玉米周报2014年2月周度报告：需求不振vs临储收购

南华期货研究所 于婉娇 0451-82345629 yuwanjiao@nawaa.com 2014年2月周度报告 玉米报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 需求不振vs临储收购 南华期货研究 NFR 摘 要 2月19日发改委网站消息，国家发展改革委目前正会同相关部门，密切关注生猪生产和市场价格形势，按照调控预案规定积极准备启动中央储备冻猪肉收储工作，以防止生猪价格过度下跌，稳定生猪生产，维护养殖户利益。 目前南北库存依然高企，处于历史高位。 截止2014年2月10日，东北临储收购量已达3749万吨，大幅超过2013年临储玉米累计入库总量3083万吨。其中黑龙江1179万吨，吉林1531万吨，辽宁482万吨，内蒙557万吨。 周四，美国农业部预计2014/15年度美国玉米播种面积将降至9200万英亩，比上年减少340万英亩。 2014年2月 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 第一部分 行情回顾 上周值得关注的消息是，美国2月USDA供需报告预测美国13/14年度饲用谷物期末库存较上月预测下降，因玉米出口预测增加1.5亿蒲式耳。全球贸易数据以及较强的出口销售支撑本月全球玉米进口。受此影响，美国 13/14年度玉米平均价格略有上调。 国内方面，春节之后，产区商贸活动逐渐复苏，现货价格基本走稳。但是生猪在春节前走势就较为低迷，春节期间的备货并未如市场预期般有效提振生猪价格，甚至10年来首次出现在春节旺季跌破成本线。按照发改委公示据《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》规定，在猪粮比持续低于6:1之后，各地政府会适时展开调控措施，增加猪肉储备。中国宣布上调铁路货运费用，由此前每吨公里13.01上调至14.51分，提价幅度1.5分，此举对玉米的提振作用在本周才逐渐显现。 注册仓单数据 表1、玉米注册仓单 （单位：手） 发布日期 上周注册仓单 本周新注册量 本周新注销量 本周注册仓单 注册仓单增减 20130913 42747 17907 4464 56190 +13443 20130906 22677 20070 0 42747 +20070 20130830 16271 6406 0 22677 +6406 20130823 13239 3032 0 16271 +3032 20130816 10716 2523 0 13239 +2523 资料来源：大连商品交易所 第二部分 玉米市场分析 1国内玉米 1.1猪粮比 2月19日发改委网站消息，国家发展改革委目前正会同相关部门，密切关注生猪生产和市场价格形势，按照调控预案规定积极准备启动中央储备冻猪肉收储工作，以防止生猪价格过度下跌，稳定生猪生产，维护养殖户利益。 截止2月12日，全国生猪出场平均价格为每公斤 13.12元，猪粮比价跌至5.51∶1，已连续5周低于盈亏平衡点。按照《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》的规定，1月26日，国家发展改革委发布了预警信息，建议广大生猪养殖户根据市场价格变动情况，适当调整养殖结构，促进供求平衡。 预计此次预案的推出仅能对猪市起到心理上的安抚，对猪肉市场的价格和提振 2014年2月 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 的作用有限。第一，政府猪肉收储大多属于定点收储，收储范围较小，并且对猪肉有一定标准，易于大型饲料企业获益，难以惠及大多数中小养殖场。第二，政府猪肉售出量仅占我国猪肉产量的1%。 图1、全国猪粮比、养殖利润与生猪价格 资料来源：农业部、Wind 1.2玉米现货 据汇易网消息，2月21日港口报价方面，南北港口玉米价格相对稳定，南方饲料企业采购谨慎，东北淀粉加工企业部分收购价格上调，华北产区玉米价格继续承压下行，南方销区部分受到铁路运费提价影响，但因消化前期库存涨势暂缓，山西粮源年后价格小幅上涨。