贵金属日报：维持反弹思路 关注上方压力

2015年10月13日 1 / 7 华泰期货|贵金属日报 华泰期货研究所 徐闻宇  021-68757985  xuwenyu@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 相对指数表现： 贵金属市场表现 12/Oct D%D W%W 伦敦金 1157.1 0.66% 1.70% 伦敦银 15.82 -0.09% 3.81% 金银比 73.14 0.52% -2.02% 沪期金 238.25 1.36% 1.49% 沪期银 3489 0.58% 4.03% 美元 94.88 0.02% -1.23% 美债 2.10% 0.00% 5.53% WTI 49.63 0.17% 8.98% S&P 2014.89 0.13% 3.26% VIX 17.08 -5.33% -18.4% SPDR* 687.20 0.0 -1.8 SLV* 9,802.33 0.0 -100.9 12/Oct W%W CFTC 黄金 多头 191000 4.49% 空头 104181 -1.85% 净多 86819 13.27% CFTC 白银 多头 68838 11.83% 空头 28052 -27.05% 净多 40786 76.54% * 注：SPDR/SLV持仓量单位为吨。 近期相关文章： 下半年金银有望先抑后扬 2015-7-1 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-3 708090100110120Jan-15Mar-15May-15Jul-15Sep-15金银铂钯维持反弹思路 关注上方压力  市场概述 国际金价上涨0.66%至1163.8 美元/盎司（沪期金1512合约上涨1.36%至238.25 元/克，夜盘下跌0.36%至237.4元/克），国际银价下跌0.09%至15.83 美元/盎司（沪期银1512合约上涨0.58%至3489元/千克，夜盘下跌0.72%至3464元/千克）。  市场走势  每日多空：央行按兵不动 利多因素： 1. 美联储埃文斯：应当推迟首次加息直至明年年中，随后仅以缓慢的幅度加息； 2. 布雷纳德：金融稳定是影响美联储加息决定的重要因素； 利空因素： 1. 美联储洛克哈特：重申支持在年底加息。  操作建议：偏空震荡 近期利多因素不断刺激金银价格反弹。在9月18日美联储暂不加息、10月2日公布的美国非农报告大幅不及预期之后，市场对美联储短期内不加息的预期上升推升贵金属价格连续反弹。而上周末中国央行出台的“信贷质押再贷款”也增强了市场对于国内更多货币宽松的预期。在美联储不加息背景（美元阶段性趋弱）和宽松货币、中东地缘因素推动下，贵金属自10月2日开始展开反弹。我们认为贵金属总体偏空格局仍未改善，实际利率为正、投资需求疲弱，预计贵金属短期维持反弹格局，关注本周通胀数据，金银上方压力位1170/16美元。 上期所黄金主力合约价格走势(元/克) 上期所白银主力合约价格走势(元/千克) 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 210220230240250Aug/11Aug/25Sep/08Sep/22Oct/06310032003300340035003600Aug/11Aug/25Sep/08Sep/22Oct/06—— 贵金属日报 2015年10月13日 2015年10月13日 2 / 7 华泰期货|贵金属周报  沪金价差：跨期价差上升，期现价差上升 沪金期现价差：0.77元/克 沪金跨期价差：2.55元/克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪银价差：跨期价差回落，期现价差上升 沪银期现价差：45元/千克 沪银跨期价差：61元/千克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪金主力：成交持仓比上升 沪金主力成交量增加6.1 万手至19.87 万手 沪金成交持仓比上升（39%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 200220240260280012345Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右)0501001502000123456Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金跨期价差(元/克)非主力合约成交量(千手, 右)3,0003,4003,8004,200-80-4004080120Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)03006009001,2001,5001,800-100-50050100Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15银跨期价差(元/千克)非主力合约成交量(千手, 右)20022024026028002468Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期金成交量(十万手)沪期金持仓量月均成交量沪期金主力(元/克, 右)2002202402602800123Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右) 2015年10月13日 3 / 7 华泰期货|贵金属周报 上期所前二十名会员多空持仓 黄金递延费方向：转成多付空 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪银主力：成交持仓比下降 沪银主力成交量减少2.8 万手至70.59 万手 沪银成交持仓比下降（-9%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 上期所前二十名会员多空持仓 白银递延费方向：维持多付空 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 20022024026028001020304050Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15前20会员净多占比(%)沪期金主力(元/克, 右)-2-1012200220240260280Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期金主力(元/克)递延费方向空付多多付空3,0003,4003,8004,200012345Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期银成交量(百万手)沪期银持仓量月均成交量沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,4003,8004,2000246810Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期银成交持仓比(%)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,4003,8004,200-20-10010Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15前20会员净多占比(%)沪期银主力(元/千克, 右)-2-10123000350040004500Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期银主力(元/千克)递延费方向空付多多付空 2015年10月13日 4 / 7 华泰期货|贵金属周报  贵金属库存：CMX 黄金库存持平，白银库存减少 COMEX 黄金库存208 吨（上一交易日持平。） COMEX 白银库存5,060 吨（上一交易日减少3.2 吨） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 上期所白银仓单325 吨（上一交易日减少0.5 吨） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  黄金基金持仓：CFTC基金净多持仓攀升 黄金CFTC基金净多持仓（攀升13.3%） CFTC 基金多空对比（净多头变化10174手） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 1,0501,1001,1501,2001,2501,3001,350200220240260280300320Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15COMEX金库存(吨)COMEX金(美元/盎司, 右)1214161820225,0005,2005,4005,6005,800Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15COMEX银库存(吨)COMEX银(美元/盎司, 右)3,2003,6004,0004,4000100200300400Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15上期所库存银(吨)沪期银主力(元/千克, 右)1,0501,1501,2501,35005101520Jun-14Sep-14Dec-14Mar-15Jun-15Sep-15CFTC基金净多(万手)国际金价(美元/盎司, 右)354045-25-15-551525Jun-14Sep-14Dec-14Mar-15Jun-15Sep-15基金多头基金空头CFTC黄金总持仓(万手, 右) 2015年10月13日 5 / 7 华泰期货|贵金属周报  白银基金持仓：CFTC基金净多攀升 白银CFTC基金净多持仓（攀升76.5%） CFTC基金多空对比（净多头变化17683手） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  ETF基金持仓：SPDR持平，SLV持平 SPDR持金量687.20 吨（上一交易日持平，0.0吨） SLV持银量9,802.33 吨（上一交易日持平，0.0吨） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  相关品种：美元上升，伦铜上升 美元指数（上涨至94.90 点，0.02%） 金银比价（上涨至73.52 ，0.52%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 14161820220123456Jun-14Sep-14Dec-14Mar-15Jun-15Sep-15CFTC基金净多(万手)国际银价(美元/盎司, 右)14161820-8-4048Jun-14Sep-14Dec-14Mar-15Jun-15Sep-15基金多头基金空头CFTC白银总持仓(万手, 右)1,0501,1501,2501,350650700750800Jun-