国债期货早报：季末资金利率走高,期债下方空间有限

请务必阅读正文之后的免责条款部分 第1页共2页 国债期货（CFFEX：TF） 2014年3月28日 杨蔚 025-83659228 yangwei513@gmail.com 从业资格号：F0284439 季末资金利率走高，期债下方空间有限 银行间国债到期收益率 期限 利率(%) 涨跌(bp) 3m 2.9220 -3.51 1y 3.0995 -0.38 3y 3.8260 1.17 5y 4.1481 0.14 7y 4.3350 0.12 10y 4.5109 1.17 注：中债估值数据 货币市场利率 期限 利率(%) 涨跌(bp) FR001 2.6700 11 FR007 4.8300 97 FR014 5.1700 60 Shibor O/N 2.6580 13.8 Shibor 1W 4.8120 94.4 Shibor 2W 5.1610 63.1 r007 (日加权) 4.8397 95.27 行情回顾： 周四（3月27日）国债期货小幅下行，主力合约TF1406收盘于92.536元，下跌0.04%，成交942手，减仓68手；TF1409收于92.966元，下跌0.05%，成交24手，减仓4手；TF1412收于93.106元，下跌0.05%。 现券方面，银行间市场主要期限国债到期收益率短跌长升，剩余期限6.56年的国债130020的加权平均收益率为4.3537%，较前一交易日下跌0.13bp；剩余期限6.81年的国债140003的加权平均收益率为4.3303%，较前一交易日上涨0.34bp。 货币市场利率方面，隔夜回购定盘利率上涨11bp，14天回购定盘利率上涨60bp，银行间7天质押式回购加权平均利率上涨95.27bp至4.8397%。 隔夜要闻： 1、国务院总理李克强26日在辽宁主持召开部分省市经济形势座谈会并作重要讲话。李克强说，把经济运行保持在合理区间是当前宏观调控的基本要求，也是中长期政策取向。当前要按照《政府工作报告》确定的任务，有针对性地陆续出台相应有力措施。我们有能力、有信心、有条件，把经济运行保持在合理区间。 2、国家统计局27日发布数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7793.1亿元，同比增长9.4%，继续保持增长态势，但增速比上年全年回落2.8个百分点。 3、美国国债收益率周四保持在较低水准，此前美国财政部标售290亿美元七年期新债获得强劲需求，这是本周总计960亿美元新债发售中的最后一批。七年期新债标售得标利率为2.258%。美国指标10年期国债收益率报2.69%。 4、西班牙、意大利和葡萄牙国债收益率在周四触及数年低位，因各界臆测欧洲央行(ECB)将在此后进一步放宽货币政策，使得投资者在较低评等的资产中寻找较高回报的机会。西班牙10年期国债价格跌4个基点，至八年新低3.25%；意大利10年期国债收益率也下滑4个基点，至八年半低位3.289%；葡萄牙10年期国债收益率则滑落至四年新低的4.048%。 综合分析： 昨日央行开展了14天期及28天期正回购操作共计520亿元，本周公开市场国债期货早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页共2页 锦泰期货 国债期货早报 2014年3月28日星期五  免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，锦泰期货研发部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经锦泰期货研发部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 锦泰期货有限公司 南京市中央路258-28号 锦盈大厦5-7F www.jtqh.cn 净回笼980亿元，较上周力度加强。资金利率大幅上行，7天回购利率上涨超过95bp，令期债小幅下挫，但目前资金面主要受季末时点效应影响，整体来看流动性尚可，期债短线承压震荡，预计下方空间有限。 操作建议： 建议投资者观望为主，可轻仓高抛低吸。 国债期货理论CTD（2014/3/27） 理论CTD 基差 IRR BNOC TF1406 11附息国债08 -0.1743 4.7111% 0.0281 TF1409 11附息国债19 -1.0879 6.4184% -0.7282 TF1412 06国债19 -1.8942 7.8189% -1.3102 国债期货活跃CTD（2014/3/27） 活跃CTD 基差 IRR BNOC TF1406 14附息国债03 0.2698 3.1920% 0.3756 TF1409 14附息国债03 0.0405 4.2914% 0.2637 TF1412 14附息国债03 0.1698 4.0224% 0.3931 注：上表以中债估值数据和期货结算价计算，活跃CTD是指有报价的活跃可交割券中相对最便宜的券。 锦泰期货研发部：杨蔚（以上内容仅供参考，据此入市风险自负）