中电投先融期货动力煤期货交易策略参考

中电投先融期货动力煤期货交易策略参考【20140508】研究所观点震荡偏空1.价格分析目前所处的位置TC1409小幅低开震荡收阴，收盘价526.4元/吨，跌幅0.15%，成交量较昨日减少10086手，持仓量较昨日减少996手。5日、10日均线继续下探，DIF为负，DEA为正，且绿柱线继续变长，中短期RSI指标皆小于长中期指标，ADX指标继续回升，市场空头氛围继续增强中性偏空市场结构的变化升贴水秦皇岛现货与近月一周平均现货较近月继续贴水，其基差走弱，较远月持续升水，但远月基差走强，仍可对期价形成支撑中性-5.0元/吨（+0.2）-2.2元/吨（-2.8）秦皇岛现货与远月一周平均8.6元/吨（+0.8）6.0元/吨（+1.1）主力持仓前20多头持仓18415手（-559手）前20空头持仓15575手（+399手）中性偏空名次会员名称持仓变动名次会员名称持仓变动1永安期货3202+81银河期货2345-172银河期货2625-312万达期货1681-43鲁证期货1510+193中信新际1512+10现货价格变化秦皇岛地区动力煤价格（山西产、平仓价）中性发热量本期价格上期价格涨跌去年同期4500410410-4255000460460-5205500535535-6105800575575-655京唐港地区动力煤价格（山西产、平仓价）发热量本期价格上期价格涨跌去年同期4500410410-4355000465465-5255500540540-6155800585585-6655500大卡产区坑口价本期价格上期价格涨跌去年同期山西大同360375-15480陕西榆林262.5262.5-360从秦皇岛、京唐港地区不同发热量的价格来看，动力煤港口平仓价平稳，且从大同、榆林的坑口价来看，本期价格较上期有涨有跌，总的来看，动力煤价格稳中有降 进口价格进口地印尼南非澳洲澳洲中性发热量（大卡）5500600055005000广州港（元/吨）595（-）665（-）610（-）555（-）国产煤和进口煤比较往返港口船型标准船务公司运费（元/吨）目的港价秦皇岛—广州15000-20000营口环洋物流62597秦皇岛--广州40000-50000秦皇岛鼎盛船务42577秦皇岛--广州40000-50000秦皇岛顺畅船舶37572秦皇岛--广州40000-50000洋浦合胜海运37572秦皇岛--广州发热量为5500大卡、交割地为广州港的印尼煤、澳洲煤库提价分别为595元/吨和610元/吨，而北方六港运至广州港的同品质动力煤价格大概在572-597元/吨之间，进口煤优势消失动力煤指数变化环渤海动力煤价格指数（BSPI）本期数值：534，前期数值：532，变动+2，涨幅为0.38%中性CPI(中电投)动力煤标准价格指数今日数值：536.98，昨日数值：534.93，变动+2.05，涨幅为0.38%小结从价格面来看，现价基本稳定，现货基差为正，且进口煤价格优势基本消失，国产煤价格将主要由国内当期需求决定2.供需平衡煤炭业固定资产投资截至3月，当月全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额331.92亿元，去年同期为318.86亿元，增幅为4.10%偏空 全国原煤产量截至3月，当月产量为3.05亿吨，比2月增加0.6亿吨，去年同期为2.9亿吨偏空进口量3月，我国进口煤炭2529万吨，较2月增加247万吨，环比上升10.82%，较去年同期相比减少93万吨，同比减少3.55%中性港口库存港口库存（万吨）变动（万吨）秦皇岛单位（艘）变动（艘）中性偏空秦皇岛525.12+6.60锚地船舶数63-4曹妃甸352+7京唐港128-2预到船舶数18-广州港314.54-截至5月4日，环渤海煤炭库存较上周的1349.4万吨增加至1360.7万吨，同期，环渤海四港锚地待装船数均有所减少。电厂库存截至4月20日，重点电厂煤炭库存直供总计7040万吨，较4月初增加80万吨，低于去年同期的7188万吨，而煤炭库存可用天数为20天，与去年同期的持平中性发电量截至3月，当月全国发电量为4527.7亿千瓦时，比去年同期增加333.4亿千瓦时，其中3月火电发电量为3754.80亿千瓦时，去年同期为3527亿千瓦时偏多 价格季节性进入5月，下游消费持续旺盛，但水电贡献可能有所增加，此外，大规模的宏观经济刺激政策可能仍难以推出，将进一步遏制国内电力需求，因而今年5月存在较大的变数中性小结环渤海四港库存本周继续回落，但待装船舶数有所减少，电厂库存缓慢回升，日耗煤量稳定，下游需求企业备货逐渐放缓3.经济数据与事件中国4月贸易帐为185，预测值为139，前值为77；英国4月季调后房价指数月率为-0.2%，预测值为0.9%，前值为-1.1%。中性印尼主要煤炭生产企业阿达罗集团发布季报数据显示，一季度企业煤炭产量达到1390万吨，同比增长23%。企业营业收入攀升至8.45亿美元，同比增长14%。同时，受今年气候较为湿润的影响，煤矿采剥成本大幅下降，致使企业平均生产成本降至每吨29.82美元，同比下降24%。受此影响，企业净利润高达1.31亿美元，同比增长3倍之多。在煤炭价格持续大跌，市场疲软的形势下，该集团通过降低生产成本的方式，依然获得可观利润，大幅提振了企业生产的积极性。预期2014年企业有望实现其5400万吨生产目标。4.多空评估价格面：现货价格趋稳，但现货近远月基差为正，加上进口煤的优势已经基本消失，且电厂补库告一段落，短期价格稳中偏弱中性供需面供给：供给稳定中性需求：需求稳定中性宏观面：全球经济复苏缓慢，且下行风险仍然存在中性5.操作策略总结：1、短期大秦例行检修接近尾声，下游电厂补库告一段落，且电煤需求进行淡季，电厂例行机组检修，加上下游需求因偏紧的市场环境而可能放缓，此外，今年长江沿岸及南方雨水较为充足，水电蓄水情况良好，水电贡献或有改观，因而我们建议短期维持震荡偏空思路，但不宜过多追空，获利止盈；2、中期动力煤进入消费淡季，水电贡献继续加大，火电需求有所放缓，所以我们认为中期偏空，建议中期可维持震荡偏空思路，可于短期高位逢高沽空；3、长期来看，动力煤产能过剩将导致动力煤供给仍然充足，而化解产能虽然已有部分地方制定了相关政策，但政策的有效性还有待验证，所以我们认为长期仍然偏空。免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得的资料，中电投先融期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。