宏观研究：美债收益率曲线倒挂，经济要衰退了吗？

美债收益率曲线触及倒挂，引发了市场对美国经济衰退的担忧。然而，美债收益率曲线对经济衰退的指示性并不绝对，只有大部分收益率曲线，至少10Y-2Y与10Y-3M曲线同时持续倒挂，才能较好地预示未来经济会发生衰退。本轮10Y-2Y收益率曲线走平与疫情扰动下美联储货币政策的滞后效应导致加息预期“过度积累”，以及短端通胀预期过快冲高有关，不能完全归因于经济基本面因素。未来1-2年内，美债10Y-2Y与10Y-3M收益率曲线同时倒挂的可能性不大，短期内美国经济并无衰退之虞，10Y-2Y收益率曲线触及倒挂不会掣肘美联储今年政策节奏。