有色行业周观点报告：迎降准利好，关注铜铝低位介入机会
万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|有色金属 迎降准利好，关注铜铝低位介入机会 同步大市（维持） ——有色行业周观点报告 日期：2019年09月09日 [Table_Summary] 行业核心观点： 中美贸易关系释放利好，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，另外，英国硬脱欧风险降低，加上为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，宏观情绪持续好转。预计未来有色板块整体向好，黄金板块面临整理。 投资要点： ⚫ 关注铜铝板块逢低介入机会：长期以来，受国内需求偏弱、中美贸易摩擦等因素影响，铜、铝板块持续回调，但是铜矿TC/RC费用的持续走低预示着铜矿供应偏紧，电解铝供应偏紧的预期仍然存在，央行宣布降准，对于国内经济形成利好刺激，对于铜铝的未来需求市场开始持乐观态度，随着新能源汽车、汽车轻量化等的不断发展，铜、铝需求有望得到修复，相关个股可以关注低位介入，长期持有机会。 ⚫ 黄金相关个股，以短期观望为主，密切关注上方抛压情况：中美贸易关系释放利好，英国硬脱欧风险降低，中国人民银行降准等信息的综合影响之下，宏观情绪持续好转。黄金经历5月份以来的暴涨之后，有望面临整理择向，市场资金近期面临的选择更多，黄金板块个股面临的上方抛压有望增加，短期建议观望为主。 ⚫ 钴下游需求回暖，可以关注该板块个股投资机会：随着5G“换机潮”的来临和新能源汽车发展的逐步提速，钴的需求预期有望持续回暖，钴价持续上涨，正极材料价格反弹，可以关注相关个股投资机会。 ⚫ 风险因素：金属价格异常波动；库存增加；新能源汽车需求不及预期；下游需求不及预期；政策不确定性；美元指数变化；中美贸易摩擦不确定性。 [Table_ProfitEst] [Table_IndexPic] 有色金属行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年09月06日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20190903_锡业股份半年报点评_AAA 万联证券研究所20190903_山东黄金半年报点评_AAA 万联证券研究所20190902_云海金属半年报点评_AAA [Table_AuthorInfo] 分析师: 王思敏 执业证书编号： S0270518060001 电话： 01056508508 邮箱： wangsm@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 夏振荣 电话： 01056508505 邮箱： xiazr@wlzq.com.cn -15%-7%2%10%18%26%有色金属沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给其他(万得:report@wind.com.cn) 万联证券 证券研究报告|有色金属 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 目录 1、一周行情回顾 ................................................................................................................. 3 1.1 子板块涨跌幅 ................................................................................................................ 3 1.2 个股涨跌幅 .................................................................................................................... 4 2.1基本金属和贵金属价格 ................................................................................................. 4 2.2小金属价格 ..................................................................................................................... 5 3、宏观动态 ......................................................................................................................... 6 4、行业动态 ......................................................................................................................... 7 4.1基本金属和贵金属 ......................................................................................................... 7 4.2新能源金属动态 ............................................................................................................. 