轻工制造周报：木浆价格持续下跌，生活用纸行业成本端受益

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  上周行情回顾 上周沪深300指数下跌0.22%，轻工制造板块指数下跌0.77%，跑输大盘0.55pct，在28个子行业中的涨跌幅排名为第10名。子板块中，文娱用品板块表现较好，上周上涨0.71%。个股中，上周涨幅居前5名的是永新股份（+12.72%）、集友股份（+12.28%）、菲林格尔（+11.17%）、永安林业（+8.14%）、江山欧派（+7.59%）；跌幅居前5名的是帝龙文化（-15.74%）、顺灏股份（-14.13%）、金陵体育（-11.00%）、美利云（-10.61%）、新日股份（-10.12%）。  重点数据跟踪 6月28日，国内木浆价格为4305元/吨，较前一周下跌1.4%；国废价格为2140元/吨，较前一周下跌0.2%。白板纸价格为4138元/吨，持平前一周；白卡纸价格为5427元/吨，较前一周下跌0.9%。箱板纸价格为4043元/吨，持平前一周；瓦楞纸价格为3321元/吨，较前一周下跌1.1%。铜版纸价格为5833元/吨，持平前一周；双胶纸价格为6200元/吨，持平前一周。6月28日，溶解浆内盘价格为6500元/吨，较前一周下跌1.5%。 年初至今（截至6月29日），30个大中城市商品房成交套数78.79万套，同比增长10%，其中一线城市16.04万套，同比增长30%，二线城市34.79万套，同比降低6%，三线城市27.96万套，同比增长25%。成交面积8295.99万平方米，同比增长10%，其中一线城市1660.37万平方米，同比增长31%，二线城市3906.28万平方米，同比降低2%，三线城市2729.35万平方米，同比增长19%。  上周要闻及重要公告 行业新闻：1、19年第9批外废进口额度获批量为零；2、Chasm锯木厂永久性关闭预计减少3.14亿板英尺木材产量。 重要公告： 1、德尔未来：因预留限制性股票上市调整可转债转股价格为8.67元/股；2、顺灏股份：实际控制人王丹先生累计减持1259.22万股、控股股东顺灏投资解除质押6927万股；3、太阳纸业：拟设立广西太阳纸业有限公司；4、裕同科技：预计2019H1归母净利润同比增长8%-12%；5、顾家家居：大股东TB Home质押2100万股；6、晨鸣纸业：参与收购金信期货45%股权已获证监会批复；7、志邦家居：以均价19.48元/股实施完成第二次回购305.11万股；8、曲美家居：控股股东赵瑞宾先生解除质押707万股公司股份并延期质押9883万股；9、顶固集创：获得300万元政府补助；10、帝欧家居：吴朝容女士及陈伟先生分别减持33万股、103万股。  本周观点 由于终端需求疲软，今年木浆价格进入下行通道。目前下游需求未见改善、全球木浆库存高企，19年浆价中枢同比将明显下移。生活用纸行业由于终端需求韧性较强，成本端明显受益浆价下跌。 本周推荐组合是欧派家居、顾家家居、中顺洁柔、晨光文具。  风险提示 原材料价格上涨，房地产销售增速下行。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陈柏儒 执业证号： S0100512100003 电话： 010-85127729 邮箱： chenbairu@mszq.com 研究助理：聂贻哲 执业证号： S0100117110075 电话： 010-85127729 邮箱： nieyizhe@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生轻工周报20190401：1-2月家具制造业营收同增2.8%，地产数据回暖利好家具板块 2.民生轻工周报20190325：国内木浆价格微降，美废价格持续下跌 3.民生轻工周报20190318：1-2月住宅竣工面积同比下降7.8%，同期家具零售额同比增长0.7% 4.民生轻工周报20190311：国内木浆价格微跌，关注减税对行业的影响 5.民生轻工周报20190304：国内木浆价格持续反弹，国废价格明显回落 -36%-25%-14%-3%8%18-0518-0818-1119-0219-05轻工制造 沪深300 zz[Table_Title] 轻工制造 行业研究/周报 木浆价格持续下跌，生活用纸行业成本端受益 —轻工制造周报20190701 轻工制造周报 2019年07月01日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/轻工制造 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 6月28日 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 603833 欧派家居 107.62 3.77 4.48 5.30 29 24 20 推荐 603816 顾家家居 31.92 2.36 2.02 2.40 14 11 10 推荐 603899 晨光文具 43.97 0.88 1.10 1.38 50 40 32 推荐 002511 中顺洁柔 12.28 0.32 0.40 0.49 38 31 25 推荐 资料来源：Wind、公司公告，民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/轻工制造 目录 一、上周行情回顾 .............................................................................................................................................................. 4 （一）上周轻工板块指数下跌0.77%，跑输大盘0.55PCT ................................................................................................... 4 （二）永新股份、集友股份和菲林格尔表现最佳 ................................................................................................................ 4 二、重点数据跟踪 .............................................................................................................................................................. 5 （一）造纸（6.21-6.28）：木浆价格延续下跌趋势 ............................................................................................................... 5 （二）家具：30个大中城市商品房销售套数及面积同比上升 ........................................................................................... 8 三、上周要闻及重要公告 .................................................................................................................................................. 9 （一）行业重要新闻 ................................................................................................................................................................ 9 （二）上市公司重要公告 ...................................................................................................................................................... 10 四、本周观点 .................................................................................................................................................................... 11 五、风险提示 .................................................................................................................................................................... 14 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 15 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 15 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 周报/轻工制造 一、上周行情回顾 （一）上周轻工板块指数下跌0.77%，跑输大盘0.55pct 上周沪深300指数下跌0.22%，轻工制造板块指数下跌0.77%，跑输大盘0.55pct，在28个子行业中的涨跌幅排名为第10名。子板块中，文娱用品板块表现较好，上周上涨0.71%。 图1：上周轻工制造板块指数下跌0.77%，跑输大盘 图2：文娱用品板块表现较好 资料来源：Wind，民生证券研究院 资料来源：Wind，民生证券研究院 图3：轻工制造板块上周涨跌幅在28个一级子行业中位列第10名 资料来源