1 商品研究|能源化工策略日报 2019-07-23 |中大期货研究院 能源化工每日观察——需求预期悲观，化工品走势偏弱 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 英国油轮被伊朗扣押的事件仍在发酵，但双方似乎都不想用武力解决问题，预计该事件影响会逐步削弱；需求端IEA上周继续下调需求预期，使得市场对需求悲观的预期仍存，且炼厂毛利冲高后回落；总体偏弱。市场结构上看，整体结构走弱，成品油月差略有抬升，裂解价差反弹。我们认为供应端似乎有所松动，关注其变化。 震荡偏弱 偏空操作 LLDPE PP 市场情绪不振，期价延续调整势头，基本面石化去库存钝化，供需压力继续回升。近期神华榆林、久泰能源等装置停车，但终端需求释放有限，短期维持中性偏弱观点。操作上短线空单续持，中期关注远月反弹做空机会。 震荡偏空 短线空单续持 PVC 期货市场延续整理，对现货的提振有限，主力基差窄幅波动。短期来看，供需面维持偏宽松的格局，社会库存维持高位。70周年庆前北方地区环保安检升级，对终端加工企业造成一定影响，后市关注对地区PVC及电石供应的影响。操作上，上周提示入场的，09空单7000下方少量持有。 震荡 空单少量持有 PTA PTA走势偏弱，聚酯累库，厂家或以价换量。下午PTA期货跌停，现货商谈氛围一般，现货报盘在1909升水400附近。从上下游负荷来看，PTA库存积累压力增加，市场心态偏弱，随着聚酯工厂外售货源现象增加，短期维持震荡偏空走势。 震荡偏空 短线做空 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 橡胶基本面是不容乐观，需求端没有亮点，且没有企稳迹象，上游进入割胶旺季。20号胶即将上市，以及巨量仓单交割压力压制9月合约价格。预计震荡下跌直到9月交割完成，后续关注产区天气和政策面的消息。 下跌 反弹至10950-11200做空 燃料油 新加坡方面，燃料油380纸货收跌，月差有所收窄；新加坡380/Dubai原油的裂解价差走平；新加坡180/鹿特丹东西向价差略微收窄，发出船货预计于8月底、9月初抵达亚洲。目前供给端偏紧，但考虑到原油的结构走弱的拖累，可考虑短线做空机会。 震荡偏弱 空单少量持有 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 63.26 0.79 -3.22 HO首行 189.95 0.99 -5.21 Dated Brent 62.77 0.46 -3.29 Gasoil1-2价差 -2.25 -0.50 0.75 WTI首行 56.22 0.59 -3.36 RBOB1-2价差 3.97 -0.56 -0.39 Dubai/Oman 62.45 1.09 -3.06 HO1-2价差 -0.78 -0.07 0.05 SC主力 434.00 4.70 -21.80 北海Forties炼厂利润 4.95 0.74 1.72 第一周CFD -0.03 -0.20 -0.48 北海Urals炼厂利润 5.69 0.29 -0.25 第二周CFD -0.04 -0.01 -0.44 美湾Maya炼厂利润 9.25 -0.06 1.00 第三周CFD -0.07 0.01 -0.38 美湾LLS炼厂利润 10.31 1.07 -1.82 第四周CFD -0.10 0.01 -0.27 美中部WCS炼厂利润 28.41 0.69 6.73 Brent1-2 价差 0.23 0.04 -0.33 新加坡沙中炼厂利润 5.31 0.45 -1.10 WTI1-2价差 -0.15 -0.02 -0.05 新加坡ESPO炼厂利润 5.04 0.26 -0.36 Dubai1-2价差 0.54 -0.04 -0.08 苏伊士北海-英国 0.58 0.00 -0.02 SC1-2价差 -1.80 1.40 -0.10 苏伊士黑海-地中海 0.92 0.00 -0.03 Brent-Dubai EFS 2.47 -0.15 -0.50 阿芙拉Cross地中海 0.62 -0.02 -0.08 WTI-Brent -7.11 -0.14 -0.36 苏伊士西非-英国 1.18 0.00 0.05 WTI-Dubai -5.04 -0.23 -0.66 VLCC西非-中国 1.90 0.00 0.00 Gasoil-Brent 15.42 -0.09 1.26 阿芙拉Caribbean-美湾 0.81 0.00 0.10 RBOB-WTI 20.97 -0.89 -0.47 VLCC中东-远东 1.17 0.00 -0.07 HO-WTI 23.86 -0.03 1.37 VLCC中东-美湾 0.85 0.00 -0.12 Gasoil首行 584.75 8.75 -15.75 美元指数 97.257 0.106 0.324 RBOB首行 182.79 -1.26 -10.24 人民币兑美元 6.8812 -0.0009 0.0034 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 7600 -40 -50 神华7042：山东 7675 -25 -40 神华7042：华东 无挂单 - - 山东齐鲁7042 7800 0 -250 LL华东-山东 100 -50 -50 LL华南-华东 -100 0 -150 华东LD-LL 650 -50 -150 华东HD-LL 850 0 0 1月基差 100 110 55 9月基差 -70 150 80 9-1价差 170 -40 -25 1-5价差 75 -30 -10 石化利润 326 -49 -45 CTO利润 