本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2019年8月6日星期二 国债早报 发展研究中心宏观金融组 王荆杰： 020-85594012 wangjingjie@gf.com.cn 投资咨询资格：Z0010774 郑旭： 020-85598371 zhengxu@gf.com.cn 期货咨询资格：Z0014217 [期债主要观点] 昨日期债大幅上行，10年期国债期货主力合约T1909上涨0.349%至99.065，5年期国债期货主力合约上涨0.225%至100.205，2年期国债期货主力合约上涨0.120%至100.430。现券收益率走势下行，10年期国债收益率下跌3.51bp，5年期国债收益率下行3.25bp，2年期国债收益率下行2.06bp。 资金面方面，央行昨日并未开展公开市场操作，货币市场利率保持稳定。流动性维持“合理充裕”。 今日汇率的走势令人惊讶，人民币兑美元汇率早盘即跌破“7”大关，并快速下滑至7.1附近，料汇率走弱与贸易谈判进展不畅有关，在美国总统特朗普威胁继续加征关税且中方强势回应后，因担忧经济基本面的负面影响，投资者对人民币信心较弱，针对这一市场担忧，央行行长易纲5日表示，人民银行和外汇局将保持外汇管理政策的稳定性和连续性，保障企业和个人等市场主体合理合法的用汇需求。深化外汇领域改革开放，进一步提升跨境贸易投资自由化便利化水平，服务实体经济发展和国家全面开放新格局。料人民币后续将在合理区间宽幅震荡。 综上所述，市场受风险事件影响避险情绪急剧升温，投资者的风险偏好下降使得资金流入债市导致期债走高，后续来看，当前流动性无太大问题，料期债仍将维持高位震荡，投资者应谨慎行事。 市场要闻 1. 央行副行长陈雨露在国新办发布会上表示，央行将积极推动金融支持国家重大区域发展战略，包括金融支持京津冀协同发展和雄安新区建设，上海国际金融中心建设和金融支持长三角区域高质量一体化发展，金融支持粤港澳大湾区建设等等。 交易提示 ◼ 2年期主力合约为TS1909，5年期主力合约为T F1909，10年期主力合约为T1909 ◼ TS1909合约交易所最低交易保证金为0 .5 %，T F1909合约交易所最低交易保证金为1%，T1909保证金为2%。 ◼ TS1909涨 跌 停 板 为±0 .5%，TF1909涨跌停板为±1 .2 %，T1909涨 跌 停 板 为±2%。 避险情绪急剧升温，期债创近年新高 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2019年8月6日星期二 国债早报 [期债复盘] 国债期货走势行情数据（成交-手；持仓-手）合约收盘涨跌幅成交△成交持仓△持仓TS1909100.4300.120%9,6565,8775,402-147TS1912100.2500.110%3,7792712,476-190TS2003100.0500.105%3,508-3,6841,0032TS合计16,9432,4648,881-335TF1909100.2050.225%7,6961,01019,690-1,033TF191299.8900.191%8471,5495,5771,646TF200399.5900.166%7026517-32TF合计8,6132,58525,784581T190999.0650.349%30,9113,99063,216886T191298.5950.326%5,74640412,3101,890T200398.1950.317%1498670318T合计36,8064,48076,2292,7942019/8/5 2019/8/5等级代码票面收益率到期日净价收益率(%)IRR(%)期现价差基差最廉180007.IB2.58%2021/4/14101.13632.71412.53540.31240.0987次廉160015.IB2.65%2021/7/1499.80242.7552.47880.29870.0199三廉160021.IB2.39%2021/10/2099.17142.782.43540.2967-0.0087等级代码票面收益率到期日净价收益率(%)IRR(%)期现价差基差最廉160025.IB2.79%2023/11/1799.31732.962.88870.3528-0.0164次廉170013.IB3.57%2024/6/22102.86412.931.63750.20390.2253三廉190004.IB3.19%2024/4/11101.2862.890.35520.04380.3398等级代码票面收益率到期日净价收益率(%)IRR(%)期现价差基差最廉160023.IB2.70%2026/11/396.97633.173.95210.4653-0.1425次廉180011.IB3.69%2028/5/17104.22863.1353.24850.41130.0299三廉170004.IB3.40%2027/2/9101.76093.1352.28660.28040.1268注：期现价差=发票价格-交割成本，基差=债券净价-期货价格*转换因子T1909TF1909国债期货跟踪现货数据TS1909 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2019年8月6日星期二 国债早报 TS1909日内走势 TF1909日内走势 100.24100.26100.28100.30100.32100.34100.36100.38100.40100.42100.4402004006008001,0001,2001,4009:2010:1011:0013:2014:1015:00 99.8099.8599.9099.95100.00100.05100.10100.15100.20100.2505010015020025030035040045009:2510:1511:0513:2514:1515:05 T1909日内走势 98.4098.5098.6098.7098.8098.9099.0099.1099.2002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0009:2510:1511:0513:2514:1515:05 TS跨期价差 TF跨期价差 0.000.050.100.150.200.250.300.350.402019-08-022019-08-032019-08-042019-08-05TS当季-TS下季TS当季-TS隔季TS下季-TS隔季 0.000.100.200.300.400.500.600.702019-07-082019-07-182019-07-28TF当季-TF下季TF当季-TF隔季TF下季-TF隔季 T跨期价差 跨品种价差 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901.002019-07-082019-07-182019-07-28T当季-T下季T当季-T隔季T下季-T隔季 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.002019-07-082019-07-182019-07-28TS当季-TF当季TS下季-TF下季TS隔季-TF隔季TF当季-T当季TF下季-T下季TF隔季-T隔季TS当季-T当季TS下季-T下季TS隔季-T隔季 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2019年8月6日星期二 国债早报 [现券复盘] 利率债走势品种期限2019/8/52019/8/22019/7/312018/12/31日变化（BP）M TD变化（BP）YTD变化（BP）2002年至今分位数2Y2.73%2.75%2.76%2.71%-2.06-2.942.0545.47%5Y2.91%2.94%3.00%2.97%-3.25-8.92-5.7446.10%10Y3.06%3.09%3.16%3.23%-3.51-9.89-17.0246.29%2Y2.96%2.97%2.99%3.21%-0.58-2.90-24.9446.29%5Y3.28%3.32%3.37%3.50%-4.20-8.64-22.4246.67%10Y3.46%3.49%3.54%3.64%-2.75-7.63-18.3846.67%国债国开债 利差走势利差时间10Y-2Y变动（BP）10Y-5Y变动（BP）10Y变动（BP）5Y变动（BP）10Y变动（BP）2019/8/50.33%-1.450.15%-0.260.40%0.761.30%1.421.23%-1.73国债国开-国债中短期票据（AA）-国开国债-美债(7.24) 利率债收益率曲线（%） 金融债利差（10年期，%） 2.002.202.402.602.803.003.203.403.603.804.002年期国债5年期国债10年期国债2年期国开债5年期国开债10年期国开债 0.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.502019-04-172019-05-072019-05-272019-06-162019-07-062019-07-26 信用债利差（5年期，%） 十年期中美国债利差（%） 1.001.101.201.301.401.501.6