国海良时期货每日财经点评
2014年03月27日 1 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 研究所 每日财经点评 研究员：闾振兴 联系电话：0571-85336120 Email：lvzx@ghlsqh.com.cn 国海良时期货有限公司 地 址：杭州市河东路91号 邮 编：310014 传 真：0571-85237426 网 址：www.ghlsqh.com.cn 全国客服热线400-700-9292 宏观财经信息： 欧洲央行态度发生重大转变，考虑祭出“核武器”——QE！ 安倍顾问：日本央行最早将于5月推出新一轮宽松 奥巴马称或对俄罗斯进一步制裁，市场变幻 行业信息点评： 中国铜消费进入旺季 国内铝加工企业处境艰难 生猪价格创15年新低 白糖期货风控、交割制度有望完善 2014年03月27日 2 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 宏观财经要闻： ●欧洲央行态度发生重大转变，考虑祭出“核武器”——QE！。欧洲央行官员昨日释放出强烈的刺激信号，他们称将考虑出台重大举措来对抗危险的低通胀，同时央行官员认为银行已经准备好接受这些新的措施。据《华尔街日报》引述政策制定者消息称，这些可能的工具包括实际负利率，以及购买政府或者私人部门债券。负利率意味着商业银行需要为存放在央行的隔夜存款付费，而后一种措施则有望降低长期利率以刺激借贷。 ◆点评：欧洲央行官员的态度出现了软化，他们打算不再采取谨慎的态度，而是像美联储、日本央行一样采取更加激进的动作。目前没有行动的必要，但如果通胀前景改变，比如因为欧元升值，那么央行可能介入，极有可能再度降息，甚至可能推出量化宽松举措。全球的太土都在悄然转变，我们此前一直预期的政策市，或将出现。 ●安倍顾问：日本央行最早将于5月推出新一轮宽松。日本首相顾问本田悦郎表示，日本央行最早可能将于5月中旬决定是否推出进一步经济刺激措施，以稳步向2%的通胀目标迈近。 ◆点评：如果日本央行判定经济目前已经落后于计划进程，就会适当地灵活地采取行动，进一步的宽松也是一种可能。据彭博新闻社对经济学家的调查显示，38%的经济学家预计日本央行将在今年6月底之前推出新一轮的货币宽松，73%的经济学家认为这一时间点为今年9月底之前。上周，日本央行行长黑田东彦重申，如果经济指标有达不到央行目标的风险，将毫不犹豫地调整政策。一方面关注与日元紧密相关的商品，另一方面关注国内政策的导向。 ●奥巴马称或对俄罗斯进一步制裁，市场变幻。美股跌幅加大，纳指跌1.4%。10年期美债收益率下行至2.701%。黄金盘中跌破1300美元/盎司，白银和纽铜分别跌1.3%和1.4%。美联储未批准花旗回购股份计划，花旗盘后大跌6%。Facebook创18个月来最大单日跌幅，收跌7%。Twitter跌破IPO开盘价45.1美元。“糖果粉碎传奇”开发商上市首日大跌16%。 ◆点评：关注动荡背景下的事件型、宏观型机会，尤其是与之密切相关的贵金属，股指， 国债等相关品种的机会。 行业信息点评： ●中国铜消费进入旺季。2014年1- 2月中国经济数据大幅低于预期以及铜价的回落引发消费商采购行为更为谨慎，使得近期对中国铜消费旺季不旺的担忧持续升温，为此，生意社特别对中国铜消费展开了一次全面性的调研，调研的结果使我们对今年中国消费旺季不旺的担忧有所减弱。调研结果显示，2014年空调行业将延续平稳增长格局，乐观人士预计2014年空调行业销售增速为10%左右，谨慎人士预估为5%左右。 2014年03月27日 3 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 因此，平稳增长成为一致预期。特别是其中的行业龙头企业，对行业未来几年的发展信心十足，普遍预计企业在2014年销售增速将达到10%至17%之间，远高于行业的平均预估增速。 ◆点评：调研企业反馈以下几点值得积极关注：其一，城乡电网改造迎来机遇。其二，受益于配网标准化，与之相配套的设备需求预计在2014年也有望迎来高速增长。其三，智能电网将从试点走向全面铺开。其四，智能充电站两位数增长速度可期。其五，配电自动化也将迎来高速增长期。由此可见，未来一个季度中，铜也有反弹得条件，只是其大背景太悲观，需要配合的条件比较多，但是不排除这种可能。 ●国内铝加工企业处境艰难。自2011年8月中旬以来，铝价基本以每年1000元/吨的跌幅不断下行。今年以来，这一状况继续恶化，在过去的两个多月中，铝价下跌超过1500元/吨。即使在产能严重过剩的背景下，这一跌幅仍出乎市场人士预料。现货市场开工率和成交情况也暗示铝市悲观情绪正逐步加剧。 ◆点评：富宝资讯铝研究小组调研结果显示，2月份，河南铝加工企业开工率和订单量都停滞不前，元宵节过后仍有许多中小厂还没有开工。同期，浙江地区铝加工企业的开工率以及月平均订单量都在减少，年后铝加工厂商面临人工工资上涨的压力，招工难度加大，当地铝加工行业生产显得尤为艰难。