1387 0 -153 LL进口利润 -277 -30 -245 LL出口利润 -347 0 217 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2120 -25 -80 山东丙烯 7675 60 -425 PP华北 8700 0 -75 PP华东 8700 0 -75 PP华南 8725 -40 -125 山东粉料 8325 0 -300 PP华东-华北 150 0 100 PP华南-华东 150 50 -50 PP粒料-粉料 375 0 250 共聚-均聚 50 -100 -150 中大期货研究|能源化工策略日报 4 1月基差 531 -44 9 9月基差 86 4 157 9-1价差 445 -48 -148 1-5价差 310 1 -6 石化利润 2762 -45 94 MTO利润 1880 0 183 PDH利润 3489 0 27 进口利润 29 0 -3 出口利润 -613 0 84 华东贸易商利润 -250 0 -50 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2875 0 0 华北电石 3405 50 50 内蒙SG5 6700 0 0 SG5:华北-西北 90 15 15 河北SG5 6790 15 15 SG5:华东-华北 40 30 -10 江苏SG5 6830 45 5 华东SG8-SG5 135 -15 25 浙江SG5 6895 45 5 华东SG3-SG5 255 -45 -5 浙江S1000 7090 40 40 华东S1000-SG5 195 -5 35 1月基差 195 15 50 9月基差 -25 0 15 9-1价差 220 15 35 1-5价差 145 0 0 西北一体化利润 1300 0 0 华北外采电石利润 153 -58 -58 氯碱综合利润 2343 0 0 乙烯法利润 315 40 44 进口利润 41 40 32 出口利润 91 0 32 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6230 -70 -130 PTA外盘价格 775 -10 -25 PTA期现价差 266 -54 -4 PTA 1/5价差 106 -28 -16 PTA 9/1价差 358 -232 -242 聚酯切片价格 7025 -75 -425 瓶级切片价格 7450 -12.5 -125 涤纶短纤价格 7940.00 -50.00 -280.00 涤纶DTY价格 9450 -100 -350 涤纶POY价格 8120 -50 -250 MEG内盘价格 4470 20 195 MEG外盘价格 542 0 14 石脑油CFR日本 500.75 -4.38 -36.75 PX现货价FOB韩国 827 -6 -34 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10400 0 -150 保税区泰国RSS3# 1640 10 5 全乳胶山东 10450 0 -150 保税区泰国STR20# 1425 10 0 泰3#烟片山东 12400 -25 25 标二胶山东 11075 0 -125 泰3#烟片上海 12375 0 -25 标二胶云南 10325 -50 -275 马标20#混合 10800 0 -100 越南3L复合(17税) 10950 0 -250 泰标20#混合 10825 10825 -125 20#轮胎胶 10600 -50 -150 泰国合艾烟胶 48 0 -2 国内胶水云南 9 0 0 泰国合艾胶水 45 0 -1 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 10000 0 -100 顺丁BR9000 8825 -75 -475 泰标20#混合-1805 -985 -75 -95 全乳胶山东-1805 -1360 -75 -120 泰标20#混合-1809 165 -95 -50 全乳胶山东-1809 -210 -95 -75 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 457.0 6.0 -8.0 新加坡380-Dubai原油 0.2 0.0 0.7 鹿特丹380港口现价 381.0 7.0 -24.0 新加坡180-Dubai原油 1.9 0.0 1.7 新加坡380swap(1m） 388.5 0.3 -12.1 舟山保税380经销价 512.0 17.0 38.5 新加坡380swap(2m） 357.4 1.6 -17.1 张家港保税380经销价 506.0 0.0 51.0 新加坡380swap月差 31.2 -1.4 5.0 广东保税380经销价 689.0 0.0 29.0 鹿特丹380swap(1m) 349.0 0.8 -17.3 Fu1909基差 468.9 -7.1 81.5 鹿特丹380swap(2m) 322.4 2.6 -18.1 Fu2001基差 1021.9 1.9 38.5 鹿特丹380swap月差 26.7 -1.9 0.8 9/1价差 553.0 9.0 -43.0 新加坡180-鹿特丹 49.5 -1.8 10.0 航运指数BDI 2170.0 40.0 305.0 鹿特丹3.5%-Brent -7.6 0.1 0.2 人民币兑美元 6.8812 -0.0009 0.0034 中大期货研究|能源化工策略日报 6 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