传媒行业周报：完美世界1H19业绩超预期，建议持续关注

行业周报 | 传媒 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年08月10日 。 完美世界1H19业绩超预期，建议持续关注 传媒行业周报20190805-20190809 证券研究报告 行业周报 | 传媒 西部证券 2019年08月10日 分析师 李艳丼 S0800518050001 021-38584239 liyanli@research.xbmail.com.cn 联系人 巫娜 021-38584239 wuna@research.xbmail.com.cn Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 一周行业聚焦： 完美世界1H19业绩超预期，建议关注3Q19上线的《我的起源》。公司1H19营业收入约36.6亿，同比微降0.3%，系影院业务影响；若剔除1H18影院收入，对应收入同比增长12.4%。1H19归母净利润为10.2亿，同比增速为30.5%，超出指引上限27.9%。1H19手游及电视剧业务分别同比大涨39%/56%。手游方面，新游《完美世界》手游及《云梦四时歌》等表现亮眼，1H19手游收入同比增长39%达16.9亿；端游方面，《诛仙》和《完美世界国际版》等老游戏持续贡献收入，1H19收入同比下滑15%达9.9亿；整体来看，优质手游带动游戏业务营收同比增长8%达28.8亿。电视剧方面，《小女花不弃》、《青春斗》、《趁我们还年轻》、《归去来》等热门电视剧播出确认收入，1H19收入同比增长56%达7.8亿。就新游方面，建议持续关注公司3Q19与腾讯合作的重点项目《我的起源》；待播剧集方面，建议关注《绝代双骄》及《心理大师》等。 游戏：第五批进口游戏版号发放，持续看好研发能力强的头部游戏公司。进口游戏版号部分缓解版号限量的压力：游戏厂商以非内地IP授权自研的游戏获得进口游戏版号在一定程度上能够缓解国内游戏版号的紧缺。此外，此次版号发放，将进一步清除限量影响：自2018年12月29日起，截至8月8日，已有1121款游戏获版号（其中进口游戏80款），新游上线缓解了厂商游戏老化的问题。据伽马数据，游戏行业收入增速触底反弹， 1H19手游同比增速18.8% vs. 1H18 12.9%。由于玩家审美水平提升，游戏产品的质量变得日趋重要，从iOS畅销榜来看，优质游戏的生命周期持续拉长，我们持续看好研发实力强的头部游戏公司，重点推荐完美世界（002624.SZ），建议关注新游《神雕侠侣2》及《我的起源》。 一周行业表现： 沪深300指数下滑2.09%，传媒（申万）收于553.19点，下滑4.22%，跑输大盘1.67个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑4.83%，广告指数下滑2.14%，游戏指数下滑5.71%，出版指数下滑5.40%，有线指数下滑4.95%。风险提示：票房不及预期；流水不及预期；会员增速不如预期；政策风险； 行业周报 | 传媒 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年08月10日 索引 内容目录 子行业观点更新 ......................................................................................................... 3 投资机会监控 ............................................................................................................ 4 行业及个股表现 .................................................................................................... 4 一周个股异动 ....................................................................................................... 5 一周公告及新闻 ......................................................................................................... 6 行业新闻及公司公告.............................................................................................. 6 一周行业数据 ............................................................................................................ 9 电影 .................................................................................................................... 9 电视剧 ............................................................................................................... 10 综艺 .................................................................................................................. 11 游戏 .................................................................................................................. 12 广告（月度） ..................................................................................................... 13 图表目录 图1：传媒子行业指数表现 ......................................................................................... 5 图2：2019年周累积票房同比情冴 ............................................................................. 9 图3：2019/7/29-2019/8/04电视剧直播关注度与市场仹额排名 .................................. 10 图4：1H19电梯电视广告花费TOP10行业增幅变化 ................................................. 13 图5：1H19电梯海报广告花费TOP10行业增幅变化 ................................................. 13 图6：1H19电梯电视广告月度花费广告主情冴 ........................................................... 13 图7：1H19电梯海报广告月度花费广告主情冴 ........................................................... 13 图8：1H19影院视频广告月度花费TOP10行业增幅变化 ........................................... 14 图9：1H19影院视频广告月度花费广告主情冴 ........................................................... 14 图10：传媒公司估值 ............................................................................................... 15 表1：2019/8/05-2019/8/09单周指数及个股前五涨跌幅情冴 ....................................... 4 表2：2019/8/05-2019/8/09个股周均换手率前五情冴 ................................................. 5 表3：2019/8/05-2019/8/09 周均换手率较过去半年日均变动幅度最大前五情冴 ............. 5 表4：2019/7/29-2019/8/04单周票房Top10 ............................................................. 9 表5：2019/7/29-2019/8/04单周电视剧全网热度前十排名......................................... 10 表6：2019/7/29-2019/8/04单周综艺节目网络播放量前十排名 .................................. 11 表7：截至2019/8/8 iOS畅销榜游戏Top10 ............................................................. 12 表8：2019/7/29-2019/8/04单周页游开服Top10 .................................................... 12 行业周报 | 传媒 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年08月10日 子行业观点更新 游戏：第五批进口游戏版号发放，持续看好研发能力强的头部游戏公司。进口游戏版号部分缓解版号限量的压力：游戏厂商以非内地IP授权自研的游戏获得进口游戏版号在一定程度上能够缓解国内游戏版号的紧缺。此外，此次版号发放，将进一步清除限量影响：自2018年12月29日起，截至8月8日，已有1121款游戏获版号（其中进口游戏80款），新游上线缓解了厂商游戏老化的问题。根据伽马数据，游戏行业收入增速触底反弹，1H19 行业同比增速 10.8% VS. 1H18 5.2%, 其中1H19手游同比增速18.8% vs. 1H18 12.9%。由于玩家审美水平提升，游戏产品的质量变得日趋重要，从iOS畅销榜来看，优质游戏的生命周期持续拉长，我们持续看好研发实力强的头部游戏公司，重点推荐完美世界（002624.SZ），建议关注新游《神雕侠侣2》及《我的起源》。 在线视频：8月台网内容管控短期内加强，或对视频平台产生影响。8月台网内容管控短期内加强，展播期间限古装、偶像剧等，预计将对网络端内容产生影响。由于古装剧和偶像剧在暑期期间属于热门内容，视频平台减少该类内容的供应将一定程度上影响对用户的付费意愿。 影院：数部电影提档暑期，预计暑期档表现会比之前预期的乐观。一方面，市场对《哪吒之魔童降世》票房预期较高，主要原因在于点映口碑佳、与《大圣归来》画风类似且与后者有联动宣传，截至8月10日，该片累计票房已达33亿左右，根据猫眼专业版的预估来看，该片最终票房可达47亿左右；另一方面，《愤怒的小鸟2》、《速度与激情：特别行动》近期分别定档8月16日、23日。结合已上映电影《扫毒2》、《狮子王》