2014年1月14日 贵金属期货日报 1 敬请参阅最后一页的免责条款 行情 回顾 主要市场价格 沪期金 黄金T+D 金银比价 纽约金 伦敦金 收盘价 247.45 245.84 61.56 1251.1 1253.4 涨跌幅 1.04% 1.13% -0.70% 0.34% 0.53% 沪期银 白银T+D 华通银 纽约银 伦敦银 收盘价 4144 4057 4080 20.39 20.36 涨跌幅 1.47% 1.48% 2.26% 0.80% 1.24% 相关市场 美元指数 美债收益率 意债收益率 NYMEX原油 标普500 收盘价 80.50 2.83% 3.89% 91.80 1819.2 涨跌幅 -0.12% -1.10% -0.38% -0.99% -1.26% 持仓量 沪期金 沪金主力合约1406持仓量16.08 万手，其中多单前20名累计持仓增加2571手至53326手，空单前20名累计持仓减少1131手至23606手。 沪期银 沪银主力合约1406持仓量60.32 万手，其中多单前20名累计持仓增加4403手至150488手，空单前20名累计持仓增加9463手至170705手。 成交量 沪金主力合约1406成交量增加2.9 万手至23.73 万手。 沪银主力合约1406成交量减少44.4 万手至329.34 万手。 连续 交易 收盘价 涨跌幅 成交量 于昨日比 成交额 于昨日比 沪期金 247.85 0.16% 9.88 42% 244.32 42% 沪期银 4183 0.94% 249.61 76% 1549.01 59% CFTC 基金 持仓 黄金 基金多头 基金空头 净多头变化 变化百分比 1月7日 139244 100357 6664 攀升20.7% 12月31日 137182 104959 白银 基金多头 基金空头 基金净多头 基金净多头变化 1月7日 41285 23950 2654 攀升18.1% 12月31日 42083 27402 ETF 基金 持仓 SPDR 基金最新持金量为793.12 吨，较上一交易日持平。 SLV 基金最新持银量为9,954.40 吨，较上一交易日持平。 华泰长城期货投资咨询部 黄伟、徐闻宇 huangwei@htgwf.com 021-68757985 弱非农促反弹 上方压力仍在 2 敬请参阅最后一页免责条款 库存 COMEX金最新库存为243 吨，较上一交易日增加1.0 吨。 COMEX银最新库存为5478 吨，较上一交易日减少11.7 吨。 上期所最新仓单数为432 吨，较上一交易日减少9.7 吨。 套利 机会 沪金1406与黄金T+D最新价差为1.61元/克，暂无套利机会。 沪银1406与沪银1401最新价差为94元/千克，暂无套利机会。 沪银1406与白银T+D最新价差为87元/千克，正套等待价差继续回归。 市场信息分析 NYMEX原油继续下跌，报收于每桶91.80美元。 美国12月政府预算盈余530亿美元，创下历史同月最高纪录。 美银美林将美国2013年四季度GDP增速预估从2.1%上修至3.5%。 经济学教授Menzie Chinn：12月非农就业数据将会有大幅上修。 法国兴业银行：美联储肯定将继续退出宽松货币政策。 Nuveen：通货膨胀或许应该已经发生，但现在却很难发现通货膨胀。在美联储缩减购债时候，不适合站在黄金多头的一边。 IMF：将丹麦、芬兰、挪威和波兰纳入须定期检查金融业风险的国家名单。 德国经济部月度报告：整体增长在回暖。 以色列军方表示，该国遭到了来自加沙的火箭炮袭击，没有人员伤亡；随后以色列空袭了加沙地带。 泰国反对派封锁曼谷政治动乱可能令经济少增一个百分点。 2013年俄罗斯央行共增持57.3吨黄金储备，共计1015.1吨。过去几年俄罗斯的年度黄金储备购买规模一直减少。 2013年11月中国大陆从香港净进口的黄金规模环比骤降53%，至61吨的9个月来低位，但同比上升133%。 2013年11月中国黄金产量44.487吨；前11月产量392.141吨，同比增25.681吨或7.01%。 非海湾合作委员会国家的阿拉伯买家对黄金和珠宝的需求有明显上升，尤其来自叙利亚、伊朗和埃及的买家。这一现象从去年11月就开始了，但到了1月初变得非常显眼。 上海黄金交易所计划今年上半年在自贸区内启动黄金国际板，并将采用人民币结算。 中国薄膜光伏产业联盟13日在北京成立，望带领光伏企业一同走向崭新的“薄膜时代”。 浙江光伏发电补贴地方细则出台：在国家补贴规定的基础上，再补贴0.1元/千瓦时。 3 敬请参阅最后一页免责条款 操作 建议 因上周五公布的美国非农就业数据大幅低于预期，提振金银价格。国际金价昨日上涨0.53%至1253.4美元/盎司（沪期金上涨1.04%至247.45元/克，夜盘上涨0.16%至247.85元/克），国际银价昨日上涨1.24%至20.36美元/盎司（沪期银上涨1.47%至4144元/千克，夜盘上涨0.94%至4183元/千克）。 美国12月新增非农就业人口仅7.4万，就业市场稳定复苏仍存疑。虽然就业数据后期仍会有上修的可能，但个位数的新增就业令整个就业市场蒙上阴影。此外中东、泰国区域型的动乱将提振投资者的避险需求，考虑到临近中国农历新年，买需的叠加将对金价带来提振。 薄膜光伏产业联盟促发展，白银需求未能有效释放。