东方基金投研月报（2019.7） 东方基金权益研究部 2 目录 一、本月市况 ..................................................................................................................................3 二、重大事件 ..................................................................................................................................6 （一）本月主要经济数据及点评 ...........................................................................................6 1.国内主要经济数据 ......................................................................................................6 2.国外主要经济数据 ......................................................................................................9 （二）本月市场重点信息及点评 ...........................................................................................9 1.重点信息 ......................................................................................................................9 （三）本月重点行业信息及点评 .........................................................................................12 1.家电 ............................................................................................................................12 2.房地产 ........................................................................................................................14 3.汽车 ............................................................................................................................18 三、基金经理研判 ........................................................................................................................21 （一）薛子徵：不确定性因素增多，降低组合弹性 .........................................................21 （二）张玉坤：市场氛围回暖，A股重回上行通道 ..........................................................21 四、产品策略 ................................................................................................................................22 （一）东方周期优选 ............................................................................................................22 （二）东方睿鑫热点挖掘 ....................................................................................................22 五、其他 ........................................................................................................................................23 （一）公司新产品动向 ........................................................................................................23 （二）基金经理媒体报道 ....................................................................................................23 （三）投研工作成果 ............................................................................................................23 免责声明 ........................................................................................................................................24 3 一、本月市况 6月，市场呈现震荡上涨走势，指数小幅上涨，其中上证综指上涨2.77%、沪深300上涨5.39%、深圳新综上涨2.13%、中小板上涨3.73%、创业板上涨1.88%。上涨幅度来看，沪深300涨幅较多。 行业方面，申万一级行业领涨的行业为食品饮料、非银金融、休闲服务，领跌的行业为农林牧渔、电气设备、纺织服装。概念指数方面，领涨的指数为打板指数、垃圾发电指数、黄金珠宝指数，领跌的指数为触板指数、低股价指数、领涨龙头指数。 图1：上证综指走势图 资料来源：wind、东方基金整理 表1：2019年6月市场主要指标表现 大盘指数 上证综指 2978.88 2.77% 3.85万亿 沪深300 3825.59 5.39% 2.59万亿 深证新综 7178.65 2.13% 4.82万亿 中小板 5678.75 3.73% 2.01万亿 创业板 1511.51 1.88% 1.6万亿 概念板块指数（前三） 概念板块指数（后三） 打板指数 +27.69% 触板指数 -27.44% 垃圾发电指数 +15.46% 低价股指数 -18.18% 4 黄金珠宝指数 +13.91% 领涨龙头指数 -14.24% 申万一级行业（前三） 申万一级行业（后三） 食品饮料(申万) +10.23% 农林牧渔(申万) -8.03% 非银金融(申万) +10.19 电气设备(申万) -1.37% 休闲服务(申万) +8.22% 纺织服装(申万) -1.08% 上涨个股数 1814只 下跌个股数 1756只 领涨个股 领跌个股 德恩精工 +77.46% 华泽退 -80.51% 龙马环卫 +70.98% 众和退 -75.76% 泰晶科技 +63.67% 退市海润 -68.63% 三角防务 +61.10% 金逸影视 -47.25% 欣天科技 +60.30% 西藏珠峰 -36.91% 资料来源：wind、东方基金整理 资金层面，沪股通6月净流入262.82亿，累计资金净流入4274.13亿；深股通6月净流入163.21亿，累计资金净流入3106.89亿。 图2：沪深股通6月资金流入情况 资料来源：wind、东方基金整理 沪市港股通6月净流入141.78亿，累计资金净流入5572.52亿；深市港股通6月净流入106.06亿，累计资金净流入2405.27亿。 图3：港股通6月资金流入情况 5 资料来源：wind、东方基金整理 6 二、重大事件 （一）本月主要经济数据及点评 1.国内主要经济数据 （1）6月10日公布海关进出口数据 以美元计，5月中国出口同比1.1%（前值-2.7%），进口同比-8.5%（前值4%），贸易顺差416.5亿美元（前值138.4亿）。 出口：5月，贸易摩擦扰动，出口增速高于预期。以美元计，5月中国出口同比1.1%，高于前值-2.7%。外需疲软，与我国出口高度相关的各项指数多呈现下行，5月摩根大通全球制造业PMI由4月的50.4%下滑至49.8%，5月韩国出口同比增速也由4月的-2.0%下滑至-9.4%。5月初，美国从10日开始对中国2000亿美元的商品加征关税从10%上调到25%。关税提升可能导致2000亿美元清单上的商品对美出口减少，但由于3000亿美元的商品加征关税的担忧，因此相关商品大概率会出现抢出口。 进口：5月进口增速延续下滑，主因内需走弱和大宗商品价格下跌。进口同比-8.5%，前值为4%。4月经济数据多走弱，社零增速、工业企业利润增速、5月制造业PMI均大幅下滑，表明内需明显走弱，是进口下滑的主因，也反映出经济的下行压力。分国别来看，对美国进口增速为26.8%（环比变化-1个百分点，下同）、对欧盟1.9%（-2.6个百分点）、对日本-16%（-17.4个百分点）、对韩国-19.2%（-15.8个百分点）、对东盟3.4%（-7个百分点），其中环比下滑最为显著的是日本和韩国。 贸易顺差扩大。5月贸易顺差416.5亿美元，高于预期的223亿，比4月份138.4亿美元大幅增加，同比增长77.9%。4、5月份贸易顺差同比增长11.8%，增速低于1季度的68.9%。5月中国对美国贸易顺差269亿美元，比4月份210亿美元扩大，同比增长9.4%。年初以来，中国对美国贸易顺差同比增长5.1%。 后续来看，二三季度进出口增速基数均较高，叠加贸易谈判的不确定性，二三季度进出口增速将继续承压。 （2）6月12日公布通胀数据 CPI为2.7，前值2.5，预期2.9，PPI为0.6，前值0.9，预期0.6。 5月，通胀数据整体较为符合预期，CPI同比略低于预期0.2个百分点，为2.7%，环比增速0%。从两分法构成来看，食品环比与预期一致，大幅抬升至1.3%，又因基数效应同比增速位于高位，同比增速高达7.7%，非食品同比增速小幅下行，为1.6%。核心CPI较前值小幅下行，为1.6%。 食品中，从环比增速来看，鲜果价格的大幅上行是推升食品项走高的主因。鲜果价格上涨10.1%，影响CPI上涨约0.20个百分点，主要原因是去年苹果和梨减产，今年库存不足，加之今年南方阴雨天气较多，时令鲜果市场供应减少，鸡蛋供应偏紧，价格上涨7.6%，影 7 响CPI上涨约0.04个百分点，鲜菜大量上市，价格下降7.9%，影响CPI下降约0.22个百分点，猪肉因受天气变热等因素影响，消费需求减弱，价格下降0.3%，影响CPI下降约0.01个百分点。在非食品中，受成品油调价等因素影响，汽油和柴油价