-40000吉安华顺航运45580秦皇岛--广州40000-50000秦皇岛中散船舶43578秦皇岛--广州40000-50000盛达船务公司41576秦皇岛--广州40000-50000营口治顺船货44579发热量为5500大卡、交割地为广州港的印尼煤、澳洲煤库提价分别为595元/吨和610元/吨，而北方六港运至广州港的同品质动力煤价格大概在576-590元/吨之间，进口煤优势消失动力煤指数变化环渤海动力煤价格指数（BSPI）本期数值：532，前期数值：532，变动-，涨幅为0.00%中性CPI(中电投)动力煤标准价格指数今日数值：545.93，昨日数值：544.41，变动+1.52，涨幅为0.28%小结从价格面来看，现价基本稳定，现货基差有正有负，且进口煤价格优势基本消失，国产煤价格将主要由国内当期需求决定2.供需平衡煤炭业固定资产投资截至3月，当月全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额331.92亿元，去年同期为318.86亿元，增幅为4.10%偏空 全国原煤产量截至3月，当月产量为3.05亿吨，比2月增加0.6亿吨，去年同期为2.9亿吨偏空进口量3月，我国进口煤炭2529万吨，较2月增加247万吨，环比上升10.82%，较去年同期相比减少93万吨，同比减少3.55%中性港口库存港口库存（万吨）变动（万吨）秦皇岛单位（艘）变动（艘）中性秦皇岛450.79-16.50锚地船舶数80-1曹妃甸386+10京唐港133+7预到船舶数13+1广州港299.04+4.21截至4月20日，环渤海煤炭库存较上周的1635.9万吨减少至1549.4万吨，同期，环渤海四港锚地待装船数均有所减少。电厂库存截至3月20日，重点电厂煤炭库存直供总计6975万吨，较3月初减少50万吨，低于去年同期的7655万吨，而煤炭库存可用天数为18天，低于去年同期的21天中性偏多发电量截至3月，当月全国发电量为4527.7亿千瓦时，比去年同期增加333.4亿千瓦时，其中3月火电发电量为3754.80亿千瓦时，去年同期为3527亿千瓦时偏多 价格季节性进入4月，全国范围内工商企业生产经营持续，动力煤生产供应和下游消费均处于较高水平，但电厂在大秦线例行检修前可能提前备货，因而动力煤在4月可能持稳略升的可能性较大中性小结环渤海四港库存本周继续回落，但待装船舶数有所减少，电厂库存缓慢回升，日耗煤量稳定，下游需求企业备货逐渐放缓3.经济数据与事件欧元区4月制造业PMI初值为53.3，预测值为53.0，前值为53.0；美国4月Markit制造业PMI初值为55.4，预测值为56.0，前值为55.5。中性国务院国资委网站发布的新闻称，截至3月31日18时，神华包神铁路南线3月份完成运量1217.1万吨，首超1200万吨大关，创单月运量历史新高。公开资料显示，准池铁路全称为神华准池铁路，是大准铁路和朔黄铁路的联络线，线路北起准能公司大准铁路外西沟站，南至朔黄铁路神池南站，横跨内蒙古、山西省两省区，途经和林格尔县、右玉县、平鲁区、朔城区、神池县等6个区(县)。线路正线长度179.862公里(不含高家堡至董半川支线，长度11.8公里)，其中内蒙古境内18.28公里，山西省境内161.582公里。准池铁路建成后年输送能力2亿吨以上。4.多空评估价格面：现货价格趋稳，但现货近远月基差有正有负，加上进口煤的优势已经基本消失，且电厂补库仍然持续，短期价格企稳明显中性供需面供给：供给稳定中性需求：需求稳定中性宏观面：全球经济复苏缓慢，且下行风险仍然存在中性5.操作策略总结：1、短期大秦线例行检修开始，煤炭发运量或受到一定影响，但目前动力煤价格较低，下游电厂加快了采购力度，在大秦线检修前尽量补库，因而大秦线检修影响力度减弱，此外天气的回暖使得取暖用煤显著下降，工商业用电需求稳定，且大秦检修接近尾声，补库即将结束，因而我们建议短期继续维持震荡偏空思路，但不宜追空，获利止盈；2、中期进入动力煤消费淡季，水电贡献加大，火电需求有所制约，所以我们认为中期偏空，建议中期可维持震荡偏空思路，可于短期高位逢高沽空；3、长期来看，动力煤产能过剩将导致动力煤供给仍然充足，而化解产能虽然已有部分地方制定了相关政策，但政策的有效性还有待验证，所以我们认为长期仍然偏空。免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得的资料，中电投先融期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。