美债长短期收益率倒挂引发经济担忧，油价遭遇重挫

请务必阅读最后重要事项 第1页 美债长短期收益率倒挂引发经济担忧 油价遭遇重挫 （评级：原油-跌,沥青-跌） 核心观点： 原油：隔夜内外盘原油在欧美交易时段大幅下挫，但尾盘收回部分跌幅。隔夜盘面的下跌仍然源于宏观层面的风险，美国2年期和10年期收益率倒挂引发经济担忧，而此前虽然美国方面推迟对中国输美商品加征关税，但仍不能缓解市场对两国贸易局势的担忧。另外EIA库存报告偏利好，虽然原油库存增加158万桶，但汽油及精炼油库存录得较大降幅，而美国原油产量持稳。整体来看，在近期供需面消息匮乏的情况下，短线原油波动仍然遵循宏观逻辑，市场对全球经济增长的忧虑令油价易跌难涨，建议短线空单暂时持有，关注市场情绪变化。 沥青：昨日国内沥青现货市场持稳。近期国内沥青炼厂装置开工率小幅走低，炼厂库存低位，资源供应稳定。需求方面，北方地区降雨增多，下游需求减弱，炼厂出货放缓，南方地区需求虽然较前期有所恢复，但市场整体需求表现一般，同时在梅雨季节结束后近期降雨再度增多进一步制约下游沥青需求的释放。另外由于上周成本端价格大跌令下游市场悲观情绪加重，贸易商均按需采购，沥青价格短期将以稳为主。盘面上，受成本端大跌影响，沥青夜盘大幅下挫，暂关注下方3000附近支撑，获利空单注意保护利润。 原油、沥青日报Crude oil & Bitumen Futures Daily Report 作者：能源化工组 隋晓影 执业编号：F0284756 投资咨询号：Z0010956 联系方式：010-68578690/ suixiaoying @foundersc.com 成文时间：2019年8月15日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、市场数据 1.1原油市场数据 合约开盘价（元/桶）收盘价（元/桶）结算价（元/桶）涨跌（元/桶）涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）价格迷你图上海原油主连418.50431.60428.8011.802.8128.382.57合约开盘价（美元/桶）收盘价（美元/桶）结算价（美元/桶）涨跌（美元/桶）涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）价格迷你图WTI原油主连56.7354.9255.25-2.18-3.8230.3931.93Brent原油主连60.2358.1158.64-3.19-5.2014.8335.122019/8/22019/7/26迷你图2019/8/142019/8/13迷你图美国原油库存（千桶）438930436545SC1-2行1.600.90美国汽油库存（千桶）235172230735WTI1-2行-0.020.00美国馏分油库存（千桶）137451135922Brent1-2行0.410.38美国库欣库存（千桶）4736148865Brent-WTI4.254.20美国炼厂开工率0.0%0.0%Brent-SC-1.511.61美国原油产量（千桶/日）1230012200NYMEXRBOB裂解价差15.1315.83美国原油出口量（千桶/日）18652574NYMEX取暖油裂解价差22.1921.75美国活跃钻机数（座）764770ICE柴油裂解价差17.0116.81价差：SC原油（元/桶）其他（美元/桶）期货市场关键数据 1.2 沥青市场数据 合约开盘价（元/吨）收盘价（元/吨）结算价（元/吨）涨跌（元/涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）价格迷你图BU1909331633543376220.660.251.71BU1912313231643182160.5190.7863.252019/8/142019/8/13迷你图2019/8/142019/8/13迷你图国产华东34503450基差268302国产山东34003400月差114112国产华南35503550沥青-SC原油95125国产西北38503850焦化料-沥青100100国产东北35003500仓库4731047310国产华北34003400厂库3000030000国产西南37503750合计7731077310韩国进口-华东423423沥青/Brent原油53.5051.35新加坡进口-华东470470沥青/燃料油1.321.322019/8/82019/8/1迷你图2019/8/82019/8/1迷你图西北55.455.4西北62%64%东北34.638东北56%49%华北69.552.4山东33%28%长三角45.243.9长三角28%31%华南44.551.1华南18%30%全国42.541.9全国37%37%开工率（周度，%）库存（周度，%）期货市场价差（元/吨）期货注册仓单（吨）比价关系国产沥青价格（元/吨）进口沥青价格（美元/吨） 二、原油市场要闻综述 1、全球经济衰退指标再度亮起红灯，继10年期和3个月期美债持续倒挂逾两个月后，10年期和2年期美债也自金融危机以来首次出现倒挂。周三（8月14日）欧市午盘，10年期美债收益率日内大跌逾5个基点报1.628%，2年期美债收益率跌3.5个基点报1.634%，这是自2007年以来首次出现倒挂。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2、EIA公布，截至8月9日当周，美国原油库存增加158万桶，连续两周录得增长，市场预估为减少276.1万桶。库欣原油库存减少254万桶，连续6周录得下滑，且创2018年6月29日当周(59周)以来最大降幅。