中国 | 香港市场 每日市场透视 茂宸证券 | 证券研究 页1 2019年9月23日 | 5 頁 恒生指數預測市盈率有機會下跌至8.6倍 過去十年恒生指數走勢及預測市盈率 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 +2 個標準差 =12.9x+1 個標準差 =11.9x平均值 =10.8x-1 個標準差 =9.7x-2 個標準差 =8.6x6.09.012.015.005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0009/18/ 20099/18/ 20119/18/ 20139/18/ 20159/18/ 20179/18/ 2019恒生指數預測市盈率平均值+1個標準差+2個標準差-1個標準差-2個標準差恒生指數預測市盈率 市場概覽 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 恒生指數下跌 0.13%，收市報 26,436點。 市場成交金額增加至943.8億港元。國企指數下跌0.09%，收市報 10,376點。 滬港通南向及深港通南向成交金額錄得76億港元及37億港元，合共占香港股市總成交金額的13.9%。 若參考過去10年指數的12個月預測市盈率，我們認為恒生指數估值將徘徊在8.6倍至10.8倍之間(目前是10.2倍)，相當於22,500點至28,100點。該估值相當於過去10年12個月預測市盈率的平均值及平均值減2.0個標準差。 南向港股通市场成交金额 茂宸证券 | 证券研究 页2 港股通南向上個交易日十大成交 資料來源：彭博資訊，港交所，茂宸證券 深 / 滬股通上個交易日十大成交 資料來源：彭博資訊，港交所，茂宸證券 港股通(深)排名代號公司名稱買入金額(百萬港元)賣出金額(百萬港元)淨買入金額(百萬港元)合計(百萬港元)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1700 HK騰訊控股64162(98)2263%(0.2%)(3.4%)1.3%22382 HK舜宇光學科技10397619912%(0.4%)0.3%13.4%3354 HK中國軟件國際93534014565%6.4%4.1%6.4%41573 HK南方能源7768914537%(4.7%)(22.6%)359.1%5981 HK中芯國際1252010514423%1.5%5.7%24.2%6763 HK中興通訊6671(5)13765%(0.7%)(3.3%)12.6%71177 HK中國生物製藥7813669116%(0.7%)(2.9%)5.7%8388 HK香港交易所581543739%0.0%(4.4%)(8.8%)92318 HK中國平安1452(38)673%(0.6%)(3.2%)1.7%101558 HK東陽光藥3927126578%(2.2%)(1.3%)(7.0%)港股通(滬)排名代號公司名稱買入金額(百萬港元)賣出金額(百萬港元)淨買入金額(百萬港元)合計(百萬港元)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1939 HK建設銀行843822201,66557%0.2%(4.3%)4.2%22382 HK舜宇光學科技60013646473644%(0.4%)0.3%13.4%3700 HK騰訊控股188159293475%(0.2%)(3.4%)1.3%43968 HK招商銀行9322(313)33131%(0.9%)(4.7%)0.0%51398 HK工商銀行1521163626821%1.0%(3.1%)6.9%62313 HK申洲國際25342492576%(3.9%)(7.6%)(6.9%)7175 HK吉利汽車68126(58)19418%(1.5%)(7.8%)17.3%81177 HK中國生物製藥102713117330%(0.7%)(2.9%)5.7%92601 HK中國太保50113(63)16327%(1.8%)(6.7%)(6.9%)10981 HK中芯國際122368615725%1.5%5.7%24.2%深股通排名代號公司名稱買入金額(百萬人民幣)賣出金額(百萬人民幣)淨買入金額(百萬港人民幣)合計(百萬人民幣)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1000001 CH平安銀行1,5083171,1911,82545%3.4%4.5%2.3%2000858 CH五 糧 液8334194141,25236%1.4%4.0%5.6%3002415 CH海康威視329339(10)66760%(0.1%)(0.3%)10.4%4000002 CH萬科企業38825313564164%0.3%(3.5%)(1.4%)5000651 CH格力電器41720521362245%(0.8%)(2.6%)9.9%6000333 CH美的集團39719620159341%(0.3%)(2.6%)2.4%7002475 CH立訊精密256284(28)53923%2.3%11.4%9.0%8002241 CH歌爾股份3062228452724%5.9%15.6%27.5%9002304 CH洋河股份242257(16)49942%2.1%3.0%1.0%10000568 CH瀘州老窖24110913235027%0.3%0.1%3.1%滬股通排名代號公司名稱買入金額(百萬人民幣)賣出金額(百萬人民幣)淨買入金額(百萬港人民幣)合計(百萬人民幣)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1600519 CH貴州茅臺1,4951,2082872,70262%1.1%5.3%8.2%2601318 CH中國平安1,2377994392,03650%0.3%(2.7%)2.2%3600036 CH招商銀行8055492551,35456%0.0%(2.2%)(2.3%)4601888 