东北港口玉米价格相对稳定，锦州和鲅鱼圈优质玉米收购2285-2290元/吨，二等玉米主流平仓2340-2350元/吨，大连主流平舱2350元/吨，但黑龙江10%以内玉米霉变平舱不足2100元/吨，容重660g/L，较昨日持平。广东港口玉米市场相对稳定，港口购销清淡，散船优质玉米码头报价2340-2350元/吨，多为二等粮源，集装箱玉米到厂报价2460元/吨，后可领取补贴，港口库存110万吨（含外贸）。 东北产区方面，2月21日吉林部分深加工企业收购价格稳定，长春大成二等玉米挂牌收购2150元/吨，三等2150元/吨，日收购量3000吨，嘉吉生化二等收购2040元/吨，公主岭中粮和黄龙公司三等挂牌2080元/吨，优质临储玉米购销难，榆树中粮三等挂牌2240元/吨，梅河口酒精二等挂牌2280元/吨，吉林乙醇挂牌2000元/吨。黑龙江地区深加工企业玉米收购提价，日收购2000-3000吨，中粮肇东玉米三等梁挂牌收购1920元/吨，中粮龙江挂牌收购1950元/吨，临储玉米收购2220元/吨，俩企业2月10日恢复收购，青冈龙凤挂牌1900元/吨，提价40元/吨，6日恢复收购。黑龙江宾县长按地区农户售粮进度缓慢，因等待后期销售自然晾干粮源，现周边粮点潮粮收购1450元/吨，5%霉变，32%水分，烘干三等粮源收购2060元/吨-2080元/吨，5%以内霉变。 2014年2月 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 华北产区方面，2月21日山东深加工企业玉米收购价走低，寿光金玉米挂牌2240元/吨，北洛新厂收购2220元/吨，较昨日下跌18元/吨，英轩酒精2220元/吨，次粮2180元/吨，较昨日下跌10元/吨，盛泰药业收购2236元/吨，较昨日下调34元/吨，新丰淀粉2238元/吨，西王集团收购2244元/吨，较昨日下跌4元/吨，诸城兴茂2370元/吨。山东德州地区玉米价格下跌，当地粮点收购2080元/吨，毛粮水分15%-16%，周比下跌20元/吨，饲企需求不佳，收购价格大幅回落至2160-2180元/吨，周比下跌40元/吨，农民售粮进度20-30%，预计农户3月份以后卖粮数量有望增加。山东寿光地区玉米收购价格偏弱，当地猪饲料企业挂牌2230元/吨，禽料收购2220元/吨，较上周累计下跌30元/吨。山东莱州地区玉米价格稳定，贸易商出库2200元/吨，14%水分，养殖场收购2240-2260元/吨，较昨日持平，较年前下跌20元/吨，农民销售进度5成。山西太原地区玉米价格上扬，当地农户尚未开始卖粮，玉米装车2220元/吨，较年前提价20元/吨。安徽灵璧地区玉米市场相对稳定，农户卖粮进度5成左右，粮点收购2180-2200元/吨，当地粮源大多流向山东南部，价格在安徽地区偏高。 南方销区方面，2月21日江苏南京地区玉米市场坚挺偏强，因到货成本上升，山西粮源出库价格2520-2530元/吨，二等（铁路运费提价后成本增加30元/吨），吉林良缘预计报价与之相当，当地需求已中小饲料企业为主，安徽粮源进厂2380元/吨附近，禽料消费不济，价格承压。四川成都地区玉米报价因前期到货较多承压，现新疆、宁夏粮青龙场站台报价2420-2440元/吨（不含票），15%水分，较年前累计下跌40-60元/吨，山西、陕西粮源站台报价2460-2470元/吨，14.5-15%水分，不具优势。 图2、玉米现货价（单位：元/吨） 资料来源：汇易网 2014年2月 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1.3港口库存高企 目前南北库存依然高企，处于历史高位。据汇易网消息，北方库存达到304.8万吨，较上周减少5.8万吨。南方库存达70万吨，较上周减少14.7万吨，因南方港口到货量略有下降，港口库存有所消耗。高企的库存压力，仍然对玉米价格形成压制。 