精炼油库存减少193.8万桶，创6月28日当周(7周)以来最大降幅，市场预估为增加91万桶。汽油库存减少141.2万桶，市场预估为减少81万桶。上周美国汽油需求升至纪录高位的993万桶/日。原油出口增加81.8万桶/日至268.3万桶/日。原油进口增加56.6万桶/日至771.4万桶/日。炼厂产能利用率下降1.6%至94.8%。原油产量持平于1230万桶/日。 3、美国油气数据研究机构Drillinginfo：今夏油价一直在50-61美元/桶区间震荡，贸易紧张局势将使油价承压。油价上破61美元/桶将需要沙特方面进一步释放利好消息，以及伊朗继续采取强硬态度。 4、美国能源研究公司ClipperData商品研究部门主管MattSmith表示，随着炼厂活动意外放缓以及进口增加，美国原油库存录得增加，给油价带来下行压力，不过汽油和精炼油的隐含需求强劲缓解了这种悲观情绪，虽然如此，更广泛范围的市场疲软拖累油价走低。 三、沥青市场要闻综述 1、8月14日，塔河石化90#A沥青挂牌价持稳3880元/吨，60#沥青挂牌价持稳3180元/吨，结算价均持稳，不含装车费26元/吨，8月沥青产销计划1.5万吨，出货平稳，库存低位，7月沥青产量2万吨，6月沥青产量2万吨，5月沥青产量2.3万吨。 2、8月14日，中石化炼油销售公司对洛阳石化100#沥青挂牌价持稳3350元/吨，结算价持稳，不含装车费20元/吨，8月沥青产销计划1.1万吨，出货平稳，库存低位，7月沥青产量0.9万吨，6月沥青产量0，5月沥青产量0.02万吨。 3、8月14日，金海宏业70#A沥青挂牌价持稳3800元/吨，合同价保持优惠，出货平稳，库存中低，7月沥青产量0.4万吨，6月沥青产量3万吨，5月沥青产量3.5万吨。 4、8月14日，阿尔法70#A沥青挂牌价持稳3800元/吨，合同价优惠，日产量1500吨左右，出货平稳，库存中低，7月沥青产量5.5万吨，6月沥青产量5万吨，5月沥青产量5万吨。 四、原油及沥青市场数据跟踪 200250300350400450500550600650020406080100120140元/桶美元/桶期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油期货结算价(连续):INE原油 -149141924020406080100120140美元/桶美元/桶Brent-WTI期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 图1：三大基准原油走势 图2：Brent-WTI原油价差 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -10-8-6-4-202468美元/桶Brent-SC 0510152025303540美元/桶NYMEX RBOB-WTINYMEX HO-WTIICE柴油-Brent 图3：Brent-SC原油价差 图4：欧美汽、柴油裂解价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -15-10-5051015美元/桶WTI CL1-CL2WTI CL1-CL6WTI CL1-CL12 -10-8-6-4-20246810美元/桶Brent CL1- CL2Brent CL1- CL6Brent CL1- CL12 图5：WTI原油月差 图6：Brent原油月差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 25000030000035000040000045000050000055000013579111315171921232527293133353739414345474951千桶周美国原油库存五年范围201920182017五年均值 18000019000020000021000022000023000024000025000026000027000013579111315171921232527293133353739414345474951美国汽油库存五年范围201920182017五年均值千桶周 图7：美国原油库存 图8：美国汽油库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 10000011000012000013000014000015000016000017000018000013579111315171921232527293133353739414345474951美国馏分油库存五年范围201920182017五年均值千桶周千桶 1000020000300004000050000600007000080000美国库欣库存五年范围201920182017五年均值千桶周千桶千桶 图9：美国馏分油库存 图10：美国库欣地区原油库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 60007000800090001000011000120001300013579111315171921232527293133353739414345474951美国原油产量五年范围201920182017五年均值周 758085909510013579111315171921232527293133353739414345474951%炼厂开工率五年范围201920182017五年均值周 图11：美国原油产量 图12：美国炼厂开工率 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 05001,0001,5002,0002,500