传媒行业周报：关注暑期档催化及中报业绩超预期标的

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2019年07月07日 行业名称 关注暑期档催化及中报业绩超预期标的 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师：夏洲桐 执业证书编号：S0740518070003 Email：xiazt@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 142 行业总市值(百万元) 1,379,466 行业流通市值(百万元) 1,011,901 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<【中泰传媒】CTR数据点评：5月广告市场降幅持续收窄，食饮类广告主投放高增>>2019.07.03 <<【中泰传媒】中信出版（300788）新股研究报告：大众图书出版龙头，筑高品牌与内容壁垒>>2019.07.01 <<【中泰传媒—周观点】国产游戏新一批版号下发，暑期档多款重磅游戏待上线>>2019.06.30 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 芒果超媒 38.23 0.87 1.06 1.39 1.74 44 36 28 22 0.88 买入 完美世界 25.60 1.30 1.64 1.86 2.04 24 19 15 13 1.12 买入 吉比特 223.60 10.06 11.53 13.19 15.55 22 19 17 14 1.18 买入 新媒股份 81.31 2.13 2.80 3.64 4.54 38 29 22 18 0.74 买入 华扬联众 12.86 0.56 1.09 1.52 1.92 23 12 8 7 0.21 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  【中泰传媒互联网团队—周观点】本周行情：本周传媒板块上涨0.81%，涨幅小于沪深300（1.77%）、中小板（2.19%）与创业板（2.17%）。  临近中报季，关注中报业绩增速超预期标的。当前传媒板块个股分化，根据我们对于行业的紧密跟踪以及草根调研，梳理出今年中报业绩增速可能超预期的标的：吉比特（《问道》系列持续运营，rougelike深耕优势明显）、中国电影（国有电影全产业链公司，经营稳健，现金充沛）、蓝色光标（出海业务高速增长、投资收益显著）。  暑期档游戏上线可期，关注板块催化行情。目前暑期档预计上线的重点游戏包括《我的起源》（完美研发、腾讯独代）、《龙族幻想》（祖龙研发、完美参股、腾讯代理）、《一人之下》（腾讯）、《花与剑》（网易）、《重装上阵》（网易）、《龙之谷2》（盛大）、《权力的游戏：凛冬将至》（腾讯独代）、《闪耀暖暖》（苏州叠纸）等。同时，当前监管层对于游戏行业的引导以控量提质为主，利好优质内容创意研发型厂商。  大众图书出版龙头中信出版上市，构筑品牌与内容壁垒。中信出版拥有国家新闻出版总署颁发的出版、发行、零售、网络传播全产业链牌照，可以开展图书全产业链业务。公司的品牌与内容壁垒主要在于凭借强大的品牌影响力与号召力、成熟的运营体系与经验及多年资源积累与集团资源加持，尤其是在经管类图书领域。  政策监管进一步趋严，上市公司跨界投资影视及游戏持续受限。上周在证监会发布的《再融资业务若干问题解答》中提到，上市公司募集资金应服务于实体经济，符合国家产业政策，主要投向主营业务，原则上不得跨界投资影视或游戏。我们认为当前政策对于游戏、影视行业的强监管进一步加剧了行业的洗牌，从长远角度来看有利于行业的良性发展，利好精品优质内容开发商。  投资建议： 1、游戏板块当前估值较低，优质标的投资机会贯穿全年。进入暑期档，行业将迎来重磅产品发布高峰期，有望带动游戏市场持续回暖。我们认为具有精品内容和储备游戏的公司将崭露头角，建议关注研发型优质标的完美世界+吉比特。 2、5G 正式商用推广，广电获得5G 牌照，政策大力扶持，有利于其继续推进智慧广电、融媒体等新业务，建议积极关注广电板块，相关标的：华数传媒、贵广网络。 3、营销方面建议关注数字营销龙头华扬联众、蓝色光标，持续关注楼宇广告龙头分众传媒。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 本周行情：本周传媒板块上涨0.81%，涨幅小于沪深300（1.77%）、中小板（2.19%）4、行业细分龙头及优质国企标的，建议关注新媒股份、中国电影、芒果超媒、中信出版。  风险提示：内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险、政策风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 与创业板（2.17%），涨幅位于全行业下游水平。  从传媒各个细分板块来看，各板块均出现上涨。互联网板块涨幅最大，达到0.97%，平面媒体板块涨幅排名第二，为0.87%，整合营销、电影动画、广播电视板块涨幅排名3~5位，分别为0.82%、0.75%、0.21%。  从个股来看，中潜股份上涨18.23%，位列第一；深大通上涨15.89%，位列第三。个股跌幅前三：恒信东方（-24.48%）、华媒控股（-13.40%）、芒果超媒（-6.87%）。 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板 图表2：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表3：A股主要板块一周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表4：A股传媒与互联网个股一周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 周重点公告： 业绩预告： 【新媒股份】公司2019年上半年预计实现归母净利润0.47亿元至1.68亿元，同向上升。 