中电投先融期货动力煤期货交易策略参考

中电投先融期货动力煤期货交易策略参考【20140421】研究所观点震荡偏多1.价格分析目前所处的位置TC1409合约小幅低开震荡收阳，收盘价538.0元/吨，涨幅0.67%，成交量较昨日减少24368手，持仓量较昨日增加1070手。5日均线掉头回升，DIF、DEA均为正，红柱线变动不大，中短期RSI指标皆大于长中期指标，ADX指标继续回落，但仍处高位，市场多空交织中性市场结构的变化升贴水秦皇岛现货与近月一周平均现货较近月持续升水，且基差走弱，较远月由升转贴，仍可对期价形成支撑中性9.0元/吨（-2.6）9.0元/吨（-）秦皇岛现货与远月一周平均-3.0元/吨（-3.6）-1.2元/吨（-0.4）主力持仓前20多头持仓11650手（+1411手）前20空头持仓10297手（+790手）中性偏多名次会员名称持仓变动名次会员名称持仓变动1永安期货2747+18241万达期货1625+52银河期货1529-5072德盛期货1331+5003东吴期货990+3843五矿期货882+342现货价格变化秦皇岛地区动力煤价格（山西产、平仓价）中性发热量本期价格上期价格涨跌去年同期4500410410-4305000460460-5255500535535-6155800575575-655京唐港地区动力煤价格（山西产、平仓价）发热量本期价格上期价格涨跌去年同期4500410400+104355000465465-5255500540540-6205800585585-6655500大卡产区坑口价本期价格上期价格涨跌去年同期山西大同375375-480陕西榆林262.5262.5-380从秦皇岛、京唐港地区不同发热量的价格来看，动力煤港口平仓价稳中微涨，且从大同、榆林的坑口价来看，本期价格较上期持平，总的来看，动力煤价格平稳 进口价格进口地印尼南非澳洲澳洲中性发热量（大卡）5500600055005000广州港（元/吨）595（+5）665（-）610（-）555（-）国产煤和进口煤比较往返港口船型标准船务公司运费（元/吨）目的港价秦皇岛—广州20000-30000上海源得洋物流62597秦皇岛--广州30000-40000秦皇岛源泽物流48583秦皇岛--广州30000-40000秦皇岛兆航船务55590秦皇岛--广州40000-50000秦皇岛鼎盛船务42577秦皇岛--广州40000-50000盛达船务公司41576发热量为5500大卡、交割地为广州港的印尼煤、澳洲煤库提价分别为595元/吨和610元/吨，而北方六港运至广州港的同品质动力煤价格大概在576-597元/吨之间，进口煤优势消失动力煤指数变化环渤海动力煤价格指数（BSPI）本期数值：532，前期数值：531，变动+1，涨幅为0.19%中性偏多CPI(中电投)动力煤标准价格指数今日数值：542.91，昨日数值：538.33，变动+4.58，涨幅为0.85%小结从价格面来看，现价基本稳定，现货基差有正有负，且进口煤价格优势基本消失，国产煤价格将主要由国内当期需求决定2.供需平衡煤炭业固定资产投资截至3月，当月全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额331.92亿元，去年同期为318.86亿元，增幅为4.10%偏空 全国原煤产量截至3月，当月产量为3.05亿吨，比2月增加0.6亿吨，去年同期为2.9亿吨偏空进口量3月，我国进口煤炭2529万吨，较2月增加247万吨，环比上升10.82%，较去年同期相比减少93万吨，同比减少3.55%中性港口库存港口库存（万吨）变动（万吨）秦皇岛单位（艘）变动（艘）中性偏多秦皇岛452.68-20.44锚地船舶数79-曹妃甸405-京唐港138-预到船舶数13-3广州港315.44-9.00截至4月20日，环渤海煤炭库存较上周的1635.9万吨减少至1549.4万吨，同期，环渤海四港锚地待装船数均有所减少。电厂库存截至3月20日，重点电厂煤炭库存直供总计6975万吨，较3月初减少50万吨，低于去年同期的7655万吨，而煤炭库存可用天数为18天，低于去年同期的21天中性偏多发电量截至3月，当月全国发电量为4527.7亿千瓦时，比去年同期增加333.4亿千瓦时，其中3月火电发电量为3754.80亿千瓦时，去年同期为3527亿千瓦时偏多 价格季节性进入4月，全国范围内工商企业生产经营持续，动力煤生产供应和下游消费均处于较高水平，但电厂在大秦线例行检修前可能提前备货，因而动力煤在4月可能持稳略升的可能性较大中性小结环渤海四港库存本周继续回落，但待装船舶数有所减少，电厂库存缓慢回升，日耗煤量稳定，下游需求企业备货逐渐放缓3.经济数据与事件中国3月实际外商直接投资年率为-1.5%，前值为4.09%；美国4月12日当周初请失业金人数为30.4，预测值为31.5，前值为30.2。中性从陕西省发改委获悉，一季度全省原煤生产基本平稳，累计生产原煤9310.88万吨，同比增加226.85万吨，增长2.50%。其中，国有重点煤矿产量3052.95万吨，同比增加42.48万吨，增长1.41%；地方煤矿产量3351.76万吨，同比减少116.2万吨，下降3.35%；央企神东煤炭集团有限责任公司在陕煤矿产量2906.17万吨，同比增加300.57万吨，增长11.54%。全省累计煤矿销量8743.98万吨，同比增加114.23万吨，增长1.32%。其中，国有重点煤矿销量2690.92万吨，同比增加17.28万吨，增长0.65%；地方煤矿销量3290.54万吨，同比减少164.02万吨，下降4.75%；央企神东煤炭集团有限责任公司在陕煤矿销量2762.52万吨，同比增加260.97万吨，增长10.43%。4.多空评估价格面：现货价格趋稳，但现货近远月基差有正有负，加上进口煤的优势已经基本消失，且电厂补库仍然持续，短期价格企稳明显中性供需面供给：供给稳定中性需求：需求稳定中性宏观面：全球经济复苏缓慢，且下行风险仍然存在中性5.操作策略总结：1、短期大秦线例行检修开始，煤炭发运量或受到一定影响，但目前动力煤价格较低，下游电厂加快了采购力度，在大秦线检修前尽量补库，因而大秦线检修影响力度减弱，此外天气的回暖使得取暖用煤显著下降，工商业用电需求稳定，国际煤价能否企稳回升将直接对国内煤价产生支撑作用，因而我们建议短期继续维持偏多思路，但不宜追多，获利止盈；2、中期进入动力煤消费淡季，水电贡献加大，火电需求有所制约，所以我们认为中期偏空，建议中期可维持震荡偏空思路，可于短期高位逢高沽空；3、长期来看，动力煤产能过剩将导致动力煤供给仍然充足，而化解产能虽然已有部分地方制定了相关政策，但政策的有效性还有待验证，所以我们认为长期仍然偏空。免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得的资料，中电投先融期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。