中电投先融期货动力煤期货交易策略参考

中电投先融期货动力煤期货交易策略参考【20140317】研究所观点震荡偏多1.价格分析目前所处的位置TC1405合约高开震荡收阳，收盘价514.0元/吨，涨幅0.82%，成交量较昨日减少5934手，持仓量较昨日减少564手。5日均线上穿10日均线，DIF、DEA为负，但柱线由绿变红，短中期RSI指标皆大于中长期，ADX指标继续走强，市场仍作空头回补中性市场结构的变化升贴水秦皇岛现货与近月一周平均现货较近远月持续升水，且近远月基差皆走弱，但仍可对期价形成一定支撑中性偏多11.0元/吨（-9.2）20.1元/吨（-4.9）秦皇岛现货与远月一周平均2.0元/吨（-9.6）10.4元/吨（-4.4）主力持仓前20多头持仓11448手（+600手）前20空头持仓11281手（+238手）中性偏多名次会员名称持仓变动名次会员名称持仓变动1银河期货2819+7741永安期货2495+1612中辉期货1473-1362光大期货1506+1623永安期货1274-3363首创期货883+98现货价格变化秦皇岛地区动力煤价格（山西产、平仓价）中性偏空发热量本期价格上期价格涨跌去年同期4500400405-54355000450455-55305500525530-56205800570570-655京唐港地区动力煤价格（山西产、平仓价）发热量本期价格上期价格涨跌去年同期4500390405-154305000445455-105255500525530-56155800565570-56655500大卡产区坑口价本期价格上期价格涨跌去年同期山西大同405405-500陕西榆林282.5282.5-420从秦皇岛、京唐港地区不同发热量的价格来看，动力煤港口平仓价出现下跌，且从大同、榆林的坑口价来看，本期价格较上期持平，总的来看，动力煤价格稳中有降 进口价格进口地印尼南非澳洲澳洲中性发热量（大卡）5500600055005000广州港（元/吨）585（-）670（-）605（-）550（-）国产煤和进口煤比较往返港口船型标准船务公司运费（元/吨）目的港价秦皇岛—广州20000-30000江西顺亿达船务72597秦皇岛--广州30000-40000秦皇岛兆航船务64589秦皇岛--广州30000-40000南通远海船舶60585秦皇岛--广州40000-50000秦皇岛鼎盛船务58583秦皇岛--广州40000-50000秦皇岛荣海货运52577发热量为5500大卡、交割地为广州港的印尼煤、澳洲煤库提价分别为585元/吨和605元/吨，而北方六港运至广州港的同品质动力煤价格大概在577-597元/吨之间，进口煤优势消失动力煤指数变化环渤海动力煤价格指数（BSPI）本期数值：538，前期数值：548，变动-10，跌幅1.82%中性偏多CPI(中电投)动力煤标准价格指数今日数值：526.23，昨日数值：516.89，变动+9.34，涨幅为1.81%小结从价格面来看，现价基本稳定，现货基差为正，且进口煤价格优势基本消失，国产煤价格将主要由国内当期需求决定2.供需平衡煤炭业固定资产投资截至2月，当月全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额175亿元，去年同期为158.77亿元，增幅为10.22%偏空 全国原煤产量截至1月，当月产量为2.9亿吨，比12月减少0.95亿吨，去年同期为3.1亿吨偏多进口量2月，我国进口煤炭2282万吨，较1月减少1309万吨或36.45%，较去年同期相比减少2.06%偏多港口库存港口库存（万吨）变动（万吨）秦皇岛单位（艘）变动（艘）中性偏多秦皇岛686.65-17.71锚地船舶数54+6曹妃甸532-3京唐港178+2预到船舶数14+3广州港317.73-7.90截至3月16日，环渤海煤炭库存较上周的1995万吨减少至1912.5万吨，同期，环渤海四港除秦皇岛锚地待装船数均有所增加外，其余三港均有所减少。电厂库存截至2月20日，重点电厂煤炭库存直供总计7435万吨，较2月初减少525万吨，低于去年同期的8230万吨，而煤炭库存可用天数为22天，略低于去年同期的25天中性偏多发电量截至12月，当月全国发电量为4780.00亿千瓦时，比上月增加378.18亿千瓦时，去年同期为4327.20亿千瓦时，其中11月火电发电量为3585.33亿千瓦时，去年同期为3193.6亿千瓦时偏多 价格季节性进入3月，全国范围内工商企业生产经营全面恢复，动力煤生产供应和下游消费全面恢复正常，但电厂去前期库存速度受到较为复杂的影响，所以3月可能会出现较大的不确定性中性小结环渤海四港库存本周继续回落，且待装船舶数有增有减，电厂库存有所减少，日耗煤量稳定，下游需求企业积极性增加3.经济数据与事件德国2月CPI终值年率为1.2%，预测值为1.2%，前值为1.2%；美国3月密歇根大学消费者信心指数为79.9，预测值为82.0，前值为81.6。中性数据显示，3月8日，六大发电集团华东区域内电厂煤炭库存合计1257.3万吨，与春节假期结束时相比，降幅超过10%；与去年同期相比，降幅接近30%。2月20日，全国重点电厂煤炭库存合计7435万吨，较1月末减少975万吨，下降11.6%；较去年2月末减少795万吨，下降9.7%。如果电厂想要持续掌握市场主动权，必须要将库存保持在相对较高的水平，防止库存下滑过快。鉴于此，在短期内部分电厂补库需求势必会有所增加。4.多空评估价格面：现货价格继续大幅下跌，跌幅已经相当有限，且现货近远月基差仍为正，加上进口煤的优势已经基本消失，且电厂去库存速度加快，短期价格或有企稳中性供需面供给：供给渐暖中性需求：需求渐暖中性宏观面：全球经济复苏缓慢，且下行风险仍然存在中性5.操作策略总结：1、短期供需逐渐恢复正常，全国两会结束，改革深度强化，短期影响中性，中长期则有实质利好，此外，环渤海港口库存持续减少，多头介入逐渐回暖，加上3月为主空合约移仓换月的可能时间，利多因素好转，所以建议投资者可适当于低位低吸高抛；2、中期大秦线例行检修，而下游需求饱满，水电贡献因持续干燥天气或将乏力，可能会造成局部供不应求之势，将可对煤价形成一定支撑，所以我们认为中期仍然偏多，建议中期可维持震荡偏多思路，可于短期低位低吸高抛；3、长期来看，动力煤产能过剩将导致动力煤供给仍然充足，而化解产能虽然已有部分地方制定了相关政策，但政策的有效性还有待验证，所以我们认为长期仍然偏空。免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得的资料，中电投先融期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。