薄膜光伏随着联盟的建立将迎来更多的发展，整个行业发展将更为规范。但是对于光伏用银的需求未必能有更多的提振，因薄膜光伏需银量远低于厚膜，投资者需关注美国光伏光伏市场的发展。 预计贵金属反弹将受压，关注黄金上方阻力位1267美元，白银20.5美元，建议投资者谨慎做多。 贵金属期货日报 4 敬请参阅最后一页免责条款 沪金价差监测：跨期、期现机会未现 图1：沪金跨期价差走势 跨期价差： 3.45元/克 140215290365440-10-505102008年1月2009年10月2011年7月2013年4月金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图2：沪金期现价差走势 期现价差： 1.61元/克 140190240290340390440-15-10-50510152008年1月2009年10月2011年7月2013年4月金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：沪金跨期价差流动性 换月后非主力合约流动性回落。 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000-10-8-6-4-202468102008年1月2009年10月2011年7月2013年4月金跨期价差(元/克)金跨期非主力合约成交量(手, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 贵金属期货日报 5 敬请参阅最后一页免责条款 沪银价差监测：跨期机会未现、关注期现价差扩大之后的回归 图4：沪银期现价差走势 期现价差： 87元/千克 3,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,000-150-100-500501001502002012年5月2012年9月2013年1月2013年5月2013年9月2014年1月银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：沪银跨期价差走势 跨期价差： 94元/千克 3,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,000(50)0501001502002503002012年5月2012年9月2013年1月2013年5月2013年9月2014年1月银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：沪银跨期价差流动性 流动性回落。 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,0000501001502002503002012年5月2012年10月2013年3月2013年8月2014年1月银跨期价差(元/千克)银跨期非主力合约成交量(手, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 贵金属期货日报 6 敬请参阅最后一页免责条款 沪金主力监测：日内净多上升 图7：沪金主力成交持仓量 沪期金成交持仓比1.48 。 1201702202703203704200100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002008年1月2009年10月2011年7月2013年4月沪期金成交量(手)沪期金持仓量(手)沪期金主力(元/克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图8：沪金成交持仓比 12017022027032037042001234562008年1月2009年10月2011年7月2013年4月沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图9：上期所前二十名会员多空持仓 上期所仓单净多占比上升至38.6%。 120170220270320370420-0.4-0.200.20.40.60.82008年1月2009年10月2011年7月2013年4月沪期金主力前20会员净多单占比(%)沪期金主力(元/克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 贵金属期货日报 7 敬请参阅最后一页免责条款 沪银主力监测：日内净多上升 图10：沪银主力成交持仓量 沪期银成交持仓比5.29 。 3,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,00001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0002012年5月2012年10月2013年3月2013年8月2014年1月沪期银成交量(手)沪期银持仓量(手)沪期银主力(元/千克, 右) 数据来源：华泰长城期货投资咨询部 图11：沪银成交持仓比 3,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,00002468101214162012年5月2012年9月2013年1