CH中國國旅423819(395)1,24282%(2.3%)1.1%2.4%5600276 CH恒瑞醫藥6644362281,10051%1.7%3.7%13.3%6600009 CH上海機場366509(143)87669%(0.8%)(2.3%)(3.2%)7601288 CH農業銀行40526514067193%0.3%(1.1%)1.7%8600183 CH生益科技3673026566923%0.7%11.3%28.1%9600900 CH長江電力35326886621126%1.2%0.1%(0.2%)10601398 CH工商銀行34824610159476%0.5%(0.7%)2.0% 茂宸证券 | 证券研究 页3 成份股變動 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 股票名稱價格% 變動影響指數(點)股票名稱價格% 變動影響指數(點)中電控股81.92.6%11.8中國交通建設6.76.3%3.5華潤置地33.31.1%3.0中國中鐵5.213.4%1.3工商銀行5.281.0%11.2中國中車5.843.4%1.6長江基建集團53.051.0%1.2中國財險9.391.3%1.6中國石油化工股份4.780.8%3.1海螺水泥46.551.2%1.3新鴻基地產114.50.7%2.8中信証券15.621.2%0.7香港中華煤氣15.620.5%2.5華潤置地33.31.1%1.9長和69.80.5%2.9工商銀行5.281.0%7.2蒙牛乳業29.950.5%1.3中國石油化工股份4.780.8%2.0匯豐控股600.5%13.4海通證券8.720.8%0.4恒基地產38.150.4%0.7萬科企業28.050.7%0.6港鐵公司45.950.3%0.7中信銀行4.250.7%0.6電能實業52.950.3%0.6郵儲銀行4.750.6%0.6碧桂園10.140.2%0.5融創中國33.20.6%1.0建設銀行5.970.2%3.3中國建材7.20.6%0.3恒安國際52.050.1%0.1新華保險32.80.5%0.2中國海外發展25.20.0%0.0農業銀行3.110.3%0.5香港交易所230.20.0%0.0碧桂園10.140.2%0.3恒隆地產17.70.0%0.0建設銀行5.970.2%1.7中國銀行3.110.0%0.0華潤啤酒41.60.1%0.2新世界發展10.080.0%0.0恒安國際52.050.1%0.1中國海洋石油12.580.0%0.0中國鐵塔1.870.0%0.0中國石油股份4.160.0%0.0復星國際10.460.0%0.0中國神華16.240.0%0.0民生銀行5.390.0%0.0恒生銀行171.9-0.1%-0.2中國銀行3.110.0%0.0金沙中國有限公司37.15-0.1%-0.4中國人民保險集團3.240.0%0.0中銀香港26.9-0.2%-0.6中國海洋石油12.580.0%0.0九龍倉置業43.05-0.2%-0.4中國石油股份4.160.0%0.0騰訊控股337.6-0.2%-6.2中國神華16.240.0%0.0中國聯通8.26-0.2%-0.4中國太平18.16-0.1%-0.1領展房產基金87.75-0.3%-1.6龍湖集團30.15-0.2%-0.2中國移動64.6-0.3%-3.7騰訊控股337.6-0.2%-2.4中國人壽18.84-0.3%-1.4中國移動64.6-0.3%-2.4交通銀行5.22-0.4%-0.5中國人壽18.84-0.3%-0.9舜宇光學科技119.7-0.4%-1.1交通銀行5.22-0.4%-0.3太古股份公司74.15-0.5%-0.5石藥集團15.38-0.5%-0.7石藥集團15.38-0.5%-1.1中國平安92.1-0.6%-6.0長實集團54.45-0.5%-2.4中信股份10.02-0.6%-0.7中國平安92.1-0.6%-9.3中國燃氣30-0.7%-0.8中信股份10.02-0.6%-1.1安踏體育63.95-0.9%-1.3創科實業54-0.6%-1.6招商銀行36.9-0.9%-2.7銀河娛樂51-0.7%-2.3比亞迪股份41.3-1.0%-0.5中國生物製藥10.68-0.7%-1.7國藥控股27.4-1.1%-0.7萬洲國際7.11-1.1%-2.1中國電信3.56-1.1%-1.1信和置業11.56-1.2%-1.3中國旺旺6.12-1.4%-1.0友邦保險75.45-1.4%-35.8吉利汽車13.02-1.5%-2.1中國旺旺6.12-1.4%-1.5新奧能源82.6-1.7%-2.2吉利汽車13.02-1.5%-3.3中國太保30.8-1.8%-2.8瑞聲科技45.8-2.6%-2.4粵海投資15.68-2.5%-2.3申洲國際104-3.9%-9.6申洲國際104-3.9%-6.2恒 生 指 數國 企 指 數 茂宸证券 | 证券研究 页4 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數26,435.67-0.1%1.0%-9.2%-5.4%恒生中國企業指數10,375.65-0.1%1.8%-9.9%-5.9%成交金額 (百萬港元)94,384.4533.7%18.7%-8.5%8.7%海外市場道瓊斯工業平均指數26,935.07-0.6%5.1%5.6%0.7%納斯達克指數8,117.67-0.8%4.7%6.2%1.6%上證綜合指數3,006.450.2%3.8%-3.1%7.5%深圳證券交易所成分指數9,881.250.3%5.5%0.0%17.5%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)58.751.1%8.5%-0.5%-17.0%黃金期貨價格 (美元)1,515.000.5%-1.1%15.4%26.6%波羅的海乾散貨指數2,131.00-2.8%-1.7%208.8%50.8%美元兌每一單位歐元1.100.1%-1.1%-2.6%-6.3%日圓兌每一單位美元10