重大事项： 【电广传媒】签署合作协议的公告：近日，湖南电广传媒股份有限公司（以下简称“公司”或“电广传媒”）在北京与国家广播电视总局广播电视科学研究院国家广播电视网工程技术研究中心、湖南省广播电视局、马栏山(长沙)视频文创园管理委员会四家联合签署《共建国家广播电视网工程技术研究中心马栏山分中心协议》。本次合同的签署将推动广播电视从数字化网络化向智慧化发展，加快智慧广电建设，以“文化+科技”为手段，对标中关村，把马栏山打造成为领先全国、具有全球竞争力的“中国V谷”。 【电广传媒】关于与哈尔滨高科技(集团)股份有限公司签署发行股份购买资产协议的提示性公告： 湖南电广传媒股份有限公司拟与哈尔滨高科技（集团）股份有限公司签署《关于湘财证券股份有限公司之发行股份购买资产协议》，哈高科将以新增发行股份方式购买本公司持有的湘财证券股份有限公司全部股份。 周重点新闻： 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报  电影院演出经纪机构放宽外商投资准入。国家发改委、商务部6月30日发布《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2019年版）》，较大幅度增加鼓励外商投资领域，在七大领域进一步放宽了外商投资准入。其中文化领域方面，就包括将取消电影院、演出经纪机构须有中方控股的限制。（来源：艺恩网 20190701）  任天堂入华：《塞尔达传说 旷野之息》等4款NS大作获中国版权登记许可。自腾讯确认代理任天堂Switch后，持续有新动态曝光。7月2日，上海新闻出版局官网公示的著作权授权合同审批名单中，任天堂Switch平台上的四款大作《塞尔达传说 旷野之息》《超级马力欧奥德赛》《马力欧卡丁车 8 豪华版》和《新超级马力欧兄弟U 豪华版》已得到准予许可。（来源：游戏葡萄 20190702）  360小程序开放公测 推专属扶持“跃界计划”。7月5日下午，360公司今日开启小程序公测并推出自己的小程序平台。针对开发者，360推出专属扶持计划“跃界计划”，通过三加一减赋能开发者，包括加流量、加资金、加宣发资源、降低技术成本。（来源：Techweb 20190705）  字节跳动进击游戏：“头腾大战”的下一个战场？据“晚点LatePost”，字节跳动公司秘密组建一百多人的团队实施“绿洲计划”自研重度游戏，该计划已在5月启动9个提案进行demo开发。（来源：艺恩网 20190701）  斗鱼更新招股书：Q1净利润1820万元实现扭亏为盈，注册主播达650万。7月3日，筹备美股上市已久的游戏直播平台斗鱼更新了招股说明书。招股书披露的数据显示，2019年一季度斗鱼实现净利润1820万元，相比2018年同期成功扭亏为盈。不过若和虎牙的一季度财报相比，斗鱼还是处在落后的一方。虎牙方面一季度营收为16.315亿元，净利润为6350万元。（来源：游戏葡萄 20190704）  Sensor Tower：上半年全球手游收入达到296亿美元，同比增长11.3％。Sensor Tower公布了2019年上半年App Store和Google Play全球收入与下载的报告。报告显示，2019年上半年，App Store和Google Play中手机游戏的综合收入达到296亿美元，同比增长11.3％；手机游戏的下载总量达到201亿次，同比增长3.2%。（来源：游戏葡萄20190705）  周票房数据。第25周（2019.06.24-2019.06.30）：第25周总票房10.98亿元，其中《蜘蛛侠：英雄远征》以 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 6.75亿票房排名第一，《千与千寻》排名第二，《玩具总动员4》排名第三。周总观影人次3175万。 图表5：2018-2019周度票房统计 来源：猫眼，中泰证券研究所  即将上映电影情况：截至7月中旬，即将上映的影片还有23部。 来源：猫眼电影，中泰证券研究所  电视剧、综艺收视率网络热度情况：上周根据酷云数据显示，湖南卫视、浙江卫视、东方卫视排名收视率前电影名称题材上映时间是否进口狮子王剧情、动画、冒险、歌舞7月12日是命运之夜——天之杯II：迷失之蝶剧情、动画、奇幻7月12日是机动战士高达NT科幻、动画、战争7月12日是宝莱坞机器人2.0：重生归来动作、科幻、喜剧7月12日是镜仙惊悚、悬疑、科幻7月12日否九克拉战栗恐怖7月12日否舞动吧！少年剧情、家庭、青春7月12日否素人特工喜剧、动作、冒险7月12日否坏爸爸剧情、家庭7月12日否嘿，蠢贼喜剧7月16日否灰猴喜剧、剧情、犯罪7月18日否乾坤镯喜剧、古装、武侠、爱情7月18日否匠心剧情7月18日否银河补习班剧情、家庭7月18日否未来机器人冒险、科幻、动画7月19日否看不见的小孩恐怖、惊悚、悬疑7月19日否猪八戒传说喜剧、奇幻7月19日否为家而战喜剧、动作7月19日是刀背藏身剧情、武侠、爱情7月19日否天池水怪剧情、动画、冒险7月19日否傻儿夫妻小神郎喜剧、爱情7月19日否旺扎的雨靴剧情、家庭7月19日否温暖的寒冬剧情7月19日否图表6：即将上映电影情况统计 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报 三，市占率分别为6.02%、4.02%、2.76%。根据艺恩数据，电视剧播放量来看，《少年派》《带着爸爸去留学》《大宋少年志》排名前三，网络剧播放量排名前三的分别为《长安十二时辰》《陈情令》《暗恋橘生淮南》；电视综艺播放量排名来看，《向往的生活第三季》《奔跑吧第三季》《极限挑战第五季》排名前三；网络综艺播放量排名前三的分别为《这！就是街舞第二季》《乐队的夏天》《明日之子第