铝价低迷、铝市萧条，经济面暂无利好消息，加之基本面下游型材供应已经过剩，铝型材市场整体都不景气。新农村建设以及房地产政策面对铝价的影响都偏空。对于铝期价将跌破12000元/吨的市场预期，王蓉表示，只要现货贴水一直没有回升，期货卖盘就会一直存在。值得注意的是，按照目前的现货贴水格局，在2月份大量进口的原铝中，如果进口商拿到的货符合交割标准，首先会选择在期货市场卖出交割，这对期铝将形成压制。 ●生猪价格创15年新低。据了解，春节以后，生猪价格就出现下跌趋势，进入3月，跌势更猛。总部位于宿迁的“猪价格网”显示，3月25日我省出栏生猪平均价格(瘦肉型、良杂、土杂猪的均价)同比下跌14.54%，早就跌破猪粮比。 ◆点评：按照生猪养殖业的计算方法，如果生猪价格和玉米价格比值在5.5比1，那么，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。最近国内玉米市场的平均价格为每斤1.15元左右，而生猪价格每斤只有5元左右，这就意味着，每斤生猪净亏1.325元。 目前低迷的生猪价格不仅对养殖者造成直接打击，同时对上游其他产业造成较大影响，今年2月国内养殖业饲料销售降幅局部高达30%-40%之多。从各大畜牧网站显示的数据可以看出，目前生猪养殖存在较严重的产能过剩，一部分养殖户过分看好春节前后的生猪行情而大量补栏，但节前生猪价格却出人意料地下滑，节后，不能继续存栏的生猪只能扎堆上市，造成价格恐慌性跳水。生猪也存在“去库存”和“换库存”现象，对于猪饲料有短空长多的效应。 ●白糖期货风控、交割制度有望完善。郑商所近日在郑州和南宁分别召开白糖现货企业座谈会，征求糖企对完善白糖期货规则制度的意见、建议。据了解，糖企人士建议交易所适当降低白糖期货交易保证金比例、放松交割月限仓并改进交割制度，使企业能够更好地参与套保。 ◆点评：现货企业的主要提议有，适当降低期货交易保证金比例，放宽一般月份的持仓限制，实行白糖仓单不通用，并考虑进口新陈糖交割的特殊性，研究设立白糖期货的厂库交割等制度，推出信用仓单等等。 2014年03月27日 4 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 一方面， 确实现有交易交割制度与现货存在一定脱节，另一方面，现货商的提议基本以电子盘为蓝本。说明他们有意向参与郑糖，但是需要交易交割规则得到更新完善。在白糖期权呼之欲出的今天，下一步完善相关规则的可能性很大，或对白糖造成事件型行情，具体要看规则改变的方向。 2014年03月27日 5 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 【免责声明】 本报告所列的所有信息均来源于已公开的资料。尽管我公司相信资料来源是可靠的，但我公司不对这些信息的准确性、完整性做任何保证。 本报告中所列的信息和所表达的意见与建议仅供参考，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 公司营业机构： 公司总部 地址：浙江省杭州市河东路91号 期货研究所：0571-85238905 业务管理部：0571-85336138 客服电话：400-700- 9292 传真：0571-85237017 营销中心：0571-85336101 0571-85238902 0571 -85238903 0571-85230329 上海营业部 地址：上海市浦东世纪大道1777 号东方希望大厦8 楼GH座 电话：021-50810143 传真：021-50810124 绍兴营业部 地址：浙江省诸暨市浣东街道暨东路68号第九层 电话：0575-87019338 传真：0575-8711297 7 湖州营业部 地址：浙江省湖州市人民路333 -349 号 电话：0572-2215973 传真：0572-2037398 越城营业部 地址：浙江省绍兴市迪荡新城北辰广场16楼 电话：0575-85359287 传真：0575-85359288 郑州营业部 地址：郑州市郑东新区商务外环28号18层07、08 号 电话：0371-56971658 柯桥营业部 地址：浙江省绍兴县柯桥湖西路228 号发展广场轻纺大厦B座13楼 电话：0575-81168598 传真：0575-81168592 南宁营业部 地址：广西省南宁市金湖路26-1 号东方国际商务港A座4楼 电话：0771-5588188 传真：0771-5588189 台州营业部 地址：浙江省温岭市万昌中路海关大楼北楼 电话：0576-81688160 传真：0576-81688169 三亚营业部 地址：海南省三亚市三亚湾路蓝色海岸B、C 段 电话：0898-88399339 传真：0898-88393639 长沙营业部 地址：湖南省长沙市雨花区中意一路158 号中建大厦裙楼二楼 电话：0731-88338318 柳州营业部 地址：柳州市友谊路4号友谊国际2楼 电话：0772-3021000 传真：0772-3028819 全国统一客服热线： 400-700-92