表1、国内玉米库存报告 （单位：万吨） 日期 北方库存 南方库存 2014-2-17 304.8 70 2014-2-10 310.6 84.7 2014-1-27 315 63.3 2014-1-20 300.7 54.4 2014-1-13 300.7 52.9 资料来源：汇易网 图3、玉米港口库存（单位：万吨） 资料来源：汇易网 1.4国储收购量庞大 表2、国储收购进度 （单位：万吨） 时间 总量 黑龙江 吉林 辽宁 内蒙 2013-5-31 3083.2 1342.9 1031 332.6 376.6 2014年2月 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 2014-2-10 3749 1179 1531 482 557 资料来源：南华研究 据政府统计显示，截止2014年2月10日，东北临储收购量已达3749万吨，大幅超过2013年临储玉米累计入库总量3083万吨。其中黑龙江1179万吨，吉林1531万吨，辽宁482万吨，内蒙557万吨。 从数据中能看出，黑龙江地区玉米收购进度较其他三省偏慢，主要因质量问题外流难度较大，临储收购不高，农户售粮进度偏慢。预计黑龙江省临储入库量将在年后明显提升，因农户处玉米质量差、不易保管。总体来看，临储收购进程加快在较大程度上降低了年后玉米供应量，从供应的角度来看对市场构成利好。 2 国外玉米 2.1 美国农业部预计玉米种植面积减少 CBOT玉米这周涨势强劲，美国农业部预计2014/15年度美国玉米播种面积将降至9200万英亩，比上年减少340万英亩。此消息对美玉米起到提振作用。 2.2 CFTC持仓报告，多头入场空头败退 玉米期货上的非商业基金在截至到2月21日当周，多头方面继续保持较高的增多态势，上周新入场多头为4974口，而空头则呈现减仓趋势，减少13119口。目前美玉米多头入场的增加，以及空头节节败退推动了美玉米期价的上涨。 图4、玉米CFTC持仓分析 2014年2月 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 资料来源：CFTC、南华研究 第二部分 总结与展望 国外玉米涨势强劲，主要受玉米种植面积减少的消息刺激。国内玉米多空消息博弈较为激烈，临储收购3750万吨的庞大库存，部分地区为完成临储收购目标，已经开始出现抢收现象，目前东北余粮数量较为有限，对东北地区的玉米价格起到有力支撑。北方港口市场库存依然较高，因广东港到货量略有下降，南方库存稍有消耗。饲料养殖方面持续低迷，发改委及有关部分，准备积极启动猪肉收储，稳定生猪市场价格，但由于收储数量较小，此次预案的推出仅能对猪市起到心理上的安抚，对猪肉市场的价格和提振的作用有限。 目前临储收购短期内会对价格起到支撑作用，但下游需求不振，终难对玉米价格起到根本性的推动作用。预计短期内玉米仍将维持震荡行情，密切关注未来临储收购进度情况。 图5、玉米周线走势图 2014年2月 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 资料来源：文华财经 2014年2月 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 杭州总部 杭州市西湖大道193号定安名都3层（310002） 电话：0571-88388524 传真：0571-88393740 嘉兴营业部 嘉兴市中山路133号粮食大厦东五楼（314000） 电话：0573-82158136 传真：0573-82158127 宁波营业部 宁波市和义路77号汇金大厦9楼（315000） 电话：0574-87310338 传真：0574-87273868 郑州营业部 郑州市未来路73号锦江国际花园9号楼14层（450008） 电话：0371-65613371 传真：0371-65613446 温州营业部 温州大自然家园3期1号楼2302室（325000） 电话：0577-89971808/ 89971820 传真：0577-89971858 北京营业部 北京市宣武区宣武门外大街28号富卓大厦B座8楼 电话：010-63556906 传真：010-63150526 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路93号保利科技大厦201