中国 | 香港市场 每日市场透视 茂宸证券 | 证券研究 页1 2019年9月25日 | 5 頁 恒生指數預測市盈率有機會下跌至8.6倍 過去十年恒生指數走勢及預測市盈率 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 +2 個標準差 =12.9x+1 個標準差 =11.9x平均值 =10.8x-1 個標準差 =9.7x-2 個標準差 =8.6x6.09.012.015.005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0009/23/ 20099/23/ 20119/23/ 20139/23/ 20159/23/ 20179/23/ 2019恒生指數預測市盈率平均值+1個標準差+2個標準差-1個標準差-2個標準差恒生指數預測市盈率 市場概覽 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 恒生指數上升 0.22%，收市報 26,281點。 市場成交金額增加至752.2億港元。國企指數下跌0.16%，收市報 10,271點。 滬港通南向及深港通南向成交金額錄得85億港元及41億港元，合共占香港股市總成交金額的19.3%。 若參考過去10年指數的12個月預測市盈率，我們認為恒生指數估值將徘徊在8.6倍至10.8倍之間(目前是10.1倍)，相當於22,500點至28,100點。該估值相當於過去10年12個月預測市盈率的平均值及平均值減2.0個標準差。 南向港股通市场成交金额 茂宸证券 | 证券研究 页2 港股通南向上個交易日十大成交 資料來源：彭博資訊，港交所，茂宸證券 深 / 滬股通上個交易日十大成交 資料來源：彭博資訊，港交所，茂宸證券 港股通(深)排名代號公司名稱買入金額(百萬港元)賣出金額(百萬港元)淨買入金額(百萬港元)合計(百萬港元)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅11177 HK中國生物製藥174279(105)45315%1.2%(3.0%)(2.8%)2763 HK中興通訊100712817172%1.9%(0.5%)5.1%31093 HK石藥集團26102(75)1287%8.5%5.3%3.6%4700 HK騰訊控股6164(2)1253%(0.1%)(2.3%)0.4%51918 HK融創中國81344811519%(1.7%)(7.0%)(8.1%)61558 HK東陽光藥3157(26)8986%0.4%(4.1%)(7.9%)72601 HK中國太保1669(53)868%(4.3%)(7.5%)(15.7%)82318 HK中國平安1849(32)673%(0.3%)(2.6%)(1.0%)92382 HK舜宇光學科技521438658%1.9%(0.3%)10.7%106169 HK宇華教育4317266089%0.5%1.5%4.3%港股通(滬)排名代號公司名稱買入金額(百萬港元)賣出金額(百萬港元)淨買入金額(百萬港元)合計(百萬港元)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1939 HK建設銀行1,3609893712,34962%(0.3%)(1.3%)2.6%21177 HK中國生物製藥4163773979327%1.2%(3.0%)(2.8%)33968 HK招商銀行132341(210)47377%(0.8%)(4.8%)(4.5%)4700 HK騰訊控股122148(26)2718%(0.1%)(2.3%)0.4%51093 HK石藥集團1481084025615%8.5%5.3%3.6%61918 HK融創中國43204(161)24741%(1.7%)(7.0%)(8.1%)7175 HK吉利汽車140756521440%(0.3%)(3.2%)7.7%82318 HK中國平安95111(16)2069%(0.3%)(2.6%)(1.0%)92601 HK中國太保126715519818%(4.3%)(7.5%)(15.7%)103888 HK金山軟件3899(61)13862%(1.7%)0.4%28.4%深股通排名代號公司名稱買入金額(百萬人民幣)賣出金額(百萬人民幣)淨買入金額(百萬港人民幣)合計(百萬人民幣)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1000858 CH五 糧 液43927016971019%1.2%3.8%4.9%2002241 CH歌爾股份181219(39)40019%4.5%19.3%27.9%3000977 CH浪潮資訊2341488638312%6.3%11.2%12.8%4000333 CH美的集團134247(113)38135%(0.0%)(1.8%)(0.3%)5300347 CH泰格醫藥2221358735848%6.8%8.3%6.8%6002475 CH立訊精密1831305331419%(2.3%)4.4%6.1%7000001 CH平安銀行147157(9)30418%(1.3%)6.6%3.6%8300014 CH億緯鋰能172809225312%1.6%(16.9%)(8.9%)9002714 CH牧原股份123124(1)24818%(4.1%)(3.9%)(0.5%)10000063 CH中興通訊103139(35)2426%2.5%0.4%18.1%滬股通排名代號公司名稱買入金額(百萬人民幣)賣出金額(百萬人民幣)淨買入金額(百萬港人民幣)合計(百萬人民幣)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1600519 CH貴州茅臺616623(7)1,23829%3.0%8.2%4.8%2601318 CH中國平安316361(45)67719%0.0%(0.6%)(1.0%)3600276 CH恒瑞醫藥265260552529%1.7%4.4%7.7%4601138 