8 5、上市公司动态 ................................................................................................................. 8 6、周观点 ........................................................................................................................... 10 图表1：有色金属子版块周涨跌幅（%） .................................... 3 图表2：有色金属子版块年初至今涨跌幅（%） .............................. 3 图表3：有色板块个股涨跌幅榜 ........................................... 4 图表4：基本金属和贵金属主力合约期货价格和基本金属库存涨跌幅 ........... 4 图表5：小金属价格涨跌幅 ............................................... 5 万联证券版权所有,发送给其他(万得:report@wind.com.cn) 万联证券 证券研究报告|有色金属 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 1、一周行情回顾 1.1 子板块涨跌幅 上周有色指数上涨2.12%，跑输沪深300指数1.8个百分点。上周中信29个一级行业指数中，有色金属行业涨跌幅度排名第24名。有色金属指数上涨2.12%，同期沪深300指数上涨3.92%,有色金属行业跑输沪深300指数1.8个百分点。 上周黄金回调明显，其余板块均上涨。其中，锡锑板块上涨10.12%,跑赢沪深300指数6.2个百分点铝板块上涨4.58%,跑赢沪深300指数0.67个百分点；铅锌板块上涨4.57%,跑赢沪深300指数0.65个百分点；镍钴板块上涨3.5%,跑输沪深300指数0.42个百分点；铜板块上涨3.32%,跑输沪深300指数0.6个百分点；稀有金属III板块上涨2.69%,跑输沪深300指数1.23个百分点；黄金板块下跌3.46%,跑输沪深300指数7.38个百分点。 图表1：有色金属子版块周涨跌幅（%） 资料来源：Wind资讯，万联证券研究所 图表2：有色金属子版块年初至今涨跌幅（%） 资料来源：Wind资讯，万联证券研究所 万联证券版权所有,发送给其他(万得:report@wind.com.cn) 万联证券 证券研究报告|有色金属 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 12 页 1.2 个股涨跌幅 上周有色行业个股有涨有跌。有色金属行业110只个股周涨跌幅情况: 88只上涨；4只停牌；18只下跌。周涨跌幅榜前十和周涨跌幅榜后十如下表所示。 图表3：有色板块个股涨跌幅榜 有色板块周涨跌幅榜前十（%） 有色板块周涨跌幅榜后十（%） 代码 名称 周涨跌幅 代码 名称 周涨跌幅 002428.SZ 云南锗业 21.50 300748.SZ 金力永磁 -7.88 300328.SZ 宜安科技 17.49 601069.SH 西部黄金 -5.73 600961.SH 株冶集团 17.17 000603.SZ 盛达矿业 -4.92 600614.SH 鹏起科技 15.38 600547.SH 山东黄金 -4.71 300337.SZ 银邦股份 13.39 600988.SH 银泰资源 -4.61 600456.SH 宝钛股份 12.81 600988.SH 赤峰黄金 -4.25 601137.SH 博威合金 11.41 300224.SZ 正海磁材 -4.04 600338.SH 西藏珠峰 11.18 002155.SZ 湖南黄金 -3.80 000960.SZ 锡业股份 10.12 601899.SH 紫金矿业 -3.28 000426.SZ 兴业矿业 8.89 600311.SH 荣华实业 -2.94 资料来源：Wind资讯，万联证券研究所 2、金属价格追踪 2.1基本金属和贵金属价格 上周两市锡价均出现大幅上涨。基本金属方面：LME铜价格上涨2.07%；LME铝价格上涨2.64%；LME锌价格上涨3.06%；LME铅价格下跌0.44%；LME锡价格上涨7.73%；LME镍价格下跌1.97%。SHFE铜价格下跌0.66%；SHFE铝价格下跌0.25%；SHFE锌价格下跌0.64%；SHFE铅价格下跌2.83%；SHFE锡价格上涨5.03%；SHFE镍价格下跌2.56%。贵金属方面：COMEX黄金价格下跌100%；SHFE黄金价格下跌2.63%；COMEX白银价格下跌1.22%；SHFE白银价格下跌7.33%。 上周沪铜、沪锌库存出现大幅上涨，伦镍库存上涨。LME库存方面：LME铜库存下跌7.23%；LME铝库存下跌0.41%；LME锌库存下跌2.56%；LME铅库存下跌1.61%；LME锡库存下跌0.64%；LME镍库存上涨1.62%。SHFE库存方面：SHFE铜库存上涨12.64%；SHFE铝库存下跌2.65%；SHFE锌库存上涨10.73%；SHFE铅库存下跌16.35%；SHFE锡库存下跌3.49%；SHFE镍库存下跌14.8%。 图表4：基本金属和贵金属主力合约期货价格和基本金属库存涨跌幅 品种 收盘价 周涨跌幅% 年初以来涨跌幅 库存/吨 周库存变化/吨 周库存变化幅度% 年初以来库存变化幅度% LME铜（美元/吨） 5,814 2.07 -3.3 313275 -24400 -7.23 140.38 LME铝（美元/吨） 1,788 2.64 -5.0 923225 -3775 -0.41 -27.11 LME锌（美元/吨） 2,310 3.06 -7.3 65625 -1725 -2.56 -49.68 LME铅（美元/吨） 2,034 -0.44 2.1 76575 -1250 -1.61 -28.
