轻工制造周报：木浆价格小幅下跌，生活用纸企业持续受益

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  上周行情回顾 上周沪深300指数下跌3.04%，轻工制造板块指数下跌4.06%，跑赢大盘1.02pct，在28个子行业中的涨跌幅排名为第12名。子板块中，文娱板块表现相对较好，上周下跌3.61%。个股中，上周涨幅居前5名的是中顺洁柔（+13.32%）、江山欧派（+8.47%）、康旗股份（+8.04%）、山东华鹏（+5.54%）、金陵体育（+5.17%）；跌幅居前5名的是银鸽投资（-19.13%）、浙江众成（-17.62%）、美利云（-16.44%）、东风股份（-11.77%）、英联股份（-11.64%）。  重点数据跟踪 8月9日，国内木浆价格为4183元/吨，较前一周下跌2%；国废价格为2086元/吨，较前一周下跌0.1%。白板纸价格为4000元/吨，持平前一周；白卡纸价格为5260元/吨，较前一周下跌1.3%。箱板纸价格为3877元/吨，较前一周下跌0.4%；瓦楞纸价格为3232.5元/吨，较前一周下跌0.2%。铜版纸价格为5833元/吨，持平前一周；双胶纸价格为6192元/吨，较前一周下跌0.1%。8月9日，溶解浆内盘价格为6200元/吨，较前一周下跌3.1%。年初至今（截至8月9日），30个大中城市商品房成交套数99.01万套，同比增长8%，其中一线城市19.66万套，同比增长24%，二线城市44.51万套，同比降低4%，三线城市34.85万套，同比增长20%。成交面积10432.36万平方米，同比增长8%，其中一线城市2042.53万平方米，同比增长26%，二线城市4984.54万平方米，同比降低1%，三线城市3405.29万平方米，同比增长14%。  上周要闻及重要公告 行业新闻：1、2019年上半年，国废黄板纸日均价均值为2171元/吨，同比下跌15.89%；瓦楞纸日均价均值为3664元/吨，同比下跌39.29%；2、2019年7月下旬与7月中旬相比，15种产品价格上涨，28种下降，7种持平。 重要公告：中顺洁柔：公司2019上半年实现营业收入31.72亿元，同比增长22.67%；实现净利润2.75亿元，同比增长37.59%、公司调整回购价格上限为18.81元/股；太阳纸业：公司决定终止2019年度非公开发行股票事项；帝欧家居：公司关于第一期员工持股计划非交易过户已完成、公司控股股东、董事刘进、陈伟、吴志雄通过大宗交易合计减持163万股，占总股本的0.43%；晨鸣纸业：公司股东晨鸣控股解除质押3900万股A股，本次质押占其所持股份比例4.82%、公司发放第二期优先股股息，每股优先股派发股息人民币5.17元（含税）。  本周观点 上周中顺洁柔发布2019年半年报，报告期内公司营业、归母净利润、扣非分别同比增长23%、38%、42%。同时公司将回购股份价格由13.69元/股上调至18.81元/股。目前港口库存高企，浆价仍有下行空间；公司采用加权平均法核算成本，浆价下行仍未充分反映到利润端。同时4月1日实施的降税减费亦将逐步对利润做出贡献，公司利润端环比有望持续改善。本周推荐组合为欧派家居、顾家家居、中顺洁柔、晨光文具。  风险提示 原材料价格上涨、房地产销售增速下行。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陈柏儒 执业证号： S0100512100003 电话： 010-85127729 邮箱： chenbairu@mszq.com 研究助理：聂贻哲 执业证号： S0100117110075 电话： 010-85127729 邮箱： nieyizhe@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生轻工周报20190401：1-2月家具制造业营收同增2.8%，地产数据回暖利好家具板块 2.民生轻工周报20190325：国内木浆价格微降，美废价格持续下跌 3.民生轻工周报20190318：1-2月住宅竣工面积同比下降7.8%，同期家具零售额同比增长0.7% 4.民生轻工周报20190311：国内木浆价格微跌，关注减税对行业的影响 5.民生轻工周报20190304：国内木浆价格持续反弹，国废价格明显回落 -36%-25%-14%-3%8%18-0518-0818-1119-0219-05轻工制造 沪深300 zz[Table_Title] 轻工制造 行业研究/周报 木浆价格小幅下跌，生活用纸企业持续受益 —轻工制造周报20190812 轻工制造周报 2019年08月12日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/轻工制造 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 8月9日 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 603833 欧派家居 111.54 3.77 4.48 5.30 26 22 18 推荐 603816 顾家家居 33.22 2.36 2.02 2.40 12 10 9 推荐 603899 晨光文具 42.92 0.88 1.10 1.38 44 35 28 推荐 002511 中顺洁柔 11.89 0.32 0.40 0.49 46 37 30 推荐 资料来源：Wind、公司公告，民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/轻工制造 目录 一、上周行情回顾 .............................................................................................................................................................. 4 （一）上周轻工板块指数下跌4.06%，跑输大盘1.02PCT ................................................................................................... 4 （二）中顺洁柔、江山欧派和康旗股份表现最佳 ................................................................................................................ 4 二、重点数据跟踪 .............................................................................................................................................................. 5 （一）造纸（8.5-8.9）：木浆价格有所下跌 ........................................................................................................................... 5 （二）家具：30个大中城市商品房销售套数及面积同比上升 ........................................................................................... 8 三、上周要闻及重要公告 .................................................................................................................................................. 9 （一）行业重要新闻 ................................................................................................................................................................ 9 （二）上市公司重要公告 ...................................................................................................................................................... 10 四、本周观点 .................................................................................................................................................................... 11 五、风险提示 .................................................................................................................................................................... 13 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 14 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 14 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 4 [Table_Page] 周报/轻工制造 一、上周行情回顾 （一）上周轻工板块指数下跌4.06%，跑输大盘1.02pct 上周沪深300指数下跌3.04%，轻工制造板块指数下跌4.06%，跑赢大盘1.02pct，在28个子行业中的涨跌幅排名为第12名。子板块中，文娱板块表现相对较好，上周下跌3.61%。 图1：上周轻工制造板块指数下跌4.06%，跑输大盘 图2：文娱板块表现相对较好 资料来源：Wind，民生证券研究院资料来源：Wind，民生证券研究院 图3：轻工制造板块上周涨跌幅在28个一级子行业中位列第12名 资料来源：Wind，民生证券研究院 （二）中顺洁柔、江山欧派和康旗股份表现最佳 个股中，上周涨幅居前5名的是中顺洁柔（+13.32%）、江山欧派（+8.47%）、康旗股份（+8.04%）、山东华鹏（+5.54%）、金陵体育（+5.17%）；跌幅居前5名的是银鸽投资（-19.13%）、浙江众成（-17.62%）、美利云（-16.44%）、东风股份（-11.77%）、英联股份（-11.64