CH工業富聯2509915134914%9.7%10.0%4.3%5600183 CH生益科技120204(84)32417%(2.1%)9.5%20.3%6601012 CH隆基股份2465619130221%4.2%2.3%4.5%7601601 CH中國太保134159(26)29316%(2.7%)(4.9%)(11.4%)8600009 CH上海機場125137(12)26232%(0.9%)(2.6%)(8.4%)9600031 CH三一重工113116(3)22930%(0.7%)0.1%1.6%10600036 CH招商銀行88140(51)22818%0.1%(2.0%)(6.0%) 茂宸证券 | 证券研究 页3 成份股變動 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 股票名稱價格% 變動影響指數(點)股票名稱價格% 變動影響指數(點)石藥集團16.268.5%18.2石藥集團16.268.5%11.7舜宇光學科技116.21.9%4.8新奧能源83.451.6%2.0友邦保險76.051.5%39.2安踏體育64.21.4%1.9中電控股82.451.2%5.8粵海投資161.0%0.9中國生物製藥10.481.2%2.5中國建材7.151.0%0.5中國移動65.20.9%11.2中國移動65.20.9%7.2信和置業11.760.9%0.9中國財險9.310.6%0.8恒基地產37.80.8%1.3中國海洋石油12.50.6%2.8匯豐控股59.950.8%20.2申洲國際103.50.5%0.7九龍倉置業42.550.7%1.1華潤啤酒41.250.2%0.3中國海洋石油12.50.6%4.3中國石油股份4.130.0%0.0申洲國際103.50.5%1.1中國人民保險集團3.210.0%0.0恒生銀行171.60.5%1.9中信銀行4.20.0%0.0長和69.60.4%2.1騰訊控股335.6-0.1%-0.6新鴻基地產1140.4%1.4比亞迪股份40.55-0.1%-0.1瑞聲科技43.250.3%0.3中國神華16.2-0.1%-0.1電能實業52.750.3%0.6民生銀行5.32-0.2%-0.1香港中華煤氣15.50.3%1.2郵儲銀行4.74-0.2%-0.2中銀香港26.850.2%0.6海螺水泥45.95-0.2%-0.2中國聯通8.270.0%0.0中信股份9.96-0.3%-0.3新世界發展10.020.0%0.0華潤置地32.6-0.3%-0.5中國石油股份4.130.0%0.0吉利汽車12.86-0.3%-0.4中國海外發展24.90.0%0.0中國平安90.85-0.3%-3.3香港交易所225.80.0%0.0建設銀行5.94-0.3%-3.5騰訊控股335.6-0.1%-1.6工商銀行5.24-0.4%-2.9恒隆地產17.68-0.1%-0.1中國人壽18.54-0.4%-1.2中國神華16.2-0.1%-0.2碧桂園9.93-0.5%-0.7銀河娛樂49.5-0.2%-3.6中信証券15-0.5%-0.3萬洲國際7.02-0.3%-0.5中國鐵塔1.84-0.5%-0.9中信股份9.96-0.3%-0.5中國銀行3.09-0.6%-3.1華潤置地32.6-0.3%-0.8中國旺旺6.13-0.6%-0.4吉利汽車12.86-0.3%-0.7中國太平17.9-0.7%-0.4中國平安90.85-0.3%-5.1中國燃氣29.55-0.7%-0.8建設銀行5.94-0.3%-6.6萬科企業27.3-0.7%-0.6工商銀行5.24-0.4%-4.5新華保險31.45-0.8%-0.4中國人壽18.54-0.4%-1.8招商銀行36-0.8%-2.3碧桂園9.93-0.5%-1.2中國電信3.54-0.8%-0.8長江基建集團52.5-0.6%-0.7中國石油化工股份4.7-0.8%-2.0中國銀行3.09-0.6%-4.8恒安國際51.7-0.9%-0.6長實集團53.75-0.6%-2.8中國中車5.59-0.9%-0.4中國旺旺6.13-0.6%-0.7農業銀行3.07-1.0%-1.6港鐵公司45.15-0.8%-1.6海通證券8.43-1.1%-0.5中國石油化工股份4.7-0.8%-3.1龍湖集團29.15-1.2%-1.2蒙牛乳業29.25-0.8%-2.1中國中鐵4.99-1.2%-0.5恒安國際51.7-0.9%-1.0交通銀行5.11-1.4%-1.2領展房產基金86.25-1.0%-5.8融創中國31.25-1.7%-2.6太古股份公司72.1-1.1%-1.2中國交通建設6.31-2.2%-1.2創科實業53.45-1.2%-2.9國藥控股26.55-2.4%-1.5交通銀行5.11-1.4%-1.9復星國際10.02-2.7%-1.4金沙中國有限公司36.15-1.5%-4.7中國太保28.9-4.3%-6.7恒 生 指 數國 企 指 數 茂宸证券 | 证券研究 页4 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數26,281.000.2%0.4%-7.9%-4.4%恒生中國企業指數10,271.03-0.2%0.7%-8.6%-5.1%成交金額 (百萬港元)75,223.8515.2%1.3%-30.2%8.5%海外市場道瓊斯工業平均指數26,807.77-0.5%4.6%5.1%1.2%納斯達克指數7,993.63-1.5%3.1%4.7%-0.2%上證綜合指數2,985.340.3%3.0%-1.9%7.3%深圳證券交易所成分指數9,811.380.3%4.8%1.1%17.5%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)56.84-3.1%4.9%-3.4%-21.4%黃金期貨價格 (美元)1,533.100.0%0.1%15.9%27.8%波羅的海乾散貨指數2,108.00-1.1%-2.8%206.0%45.4%美元兌每一單位歐元1.100.0